● 本報記者 昝秀麗

　　廣州發(fā)布“并購重組十條”，南京出臺九條措施支持企業(yè)并購重組，上海鼓勵民營(yíng)企業(yè)聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力強鏈補鏈和傳統產(chǎn)業(yè)轉型升級開(kāi)展并購重組……近期，多地出臺涉及并購重組的相關(guān)支持政策，展現了政策的持續性、系統性和協(xié)同性，釋放出積極信號。

　　截至4月20日，今年以來(lái)已有約60家上市公司首次披露并購重組事件，遠高于去年同期水平。市場(chǎng)人士認為，并購重組將成為貫穿2025年資本市場(chǎng)的“重頭戲”，更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望通過(guò)并購重組的方式集聚優(yōu)勢資源、做強做優(yōu)。

　　“硬科技”領(lǐng)銜

　　并購重組是支持經(jīng)濟轉型升級、實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展的重要市場(chǎng)工具。近期，“硬科技”領(lǐng)域并購重組代表性案例不斷涌現：寧波方正（300998）籌劃購買(mǎi)駿鵬通信60%股權，光韻達（300227）擬以不超6.5億元現金收購億聯(lián)無(wú)限100%股份……

　　中關(guān)村國睿金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究會(huì )會(huì )長(cháng)程鳳朝分析，并購重組是推動(dòng)技術(shù)躍升和產(chǎn)業(yè)升級的有效手段。上市公司充分利用并購重組，可引進(jìn)國內外一流技術(shù)，在“向新進(jìn)軍、向高攀登”的戰略布局中，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級，打造全球領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢。

　　科技型企業(yè)有望迎來(lái)新一輪并購潮。東興證券分析師劉嘉瑋表示，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)并購重組的“綠色通道”有望開(kāi)啟，優(yōu)質(zhì)行業(yè)頭部公司將作為并購重組主體，推動(dòng)上市公司之間吸收合并。

　　資金支持加力

　　近期，各地掀起一輪并購基金成立潮。

　　國內目前規模最大的專(zhuān)業(yè)醫療并購基金——北京亦莊康橋產(chǎn)業(yè)投資基金已落地北京亦莊。該基金與康橋美元基金組成規模超70億元人民幣的并購基金，目標規模100億元，將聚焦醫療健康行業(yè)的并購整合。

　　在此前舉辦的2025上海全球投資促進(jìn)大會(huì )上，上海市國資委發(fā)布國資并購基金矩陣，總規模500億元以上，將聚焦國有經(jīng)濟布局優(yōu)化、結構調整和上海市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域強鏈補鏈，發(fā)揮國有資本引領(lǐng)帶動(dòng)作用。

　　此外，還有不少上市公司積極參與產(chǎn)業(yè)并購基金的設立。例如，東富龍（300171）作為上海市生物醫藥行業(yè)優(yōu)質(zhì)“鏈主”企業(yè)，參與組建設立生物醫藥并購基金�！氨敬闻c專(zhuān)業(yè)投資機構合作投資設立基金，是為了通過(guò)利用專(zhuān)業(yè)投資機構在股權投資領(lǐng)域的資源和優(yōu)勢，一方面有利于公司拓展生物醫藥行業(yè)的頭部客戶(hù)資源渠道，產(chǎn)生正向協(xié)同效應；另一方面有利于公司在生物醫藥賽道的業(yè)務(wù)布局，進(jìn)一步補齊、補強公司的產(chǎn)品鏈條，提升公司的綜合市場(chǎng)競爭力�！睎|富龍在深交所互動(dòng)易平臺上表示。

　　并購基金資金渠道有望進(jìn)一步拓寬。LP投顧創(chuàng )始人國立波表示，金融監管總局近期組織開(kāi)展適度放寬科技企業(yè)并購貸款政策試點(diǎn)工作。以往，受貸款額度限制，一些規模較大的科技企業(yè)并購案難以開(kāi)展，如今可借助更高比例的貸款，撬動(dòng)更多資源，提升并購基金的投資能力，推動(dòng)更多并購交易落地。

　　更多政策可期

　　政策支持構成新一輪并購重組熱潮的重要推動(dòng)力。在業(yè)內人士看來(lái)，更多支持并購重組的政策舉措仍有望出臺。“從政策方面看，下一步將出臺更具有操作性的指引，落地重組股份對價(jià)分期支付機制、放松對募集資金用途的監管等�！被涢_(kāi)證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒說(shuō)。

　　下大力氣支持并購重組，多地證監局近期在走訪(fǎng)上市公司過(guò)程中開(kāi)出“良方”。例如，湖北證監局以“科技十六條”“并購六條”等一系列增量政策發(fā)布為契機，積極摸排轄區上市公司開(kāi)展并購重組意向，建立臺賬，聯(lián)合湖北省地方金融管理局等部門(mén)舉辦并購重組、上市公司高質(zhì)量發(fā)展系列專(zhuān)場(chǎng)培訓，持續跟蹤公司并購重組、再融資進(jìn)展并針對性做好服務(wù)。

　　可以預期的是，符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，尤其是新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)有望獲得持續性政策支持。

　　也有專(zhuān)家建議，保持對并購重組市場(chǎng)的嚴監管，推動(dòng)并購重組回歸價(jià)值投資本源。國立波建議，應強化全鏈條監管約束，重點(diǎn)整治以重組為名實(shí)施套利等市場(chǎng)亂象；交易各方應遵循市場(chǎng)化定價(jià)原則；應著(zhù)力破除“高溢價(jià)、高承諾、高估值”的操作模式，推動(dòng)并購重組回歸價(jià)值投資本源。