2024年4月23日下午，"2025股指：洞悉變局，智馭未來(lái)——二季度股指期貨及期權培訓會(huì )"在廣州天河成功舉行。中國國際期貨攜手廣東省新興產(chǎn)業(yè)金融協(xié)會(huì )、東莞市私募基金業(yè)協(xié)會(huì )、廣州南沙國際金融創(chuàng )新協(xié)會(huì )、廣州市天河區投資基金管理有限公司、粵港澳大灣區(天河)理財資管服務(wù)中心五家金融單位，共同聚焦資本市場(chǎng)新動(dòng)態(tài)與發(fā)展趨勢，共探衍生品市場(chǎng)的破局之道。會(huì )議由東莞市私募基金業(yè)協(xié)會(huì )主任李婷婷主持，中國國際期貨廣州分公司總經(jīng)理許來(lái)倉代表主辦方致辭。

　　開(kāi)場(chǎng)致詞

　　 Opening Remark

　　許來(lái)倉在致辭中強調，股指期貨已成為金融衍生品市場(chǎng)核心增長(cháng)極。面對美股千點(diǎn)波動(dòng)常態(tài)化、特朗普時(shí)期股指期貨跌停等極端行情，市場(chǎng)避險需求持續攀升。他特別提醒，在黃金等品種劇烈波動(dòng)背景下，股指期貨作為重要風(fēng)險管理工具，需結合量化交易、套利策略等創(chuàng )新手段，挖掘低波動(dòng)市場(chǎng)的阿爾法機遇。會(huì )議將圍繞股指期貨政策脈絡(luò )、極端行情風(fēng)控及波動(dòng)率策略?xún)?yōu)化展開(kāi)研討，為應對全球政策博弈與產(chǎn)業(yè)變革提供專(zhuān)業(yè)解決方案。

　　《活動(dòng)致辭》許來(lái)倉，中國國際期貨副總裁、中國國際期貨廣州分公司總經(jīng)理

　　分 享環(huán)節

　　接著(zhù)，廣州千泉私募基金管理有限公司風(fēng)控總監周晶晶，就當前宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境及特朗普政策變動(dòng)對股指期貨策略的影響進(jìn)行深度剖析。她指出，特朗普政府的孤立主義政策及關(guān)稅調整對全球供應鏈、長(cháng)期投資信心及美元信用體系造成深遠沖擊，加劇了市場(chǎng)波動(dòng)與通脹壓力。周晶晶結合團隊十余年股指期貨交易經(jīng)驗分析，當前市場(chǎng)呈現“多空交織”特征，技術(shù)面與基本面邏輯存在分歧。她強調，在政策不確定性高企的背景下，投資者需注重策略靈活性，采用“波動(dòng)率觸發(fā)離場(chǎng)”等風(fēng)控手段應對頻繁的急漲急跌行情。以近期A(yíng)股為例，市場(chǎng)對3000點(diǎn)附近存在政策托底預期，但需警惕短期流動(dòng)性沖擊導致的錯殺風(fēng)險。針對近年市場(chǎng)變化，她提出“順水行舟”理念，認為在專(zhuān)業(yè)投資者占比提升、市場(chǎng)雜波增多的環(huán)境下，傳統趨勢策略需結合波動(dòng)率管理，通過(guò)ETF、股指期權等工具構建組合。展望未來(lái)，周晶晶預判股指波動(dòng)率或周期性回升，建議投資者保持機動(dòng)性，把握政策明朗后的趨勢機會(huì )。

　　《當前宏觀(guān)經(jīng)濟下股指策略的邏輯》周晶晶，廣州千泉私募基金管理有限公司風(fēng)控總監

　　然后，廣東信展私募基金管理有限公司總經(jīng)理兼投資總監陳曦就"如何用期貨實(shí)現風(fēng)險平價(jià)策略"進(jìn)行深度分享。他指出，隨著(zhù)市場(chǎng)有效性提升，傳統阿爾法策略收益空間持續收窄，風(fēng)險平價(jià)策略憑借其穩健特性成為機構與個(gè)人投資者的新選擇。陳曦以橋水基金為例，闡述風(fēng)險平價(jià)策略通過(guò)均衡配置股票、債券、商品三類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險貢獻，利用資產(chǎn)間負相關(guān)性實(shí)現收益，國內中證風(fēng)險平價(jià)指數平滑運行則印證了該策略的有效性。他特別強調期貨工具的關(guān)鍵作用：股指期貨貼水提供天然收益，國債期貨杠桿放大低波資產(chǎn)效用，商品期貨則對沖經(jīng)濟周期波動(dòng)。針對實(shí)操層面，陳曦提出"股票+商品+國債"的配置模型，通過(guò)調節三種資產(chǎn)的權重，加上期貨的杠桿來(lái)平衡風(fēng)險敞口。他同時(shí)提醒，該策略核心依賴(lài)于央行貨幣寬松環(huán)境，在暴力緊縮周期可能出現短期失效。他還建議投資者關(guān)注長(cháng)期貝塔收益，善用期貨工具構建全天候組合。

　　《如何用期貨實(shí)現風(fēng)險平價(jià)策略》陳曦，廣東信展私募基金管理有限公司總經(jīng)理兼投資總監

　　最后，橫琴引力場(chǎng)資產(chǎn)管理有限公司基金經(jīng)理夏凱圍繞“破局低波動(dòng)率”主題，分享了股指期貨及期權雙策略的應用邏輯與市場(chǎng)應對思路。他坦言，市場(chǎng)難以被“駕馭”，近期清明節后市場(chǎng)波動(dòng)率驟升印證了策略需動(dòng)態(tài)調整的現實(shí)。夏凱回顧了第一季度全球市場(chǎng)表現，指出恒生指數以漲幅跑贏(yíng)納斯達克的下跌，但強調“東升西落”的持續性仍存變數。針對當前股指期貨深度貼水現象，他分析稱(chēng)，機構對沖需求推高了基差，傳統貼水策略仍具空間，但需警惕極端行情沖擊。他以清明節后市場(chǎng)劇烈波動(dòng)為例，指出期權工具在非線(xiàn)性收益、風(fēng)險對沖上的獨特價(jià)值，并詳細剖析備兌、保險及雙買(mǎi)策略的適用場(chǎng)景，強調倉位管理與擇時(shí)的重要性。談及期權與趨勢策略結合，夏凱建議將CTA框架融入期權賣(mài)方策略，通過(guò)信號觸發(fā)多空轉換，利用高勝率特性提升資金效率。他提醒，在波動(dòng)率高位把握均值回歸機會(huì )，但需嚴控倉位避免尾部風(fēng)險。他認為中國A股市場(chǎng)存在“牛短熊長(cháng)”和“牛市很急”兩個(gè)特征，建議投資者應靈活運用備兌策略增強收益，同時(shí)預留資金應對黑天鵝事件。

　　《破局低波動(dòng)率：股指期貨及期權雙策略》夏凱，橫琴引力場(chǎng)資產(chǎn)管理有限公司基金經(jīng)理

　　活 動(dòng)總結

　　主持人：李婷婷,東莞市私募基金業(yè)協(xié)會(huì )廣州辦事處主任

　　會(huì )議最后，主持人李婷婷總結稱(chēng)，在創(chuàng )新與監管協(xié)同下，期貨行業(yè)正加速提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力。

　　未來(lái)，廣東省新興產(chǎn)業(yè)金融協(xié)會(huì )將持續深化產(chǎn)融創(chuàng )新結合，推動(dòng)金融工具與科技產(chǎn)業(yè)的高效耦合，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入金融創(chuàng )新勢能。