10月以來(lái)，并購重組成為最熱門(mén)的投資主題之一，連續漲停的大牛股不斷涌現。

　　重組指數本周在市場(chǎng)整體調整的背景下，繼續逆勢放量上漲3.94%，創(chuàng )2016年12月以來(lái)近8年新高，10月累計大漲23.8%，遠遠超過(guò)同期大盤(pán)走勢。

　　前有雙成藥業(yè)（002693）27個(gè)交易日24個(gè)漲停，以及大唐電信（600198）、保變電氣（600550）、四川雙馬（000935）等超級大牛股，現有松發(fā)股份（603268）連續12個(gè)漲停、電投產(chǎn)融（000958）連續10個(gè)漲停等繼續演繹重組牛股神話(huà)。

　　重組牛股不斷衍生

　　新的重組牛股還在不斷出現。11月1日，日播時(shí)尚（603196）復牌一字漲停。10月31日晚間，日播時(shí)尚發(fā)布重組預案公告，擬發(fā)行股份及支付現金的方式，購買(mǎi)四川茵地樂(lè )材料科技集團有限公司（下稱(chēng)“茵地樂(lè )”）71%股權，發(fā)行價(jià)格為7.18元/股。

　　日播時(shí)尚認為，茵地樂(lè )的行業(yè)發(fā)展前景廣闊，重組完成后，公司的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入及凈利潤等預計將進(jìn)一步增長(cháng)，財務(wù)狀況得到改善，持續經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)一步增強。

　　預案顯示，茵地樂(lè )是行業(yè)首家主營(yíng)PAA類(lèi)鋰電水性粘結劑的企業(yè)，可提升鋰電池的綜合電性能、循環(huán)壽命和快充能力，在高性能鋰電粘結劑領(lǐng)域已實(shí)現國產(chǎn)替代。據高工鋰電統計，2023年國內PAA類(lèi)粘結劑市場(chǎng)中，茵地樂(lè )市場(chǎng)占有率高達52.6%。

　　此外，道恩股份（002838）、嘉必優(yōu)、華峰化學(xué)（002064）同時(shí)于10月29日披露擬購資產(chǎn)停牌公告。其中，道恩股份、嘉必優(yōu)均預計構成重大資產(chǎn)重組。

　　稍早前，金鴻順（603922）擬籌劃購買(mǎi)新思考股權并配套募資，股票停牌。禾信儀器籌劃購買(mǎi)量羲技術(shù)控制權，股票停牌。晶豐明源籌劃購買(mǎi)四川易沖控制權，股票停牌。

　　“上交所發(fā)布”消息稱(chēng)，今年三季度以來(lái)，已有25家滬市公司披露并購重組方案或停牌實(shí)施重組，合計交易金額超2400億元。另?yè)�數據不完全統計，剔除重組失敗、出讓方、ST股，10月以來(lái)披露并購重組進(jìn)展的A股上市公司將近50家。

　　并購重組政策密集出臺

　　市場(chǎng)向好，牛股輩出，離不開(kāi)政策的支持�；仡橝股歷史上三次并購浪潮，2006年—2007年央企整體上市并購潮、2012年—2016年互聯(lián)網(wǎng)并購潮、2019年—2021年的科技并購潮，均是在當時(shí)相關(guān)政策的引導下，方才形成集群效應。

　　2024年以來(lái)，管理層出臺了一系列重磅政策支持并購重組，開(kāi)啟了并購重組的新一輪寬松周期。

　　4月，新“國九條”發(fā)布，明確表示，要加大對符合國家產(chǎn)業(yè)政策導向、突破關(guān)鍵核心技術(shù)企業(yè)的股債融資支持；加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場(chǎng)；健全上市公司可持續信息披露制度。

　　新“國九條”還強調，要增強資本市場(chǎng)制度競爭力，提升對新產(chǎn)業(yè)（300832）新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，更好服務(wù)科技創(chuàng )新、綠色發(fā)展、國資國企改革等國家戰略實(shí)施和中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

　　6月，“科創(chuàng )板八條”提出，支持科創(chuàng )板上市公司開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應。適當提高科創(chuàng )板上市公司并購重組估值包容性，支持科創(chuàng )板上市公司著(zhù)眼于增強持續經(jīng)營(yíng)能力，收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)。

　　豐富支付工具，鼓勵綜合運用股份、現金、定向可轉債等方式實(shí)施并購重組，開(kāi)展股份對價(jià)分期支付研究。支持科創(chuàng )板上市公司聚焦做優(yōu)做強主業(yè)開(kāi)展吸收合并。鼓勵證券公司積極開(kāi)展并購重組業(yè)務(wù)，提升專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力。

