中報披露已落下帷幕，上市公司穩健的基本面得到印證。同時(shí)，今年已有663家次公告表示實(shí)施中期分紅，預計分紅5337億元，占同期凈利潤的比重由去年的7.0%提升至18.5%(截至8月底)。以公私募基金為代表的專(zhuān)業(yè)買(mǎi)方機構均認為A股市場(chǎng)估值水平處于歷史低位，中長(cháng)期投資價(jià)值凸顯。

　　記者在采訪(fǎng)中發(fā)現，“立足長(cháng)遠”做“耐心資本”走“難而正確”的路已成機構投資者共識，只要各方堅定信心、決心和耐心，撥開(kāi)障目的迷霧，A股自會(huì )走出漂亮的向上曲線(xiàn)。

　　 A股中長(cháng)期向上因素不斷累積

　　近段時(shí)間，A股市場(chǎng)信心修復存在一定“擾動(dòng)項”，觀(guān)望情緒濃厚直接導致市場(chǎng)活躍度下降。在股指持續筑底過(guò)程中，推動(dòng)A股市場(chǎng)中長(cháng)期向上的積極因素正不斷累積，得到了包括公私募基金等在內的機構投資者的充分認可。

　　清和泉資本表示“看好A股的價(jià)值和發(fā)展”;博時(shí)基金直言“A股估值具有較大吸引力”;嘉實(shí)基金預計“市場(chǎng)有望逐步迎來(lái)轉機，信心領(lǐng)航，做多中國資產(chǎn)”；泰信基金認為“符合經(jīng)濟結構轉型方向的新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)，蘊藏著(zhù)顯著(zhù)的長(cháng)期投資價(jià)值”……

　　在受訪(fǎng)機構看來(lái)，判斷資本市場(chǎng)的長(cháng)期走勢還是要看經(jīng)濟基本面和企業(yè)盈利。當前，中國經(jīng)濟運行總體平穩、穩中有進(jìn)，新動(dòng)能加快成長(cháng)，高質(zhì)量發(fā)展取得新進(jìn)展。作為實(shí)體經(jīng)濟的“基本盤(pán)”，A股上市公司經(jīng)營(yíng)保持韌性，助推經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的改革措施不斷落地，這些都是中國資本市場(chǎng)長(cháng)期穩健發(fā)展的底氣。

　　中歐基金基金經(jīng)理羅佳明對《證券日報》記者表示：“目前經(jīng)濟處于結構性轉型的關(guān)鍵時(shí)期，過(guò)程中也會(huì )給部分產(chǎn)業(yè)帶來(lái)一定挑戰。隨著(zhù)經(jīng)濟結構轉型逐漸深入，經(jīng)濟復蘇的動(dòng)能也在逐漸累積，部分優(yōu)質(zhì)公司2024年以來(lái)盈利重回增長(cháng)區間，應對未來(lái)的A股市場(chǎng)保持樂(lè )觀(guān)�！�

　　今年以來(lái)，A股上市公司積極響應監管號召，踐行強本強基，聚焦提升公司質(zhì)量與回報水平，業(yè)績(jì)逐季好轉，服務(wù)消費、出口增長(cháng)、培育新動(dòng)能成為業(yè)績(jì)恢復的亮點(diǎn)。此外，“估值”成為大家談及A股投資的關(guān)鍵詞。具體而言，5月中下旬至今，A股市場(chǎng)持續調整已有四個(gè)月左右，階段性調整時(shí)間及空間較為充分，轉機漸行漸近。截至9月12日收盤(pán)，滬深300指數動(dòng)態(tài)市盈率不足11倍，市凈率為1.15倍；上證指數動(dòng)態(tài)市盈率略高于12倍，市凈率為1.12倍，均處于歷史底部水平。從投資角度來(lái)看，低估值優(yōu)勢形成“安全墊”可以對沖一定波動(dòng)，此時(shí)升級戰略視角，做好優(yōu)質(zhì)品種的關(guān)注與跟蹤，進(jìn)行中長(cháng)期投資會(huì )有較好的收益。

　　對此，嘉實(shí)基金對《證券日報》記者表示，伴隨經(jīng)濟企穩回升、企業(yè)盈利改善，無(wú)論是估值、預期，還是宏觀(guān)周期、政策環(huán)境等多方面，A股的投資性?xún)r(jià)比、長(cháng)期配置價(jià)值凸顯，正是低位布局未來(lái)的良好時(shí)機。

