8月27日，財政部、稅務(wù)總局發(fā)布公告，證券交易印花稅實(shí)施減半征收；同日中國證監會(huì )接連發(fā)布多項政策“組合拳”，主要內容包括階段性收緊IPO節奏，進(jìn)一步規范股份減持行為，降低投資者融資買(mǎi)入證券時(shí)的融資保證金最低比例等。中信證券研究部點(diǎn)評認為，調降印花稅將直接降低交易成本，短期有望活躍資本市場(chǎng)，長(cháng)期將提振A股國際競爭力。

　　中信證券表示，國際范圍內來(lái)看，美國聯(lián)邦政府在1996年取消了證券交易稅，德國、日本分別在1991年和1999年取消了印花稅，英國倫敦證券交易所自2014年起對另類(lèi)投資市場(chǎng)和高增長(cháng)板塊的合格證券交易不再征收印花稅。由此可見(jiàn)，目前國內印花稅與美國、日本等相比較高，且在投資者交易成本中的占比較大，此次調降印花稅將切實(shí)降低投資者的交易成本，并有助于A(yíng)股參與國際競爭。

　　根據中信證券測算，歷史上A股印花稅調降與市場(chǎng)底部重合度很高。2000年以來(lái)我國證券印花稅共經(jīng)歷過(guò)三次調降，外加一次將雙邊征收改為單邊征收。在上述三次調降和一次單邊征收政策出臺的當日，上證指數平均漲幅為5.5%，出臺后5個(gè)交易日的累計漲幅均值為9.0%。因此歷史數據表明，整體來(lái)看，調整證券交易印花稅對于降低交易成本、活躍市場(chǎng)交易、體現普惠效應發(fā)揮了積極作用。

　　中信證券表示，政策“組合拳”出臺有利于提振當前已處于低位的投資者信心。除了調減印花稅外，證監會(huì )今日也接連發(fā)布多項政策“組合拳”。近期活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的一系列舉措，標志著(zhù)資本市場(chǎng)改革新篇章的開(kāi)啟。政策的落地對于穩定市場(chǎng)預期、推動(dòng)資本市場(chǎng)平穩健康發(fā)展具有關(guān)鍵的作用。本輪資本市場(chǎng)改革以標本兼治、突出重點(diǎn)、穩字當頭、發(fā)揮合力為核心原則，從制度層面出發(fā)，多渠道理順市場(chǎng)交易機制，著(zhù)力解決投融資平衡發(fā)展的核心問(wèn)題，有助于實(shí)現資本市場(chǎng)長(cháng)期穩定發(fā)展的目標。

　　中信證券強調，當前市場(chǎng)的底部信號更加明顯，建議積極把握增配時(shí)機。當前正處政策落地期，預計經(jīng)濟增速將逐月環(huán)比改善；回購潮與自購潮預示下，市場(chǎng)底部特征日益明顯；8月來(lái)北向資金流出已接近5年來(lái)極端情形，同時(shí)ETF月凈申購創(chuàng )6年新高；當前A股已具備年度配置價(jià)值，市場(chǎng)的底部信號更加明顯，建議擇機布局產(chǎn)業(yè)和政策主題。