北緯科技（002148）等公司9月22日公告，公司控股股東、實(shí)際控制人承諾不減持公司股份；西測測試（301306）9月18日披露了關(guān)于持股5%以上股東及其一致行動(dòng)人減持股份累計達到1%暨減持計劃實(shí)施進(jìn)展及致歉公告；我樂(lè )家居（603326）大股東及其一致行動(dòng)人違規減持股票被從重從快追究行政法律責任……

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，8月27日減持新規發(fā)布以來(lái)，上市公司股東積極響應，以及監管部門(mén)嚴懲違規減持行為，在給予公司和投資者信心的同時(shí)，也對活躍資本市場(chǎng)有所幫助。隨著(zhù)監管部門(mén)不斷提升規則效力層級，細化相關(guān)責任條款，加大對違規減持行為打擊力度，將進(jìn)一步改善A股投資生態(tài)。

　　產(chǎn)業(yè)資本減持行為降溫

　　減持新規發(fā)布后，截至9月25日，已有超百家上市公司發(fā)布公告稱(chēng)，提前終止減持、承諾不減持、延長(cháng)限售期等。

　　根據相關(guān)要求，上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級市場(chǎng)減持本公司股份。

　　“減持新規出臺后，部分公司存在破發(fā)、破凈以及未進(jìn)行現金分紅等情況，不符合減持條件。與此同時(shí)，部分符合減持條件的公司，為維護市場(chǎng)穩定和投資者利益，基于對公司未來(lái)發(fā)展前景的信心，自愿承諾不減持或延長(cháng)限售期�！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝總結道。

　　如北緯科技表示，基于對公司未來(lái)發(fā)展的信心以及對公司價(jià)值的認可，為促進(jìn)公司持續、穩定、健康發(fā)展，以實(shí)際行動(dòng)維護資本市場(chǎng)穩定和公司股東利益，公司控股股東、實(shí)際控制人傅樂(lè )民承諾自公告之日起六個(gè)月內，不以任何形式減持其持有的公司股份。

　　減持新規影響下，市場(chǎng)近期關(guān)注的產(chǎn)業(yè)資本減持行為明顯降溫�！�8月產(chǎn)業(yè)資本交易日均凈減持規模5.15億元，較7月的20.96億元水平明顯下降�！钡掳钭C券報告寫(xiě)道。

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，減持新規力度超預期，將有效改善資本市場(chǎng)投資環(huán)境。博時(shí)基金宏觀(guān)策略部分析，不符合減持條件的公司總數超過(guò)2000家，意味著(zhù)這一政策變化有望從市場(chǎng)總量層面帶來(lái)積極影響。

　　加大對違規減持打擊力度

　　減持新規正為市場(chǎng)帶來(lái)積極變化，多數上市公司股東對減持紅線(xiàn)有清晰認識。然而，市場(chǎng)上也出現一些“頂風(fēng)”違規現象。

　　如，東方時(shí)尚（603377）此前發(fā)布公告稱(chēng)，其控股股東東方時(shí)尚投資有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“東方投資”）8月28日通過(guò)大宗交易方式減持公司股份340萬(wàn)股。就在東方投資減持行為發(fā)生前一日，證監會(huì )發(fā)布了減持新規具體要求，明確將上市公司質(zhì)量與相關(guān)方減持行為掛鉤。東方投資在破發(fā)情形下公然違反減持規定，可謂“頂風(fēng)作案”。

　　再如，針對我樂(lè )家居大股東于范易及其一致行動(dòng)人違規減持一事，證監會(huì )9月15日發(fā)布消息，決定依法沒(méi)收其違法所得1653萬(wàn)元，并從嚴處以3295萬(wàn)元罰款，合計罰沒(méi)4948萬(wàn)元。

　　“東方時(shí)尚違法違規案、我樂(lè )家居違規減持案等相繼發(fā)生，說(shuō)明市場(chǎng)中仍有部分上市公司主觀(guān)上對證券合規的定位存在偏差、合規意識淡��；客觀(guān)上合規管理機制不健全、管理能力良莠不齊�！眹�浩律師（上海）事務(wù)所合伙人黃江東說(shuō)。

　　黃江東進(jìn)一步表示，這些案件被迅速查處，傳遞出監管部門(mén)嚴打違規減持，切實(shí)提振投資者信心，從嚴懲治操縱證券市場(chǎng)行為的最新信號。

　　“上市公司如果認真經(jīng)營(yíng)，公司股價(jià)與估值伴隨企業(yè)盈利共同增長(cháng)，最終實(shí)控團隊將獲取更長(cháng)期的收益，普通投資人也將從二級市場(chǎng)更多獲益，從而構建一個(gè)充滿(mǎn)生機的中國資本市場(chǎng)�！蹦暇┴斀�(jīng)大學(xué)金融法研究所所長(cháng)張壹帆表示。

　　進(jìn)一步規范股份減持行為

　　中國證券報記者獲悉，為進(jìn)一步優(yōu)化減持市場(chǎng)生態(tài)，證監會(huì )正在抓緊修改《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》，提升規則效力層級，細化相關(guān)責任條款，加大對違規減持行為打擊力度。同時(shí)，有專(zhuān)家建議，在規定修改過(guò)程中，應綜合關(guān)注和尊重各方合理訴求，進(jìn)一步完善信息披露制度，明確處罰裁量方法。

　　“把監管政策落實(shí)到具有法律效力的部門(mén)規章和規范性文件上，是資本市場(chǎng)法治化的內在要求，也是減持新規真正落地的必要步驟�！蔽錆h大學(xué)資本市場(chǎng)法治研究中心秘書(shū)長(cháng)袁康說(shuō)。

　　袁康認為，在規定修改過(guò)程中，有必要綜合關(guān)注和尊重各方合理訴求。應尊重大股東合理的減持訴求，合理區分違規減持邊界，不宜切斷大股東基于正常合理的市場(chǎng)原因或個(gè)人原因的減持通道；尊重創(chuàng )投、私募基金等機構投資者的特殊性，避免因追求長(cháng)期穩定資金而限制了機構投資者的交易自由，導致減持政策對個(gè)別行業(yè)的誤傷；加強對有特殊動(dòng)因減持行為的監管，尤其是與內幕交易、虛假陳述和操縱市場(chǎng)等證券違法行為聯(lián)動(dòng)的減持行為，從嚴打擊控股股東、實(shí)際控制人利用其優(yōu)勢地位減持套利，或者內外勾結實(shí)施損害中小投資者利益的不法行為。

　　需進(jìn)一步完善信息披露制度。北京中銀律師事務(wù)所高級合伙人索維華認為，在信息披露制度方面，可進(jìn)一步增加對上市公司信息披露內容深度和廣度的要求，提高信息披露的及時(shí)性和可靠性，降低內部人與外部不知情投資者的信息不對稱(chēng)程度，抑制內部人基于信息優(yōu)勢侵占外部投資者利益的行為，進(jìn)一步保障資本市場(chǎng)公平。

　　此外，應更加精準有力打擊違規減持，明確處罰裁量方法。德恒上海律師事務(wù)所合伙人陳波認為，違規減持的事實(shí)查處、行為定性較為簡(jiǎn)單，重點(diǎn)和難點(diǎn)是量罰，即處罰結論的裁量�？稍诂F有法律框架下，公開(kāi)“違法所得”的計算方法，公開(kāi)罰金金額的確定方法，以便經(jīng)營(yíng)主體形成明確預期�！霸诖嘶�礎上，提高違規減持查實(shí)后的處罰概率，爭取有法必依，必能大大減少違規減持數量�！标惒ㄕf(shuō)。