　　9月，“并購六條”提出，要進(jìn)一步強化并購重組資源配置功能，發(fā)揮資本市場(chǎng)在企業(yè)并購重組中的主渠道作用，鼓勵跨界并購和未盈利資產(chǎn)收購，提高對重組估值、業(yè)績(jì)承諾、同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易等事項的包容度。

　　10月，三大證券交易所集體行動(dòng)。10月25日，北交所表示，于近日分別舉辦券商、上市公司兩場(chǎng)專(zhuān)項座談會(huì )，現場(chǎng)宣講“并購六條”政策精神，聽(tīng)取券商并購重組項目?jì)�備情況、上市公司推進(jìn)過(guò)程中遇到的問(wèn)題等。同日，深交所聯(lián)合陜西省委金融辦、陜西證監局舉辦“深市并購煥新質(zhì)”系列產(chǎn)業(yè)交流會(huì )。10日，上交所表示，為推動(dòng)證監會(huì )“并購六條”與“科創(chuàng )板八條”落地見(jiàn)效，再次舉行券商座談會(huì )。

　　鋼鐵行業(yè)重組意向強烈

　　從行業(yè)方面來(lái)看，鋼鐵、房地產(chǎn)等債務(wù)負擔沉重，行業(yè)發(fā)展處于下行周期的公司重組意向最強烈。

　　本周舉行的“中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )2024年三季度信息發(fā)布會(huì )”上，中鋼協(xié)黨委副書(shū)記、副會(huì )長(cháng)兼秘書(shū)長(cháng)姜維明確表示：“正在加快研究推進(jìn)產(chǎn)能治理和聯(lián)合重組的政策�！�

　　中鋼協(xié)數據顯示，今年1月—9月，我國鋼鐵行業(yè)前10家公司產(chǎn)業(yè)集中度為40.9%，與發(fā)達國家相比仍有較大差距。韓國前2家鋼鐵企業(yè)的粗鋼年產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的85%；美國、日本和歐盟前4家鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量占總產(chǎn)量的比重分別達65%、75%和73%。中鋼協(xié)表示，聯(lián)合重組是提高產(chǎn)業(yè)集中度、改善市場(chǎng)秩序、促進(jìn)行業(yè)轉型升級的重大基礎性政策措施。

　　中鋼協(xié)強調，當前聯(lián)合重組、落后產(chǎn)能退出通道均需要政策支撐。堅定不移推進(jìn)聯(lián)合重組，堅決防止重組過(guò)程中將大量無(wú)效產(chǎn)能甚至“僵尸產(chǎn)能”復活。這項工作任務(wù)艱巨，需要政府、企業(yè)和行業(yè)共同推進(jìn)。

　　鋼鐵行業(yè)頭部公司近期紛紛就并購重組等話(huà)題作出回應。寶鋼股份（600019）11月1日在互動(dòng)平臺上回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，公司近年來(lái)積極探索各種可能的合作方式，取得了一定的進(jìn)展，例如大比例參股山鋼日照。未來(lái)，公司將持續在國內外尋找合適標的，聚焦于中高端板材領(lǐng)域，追求協(xié)同空間,以提升細分市場(chǎng)的影響力。公司的并購決策是基于對市場(chǎng)環(huán)境、目標公司的財務(wù)狀況、戰略契合度等多方面因素的綜合考量，在能做優(yōu)做強的前提下做大。

　　方大特鋼（600507）指出，當前行業(yè)處于下行周期，是企業(yè)實(shí)施并購重組的好時(shí)機。公司在選擇并購標的時(shí)，重點(diǎn)考慮區位優(yōu)勢、品種結構，能與公司形成互補或具有高度協(xié)同效應。方大特鋼依托控股股東強大的資源優(yōu)勢及自身科學(xué)合理的管理體制機制，在投前盡調、投后管理等方面具有突出的優(yōu)勢。

　　華菱鋼鐵（000932）稱(chēng)，公司積極向國內外優(yōu)秀同行對標學(xué)習，密切關(guān)注鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購機會(huì )。

　　國信證券認為，我國許多傳統行業(yè)已經(jīng)從增量市場(chǎng)逐步轉變?yōu)榇媪渴袌?chǎng)。與被動(dòng)等待市場(chǎng)出清相比，通過(guò)產(chǎn)業(yè)內的并購重組，提高行業(yè)集中度則是更優(yōu)的選擇。

　　銀河證券也強調，未來(lái)三個(gè)方向的并購重組較值得關(guān)注，包括：央國企并購重組，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)的央國企并購重組；科創(chuàng )板公司并購重組，尤其是計算機、電子、機械設備等行業(yè)并購重組；金融行業(yè)并購重組，尤其是券商行業(yè)并購重組。