二三季度進(jìn)入用電旺季 機構看好電力板塊穩定增長(cháng)（附概念股）
近期煤價(jià)大幅下跌，火電一季度業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)，二三季度進(jìn)入用電旺季，在煤價(jià)維持低位情形下，火電業(yè)績(jì)有望持續改善，部分企業(yè)積極布局風(fēng)電及熱電聯(lián)產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，遠期成長(cháng)性可期。
華源證券指出，火電運營(yíng)商2025年一季度業(yè)績(jì)持續改善，但分化更加嚴重，北方機組業(yè)績(jì)改善明顯，長(cháng)三角等傳統電價(jià)高地區域內再分化。從盈利能力看，京津冀區域一季度ROE在4%上下，高于全國性火電（3%左右），而長(cháng)三角區域火電公司ROE最低（均值2.4%）。從資產(chǎn)質(zhì)量上看，長(cháng)三角區域公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)生產(chǎn)的現金流更強、盈利質(zhì)量更高。從投資的角度，盡管北方機組今年業(yè)績(jì)改善明顯，但是已經(jīng)反映到估值層面。
方正證券認為，火電企業(yè)機組地域分布上的差異將導致量?jì)r(jià)影響不同，其中機組多位于電價(jià)跌幅小或發(fā)電量增速高的地區的火電企業(yè)，由燃料成本下降帶來(lái)的利潤增厚作用或更為明顯。展望全年，火電企業(yè)或面臨量?jì)r(jià)成本的三重下滑，多空博弈格局將愈發(fā)明顯，企業(yè)業(yè)績(jì)分化或進(jìn)一步加劇。且機組分布位于電價(jià)跌幅低且電力供需偏緊地區的企業(yè)在2025年Q1業(yè)績(jì)表現或相對更好。
電力板塊相關(guān)港股：
華電國際（600027）電力股份(01071)、華能?chē)H（600011）電力股份(00902)、中國電力國際發(fā)展有限公司(02380)、華潤電力(00836)、大唐發(fā)電（601991）(00991)、中廣核電力(01816)等。
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