今年8月27日，證監會(huì )發(fā)布了進(jìn)一步規范股份減持行為相關(guān)規定，上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級市場(chǎng)減持本公司股份。

　　此次公布的減持新規最鮮明的特點(diǎn)在于將控股股東和實(shí)控人減持條件和上市公司分紅及股價(jià)掛鉤。減持新規的底層的邏輯就是只有把公司經(jīng)營(yíng)好、控股股東或實(shí)際控制人才有資格進(jìn)行減持，某種意義上是建立了控股股東或實(shí)控人減持行為的激勵約束機制，也更大程度保證控股股東、實(shí)際控制人與中小股東利益的一致性。

　　在對控股股東和實(shí)控人減持行為進(jìn)行約束的同時(shí)，證監會(huì )從嚴控制其他上市公司股東減持總量，引導其根據市場(chǎng)形勢合理安排減持節奏；鼓勵控股股東、實(shí)際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長(cháng)股份鎖定期。

　　如今，減持新規已發(fā)布一個(gè)月，政策效果如何，哪些減持行為受到遏制？有沒(méi)有新的“花式”減持行為？

　　新規滿(mǎn)月效果明顯

　　減持新規實(shí)施已滿(mǎn)一個(gè)月，上市公司重要股東（包括控股股東、實(shí)際控制人、大股東、董監高等）減持規模明顯下降。據數據統計，8月27日至9月26日，上市公司重要股東參考減持市值約為126.71億元，環(huán)比7月27日至8月26日的336.04億元減少62.29%。

　　上市公司重要減持規�？s減，減持新規效果立竿見(jiàn)影。據數據統計，8月27日至9月26日，上市公司重要股東凈減持規模為73.05億元，相比7月27日至8月26日的297.66億元明顯縮減。

　　減持新規針對的主要是控股股東和實(shí)控人的減持行為，新規發(fā)布后，上市公司第一大股東減持金額明顯下降。據數據統計，上市公司第一大股東7月27日至8月26日期間減持參考市值約為42.73億元，而8月27日至9月26日，上市公司第一大股東減持金額縮減至20.58億元。

　　上市公司重要股東減持金額下降，主要因為減持新規從破發(fā)、破凈、分紅等維度，給上市公司控股股東和實(shí)控人減持戴上“緊箍咒”，多家上市公司控股股東、實(shí)際控制人主動(dòng)對照新規要求，終止減持計劃，也有部分公司董監高出于穩定市場(chǎng)預期等意圖，主動(dòng)終止減持計劃，或承諾在一定期限內不減持等。

　　據數據統計，從破發(fā)角度看，兩市有820家上市公司控股股東和實(shí)控人減持受限；從破凈角度看，有364家；從分紅不達標角度看，有1292家。

　　“減持新規實(shí)施滿(mǎn)月，A股上市公司重要股東減持金額明顯減少，這在一定程度上表明減持新規產(chǎn)生了一定的效果�！� 黑崎資本首席投資執行官陳興文向證券時(shí)報記者表示，減持新規的目的是為了維護市場(chǎng)穩定，防止減持行為對股價(jià)造成過(guò)大的沖擊。減持新規的實(shí)施使得重要股東減持行為受到限制，減持規模明顯減少，有助于減小市場(chǎng)的不確定性和風(fēng)險，維護了投資者的合法權益。

　　約百家公司股東終止減持

　　減持新規發(fā)布后，多家上市公司控股股東、實(shí)控人、董監高等提前終止了減持計劃。據證券時(shí)報記者不完全統計，8月27日以來(lái)，已有約百家上市公司發(fā)布了股東終止減持計劃公告，其中，上市公司控股股東、實(shí)際控制人、董監高是終止減持主要構成部分。