　　泰信基金董事長(cháng)李高峰告訴《證券日報》記者：“當下A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間的回調，優(yōu)質(zhì)公司總體處于估值不高的位置，尤其是符合經(jīng)濟結構轉型方向的新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)，更是蘊藏著(zhù)顯著(zhù)的長(cháng)期投資價(jià)值�！�

　　買(mǎi)方機構力量持續壯大

　　當前，A股市場(chǎng)中長(cháng)期投資價(jià)值漸顯，正迎配置較好時(shí)機，機構投資強化專(zhuān)業(yè)買(mǎi)方作用，引導更多中長(cháng)期資金入市正當其時(shí)。

　　機構投資者是我國資本市場(chǎng)長(cháng)期穩定運行、高質(zhì)量發(fā)展不可或缺的一環(huán)，為資本市場(chǎng)提供了長(cháng)期穩定的資金來(lái)源。在嘉實(shí)基金看來(lái)，機構投資者不僅有助于提升市場(chǎng)定價(jià)有效性、優(yōu)化資源配置，也有利于降低市場(chǎng)波動(dòng)、應對金融風(fēng)險、挖掘市場(chǎng)價(jià)值，推動(dòng)我國A股市場(chǎng)更好踐行理性投資、長(cháng)期投資和價(jià)值投資理念。

　　截至2023年底，公募基金等各類(lèi)專(zhuān)業(yè)機構投資者合計持有A股流通市值15.9萬(wàn)億元，較2019年初增長(cháng)超1倍，持股占比從17%提升至23%。其中，公募基金持有A股流通市值5.1萬(wàn)億元，持股占比從4%提高到7.3%。此外，截至2024年7月末，公募基金資產(chǎn)管理規模突破31萬(wàn)億元，產(chǎn)品數量超1.2萬(wàn)只；私募基金管理規模達19.69萬(wàn)億元，產(chǎn)品數量超15萬(wàn)只。

　　在政策引導下，機構投資者持股比例逐年提升，實(shí)現和資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)。對比境外成熟市場(chǎng)，我國機構投資者占比和中長(cháng)期資金總量仍然不高，還有進(jìn)一步提升空間。

　　對于下階段，機構投資者如何進(jìn)一步吸引長(cháng)期增量資金，國務(wù)院日前印發(fā)的《關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《若干意見(jiàn)》)給出明確方向�！度舾梢庖�(jiàn)》強調，“培育真正的耐心資本，推動(dòng)資金、資本、資產(chǎn)良性循環(huán)。加大戰略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎設施等領(lǐng)域投資力度，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”。此外，證監會(huì )黨委書(shū)記、主席吳清在北京召開(kāi)專(zhuān)題座談會(huì )時(shí)表示：“希望機構投資者繼續堅定信心，保持定力，堅持長(cháng)期主義、專(zhuān)業(yè)主義，不斷提升專(zhuān)業(yè)投研能力，更好發(fā)揮示范引領(lǐng)作用，持續壯大買(mǎi)方力量，幫助投資者獲得合理回報，增強投資者的信心和信任，更加成為市場(chǎng)運行的‘穩定器’和經(jīng)濟發(fā)展的‘助推器’�！�

　　清和泉資本表示：“壯大長(cháng)期資本確實(shí)對推動(dòng)經(jīng)濟轉型和資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展具有多重意義。一是有利于更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。目前，我國在經(jīng)歷從金融周期過(guò)渡到創(chuàng )新周期的轉型，發(fā)展模式、經(jīng)濟結構、融資體系均在發(fā)生變化，資本市場(chǎng)和長(cháng)期資本是其中重要一環(huán)。二是長(cháng)期來(lái)看，未來(lái)經(jīng)濟結構轉型成功會(huì )有利于穩定A股的盈利周期，同時(shí)也將涌現出更多的高質(zhì)量和有競爭力的上市公司。三是長(cháng)期資本有望拉長(cháng)A股的投資久期、降低市場(chǎng)的風(fēng)險溢價(jià)，從而對市場(chǎng)的長(cháng)期估值形成一定支撐�！�

　　在李高峰看來(lái)，壯大買(mǎi)方機構力量，特別是引入更多具有長(cháng)期投資理念和穩定資金來(lái)源的機構，有助于優(yōu)化投資者結構，有效抵御市場(chǎng)的非理性波動(dòng)，增強資本市場(chǎng)內在穩定性。

