3月11日，A股鋰電池（885710）產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)久違的大漲。截至當(dāng)日收盤，寧德時(shí)代（300750）漲14.46%，鋰電上游供應(yīng)商股票也多出現(xiàn)5%甚至10%以上漲幅。
受制于各環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩等問題，鋰電產(chǎn)業(yè)公司已長期處于股價(jià)低迷狀態(tài)。如此利好表現(xiàn)是否意味著鋰電行業(yè)盈利性已出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)？
上海證券報(bào)記者從多家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司處了解到，目前鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能過剩還未走到盡頭。分析師認(rèn)為，目前鋰電行業(yè)估值或已筑底，一、二季度基本面有向好趨勢，寧德時(shí)代（300750）等龍頭公司盈利能力可能進(jìn)一步增強(qiáng)。
價(jià)格戰(zhàn)可能暫緩
一位鋰電正極材料上市公司高管對記者表示：“行業(yè)產(chǎn)能過剩沒有結(jié)束，但是價(jià)格下跌應(yīng)該已結(jié)束，因?yàn)閮r(jià)格再向下走已經(jīng)沒有人愿意參與了。未來競爭因素對公司的影響會(huì)變?nèi)?。”該高管對記者表示?/p>
他對記者表示，經(jīng)過兩年“搏斗”，行業(yè)邏輯已發(fā)生變化。惡性競爭被逐漸放棄，越來越多的公司將多余的產(chǎn)能封存，除了計(jì)提折舊之外，不再對這部分產(chǎn)能做更多投入。只用有限資源維持生產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)。
另一家鋰電正極材料上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人則認(rèn)為行業(yè)依舊處在“陣痛期”。他表示，產(chǎn)能過剩還沒有接近尾聲，目前還是供給大于需求的階段。
在這種情況下，正極材料廠商接下來的利潤表現(xiàn)會(huì)如何？前述高管認(rèn)為，公司利潤可能會(huì)在盈虧平衡點(diǎn)附近波動(dòng)。未來幾年公司可以扛過去，而且行業(yè)內(nèi)頭部的幾家公司應(yīng)該都有扛過去的“家底”。
估值或已筑底
國海證券（000750）電力設(shè)備（881120）新能源首席分析師李航對記者表示，3月11日鋰電板塊的大漲不僅與摩根士丹利（MS）看多寧德時(shí)代（300750）的報(bào)告有關(guān)，也與天賜材料停產(chǎn)、3月產(chǎn)業(yè)排產(chǎn)略超預(yù)期等因素相關(guān)。
李航分析，目前鋰電行業(yè)有多重積極信號值得投資者重視。從估值看，鋰電行業(yè)的估值已基本到達(dá)底部；從基本面看，行業(yè)在一、二季度預(yù)計(jì)會(huì)有從底部不斷改善的趨勢；龍頭企業(yè)方面，通過自身產(chǎn)品格局的調(diào)整、海外戰(zhàn)略的深化，其盈利水平可能將進(jìn)一步增強(qiáng)。目前電池環(huán)節(jié)盈利能力更強(qiáng)、企業(yè)業(yè)績相對更好，上游材料商階段性面臨一定壓力。但業(yè)績壓力也已基本到達(dá)底部，板塊具備了向上條件。
龍頭企業(yè)寧德時(shí)代（300750）在產(chǎn)業(yè)鏈中擁有較高市占率，不管是對上游材料商還是對下游車企，都擁有較強(qiáng)話語權(quán)。
前述高管對記者表示，寧德時(shí)代（300750）的電池產(chǎn)品確實(shí)口碑較好，在業(yè)內(nèi)相比其他競爭者有一定優(yōu)勢。他了解到一些儲(chǔ)能（885921）廠商寧愿為寧德時(shí)代（300750）電池承擔(dān)更高的采購價(jià)。
據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2024年1月寧德時(shí)代（300750）在國內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)占比達(dá)到49.41%，其中三元電池裝機(jī)占比高達(dá)64.44%，磷酸鐵鋰電池（885710）裝機(jī)占比達(dá)39.81%。在保持三元電池市場主導(dǎo)地位的同時(shí)，寧德時(shí)代（300750）2023年發(fā)布的神行電池有望成為其在磷酸鐵鋰路線上放量的突破口。
除卻寧德時(shí)代（300750）這位鏈主，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的其他廠商何時(shí)能迎來盈利性的好轉(zhuǎn)？
綜合前述多位受訪人士的分析：其一，鋰價(jià)上行可能為供應(yīng)商增厚利潤。正極材料企業(yè)可以在賺取加工費(fèi)之外，通過銷售與采購之間鋰價(jià)的價(jià)差賺取額外利潤，企業(yè)庫存價(jià)值也會(huì)隨鋰價(jià)上行而增加。其二，市場新需求釋放也可以提升整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的盈利水平，但目前還沒有明顯的增量需求。其三，新技術(shù)、新體系的應(yīng)用，可為行業(yè)帶來新的增長空間。
近日，國家能源局局長章建華在接受采訪時(shí)對新能源領(lǐng)域如何發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力進(jìn)行了解讀。章建華表示，國家能源局將加快新能源大基地建設(shè)，積極發(fā)展分布式新能源，加強(qiáng)包括儲(chǔ)能（885921）在內(nèi)的新型調(diào)節(jié)性電源建設(shè)，實(shí)施可再生能源替代行動(dòng)，精心培育壯大新能源產(chǎn)業(yè)。