　　例如，9月22日，皇氏集團（002329）公告稱(chēng)收到控股股東黃嘉棣出具的告知函，根據自身情況，黃嘉棣決定終止減持計劃。而據皇氏集團此前公告，黃嘉棣計劃自7月中旬起，以集中競價(jià)方式減持不超過(guò)上市公司2%股權。目前該減持計劃尚未實(shí)施，黃嘉棣仍然持有上市公司24.78%的股份。

　　除皇氏集團外，金橋信息（603918）、恒信東方（300081）、威博液壓等多家上市公司控股股東提前終止減持計劃。怡合達（301029）、華康股份（605077）、奧迪威等多家上市公司持股5%以上股東，出于“對上市公司持續穩定發(fā)展的信心”等方面考慮，紛紛選擇提前終止減持計劃。

　　此外，還有元隆雅圖（002878）、九強生物（300406）、永悅科技（603879）等多家上市公司董監高，結合市場(chǎng)情況、公司股價(jià)以及對公司長(cháng)期投資價(jià)值的認可，也紛紛選擇提前終止減持計劃。

　　與此同時(shí)，還有多家上市公司股東自愿承諾不減持。如9月21日，昆侖萬(wàn)維（300418）控股股東、實(shí)際控制人周亞輝及其一致行動(dòng)人承諾未來(lái)3年不減持。原因則是基于對AI行業(yè)及公司發(fā)展戰略高度認同并長(cháng)期看好，同時(shí)為了激勵董事會(huì )和管理團隊更加關(guān)注和實(shí)現公司的長(cháng)期戰略目標。

　　陳興文認為，上市公司重要股東自愿終止減持計劃、承諾不減持公司股份對A股市場(chǎng)具有重要意義。首先，這表明重要股東對公司的長(cháng)期發(fā)展和股價(jià)表現表示信心，增強了市場(chǎng)的穩定性和投資者的信心。其次，這種行為可以減少市場(chǎng)的供給壓力，減少對股價(jià)的沖擊，有助于維持市場(chǎng)的正常運行。最后，重要股東自愿終止減持計劃也有助于改善公司的治理結構，增強公司與投資者之間的信任和合作關(guān)系。

　　增持計劃增多

　　除了提前終止減持和承諾不減持外，還有多家上市公司、董監高發(fā)布增持計劃。

　　如中國電建（601669）9月26日盤(pán)后公告，公司控股股東中國電力建設集團有限公司擬自公告披露之日起6個(gè)月內，通過(guò)上海證券交易所系統允許的方式增持公司A股股份，累計增持比例不低于增持前公司已發(fā)行總股本的1%，不超過(guò)增持前公司已發(fā)行總股本的2%，增持總金額不超過(guò)人民幣24億元。

　　據證券時(shí)報記者不完全統計，減持新規發(fā)布前一個(gè)月，約有31家上市公司發(fā)布重要股東增持計劃，減持新規后一個(gè)月，增至38家。

　　值得一提的是，減持新規發(fā)布后，發(fā)布減持計劃的上市公司也大幅減少。據數據統計，減持新規發(fā)布前一個(gè)月，約有217家上市公司發(fā)布股東減持計劃公告，減持新規發(fā)布后一個(gè)月，發(fā)布減持計劃公告的上市公司驟減至個(gè)位數。

　　還有上市公司雖然在減持新規后發(fā)布了股東擬減持公告，但隨后便火速撤回了相關(guān)減持計劃。例如麗人麗妝（605136）8月29日公告稱(chēng)，公司持股5%以上股東上海麗仁創(chuàng )業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）及其一致行動(dòng)人揚州麗秀創(chuàng )業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）因自身資金需求擬減持IPO前取得股份，合計減持股份數量不超過(guò) 702.12萬(wàn)股，占上市公司總股本的1.75%。

　　不過(guò)，麗人麗妝隨后火速發(fā)布撤回減持計劃的公告。麗人麗妝稱(chēng)，股東方考慮到其自身的資金需求已經(jīng)另有安排，決定撤回本次減持計劃。