　　因而，如何提升投研、定價(jià)能力，從收益端提高投資者獲得感，成為擺在各類(lèi)專(zhuān)業(yè)機構投資者面前的一道必答題。

　　私募機構方面，清和泉資本建議，聚焦“立足長(cháng)遠”�！昂暧^(guān)上要樹(shù)立長(cháng)期價(jià)值投資理念，中觀(guān)上要匹配更加穩定和長(cháng)期的負債和資產(chǎn)，微觀(guān)上要注重企業(yè)的長(cháng)期內在價(jià)值，淡化短期市場(chǎng)博弈。同時(shí)，要更加注重公司的股東長(cháng)期回饋、盈利長(cháng)期增長(cháng)、自由現金流的長(cháng)期創(chuàng )造�！�

　　養老金是長(cháng)期資金、耐心資本的代表之一，嘉實(shí)基金建議，公募基金更加透明、更有效率地承擔起管理養老資產(chǎn)、實(shí)現保值增值的職責。投研上，需堅持長(cháng)期投資理念，采取適合養老資金投資屬性的投資策略和方法，依托資本市場(chǎng)為養老金投資提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)；服務(wù)上，不斷優(yōu)化養老金融的服務(wù)場(chǎng)景，提升大眾對養老金融產(chǎn)品的認知度和認可度；產(chǎn)品上，發(fā)展豐富的產(chǎn)品體系對接不同的偏好和支取安排的養老需求，針對養老特點(diǎn)創(chuàng )新產(chǎn)品形式。

　　“陪跑”新質(zhì)生產(chǎn)力

　　持續壯大買(mǎi)方力量，是機構投資者的重要使命，這一使命讓其在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和踐行國家戰略上體現擔當，也讓投資者更好分享經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展成果。

　　嘉實(shí)基金以公募基金為例介紹，作為聯(lián)通社會(huì )資金與實(shí)體產(chǎn)業(yè)的橋梁，公募基金積極發(fā)揮好引導資源配置和價(jià)值發(fā)現的積極作用，通過(guò)自身“高質(zhì)量”發(fā)展，以專(zhuān)業(yè)投資和研究，堅持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、服務(wù)國家戰略，為重大戰略、關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節提供融資的支持，引導社會(huì )資金“向實(shí)而行”，共同促進(jìn)科技創(chuàng )新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)等的發(fā)展。同時(shí)，在支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的同時(shí)，力爭讓投資者實(shí)實(shí)在在地通過(guò)公募基金在國家宏觀(guān)經(jīng)濟結構化轉型、現代化產(chǎn)業(yè)體系建設過(guò)程中持續受益。

　　在泰康基金看來(lái)，不斷創(chuàng )新的公募基金產(chǎn)品正在為實(shí)體經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展提供針對性的支持，并且不斷地引導社會(huì )資源向戰略科技創(chuàng )新行業(yè)聚集，形成了實(shí)體經(jīng)濟與金融良性互動(dòng)的生態(tài)鏈，不斷提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力。

　　與此同時(shí)，機構投資者關(guān)注國家戰略和長(cháng)遠發(fā)展，投資高水平科技、戰略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，與科技創(chuàng )新賦能新質(zhì)生產(chǎn)力的目標不謀而合，對于新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展具有重要意義。

　　北京利物投資管理有限公司創(chuàng )始人、合伙人常春林對《證券日報》記者表示，機構投資者和實(shí)體經(jīng)濟、資本市場(chǎng)是“三贏(yíng)”關(guān)系。創(chuàng )新驅動(dòng)型企業(yè)往往具有風(fēng)險高、投入大、周期長(cháng)等特點(diǎn)，需要耐心資本的長(cháng)期“陪跑”。同時(shí)，耐心資本又受益于創(chuàng )新驅動(dòng)型企業(yè)高成長(cháng)性、高競爭壁壘、高估值帶來(lái)的合理回報，雙方可謂深度互補。此外，創(chuàng )新驅動(dòng)型企業(yè)的發(fā)展能夠吸引更多長(cháng)期投資者進(jìn)入市場(chǎng)，對于穩定金融市場(chǎng)、促進(jìn)資本市場(chǎng)改革和健康發(fā)展都有重要意義。