中信證券：下游需求旺盛推動(dòng)電池產(chǎn)業(yè)鏈一季度盈利能力明顯改善
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證券時(shí)報網(wǎng)
人民財訊5月11日電，中信證券研報指出，從電池與能源管理產(chǎn)業(yè)鏈2024年Q4&2025年Q1經(jīng)營(yíng)結果來(lái)看，在汽車(chē)以舊換新政策及儲能搶裝需求的拉動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)鏈出貨端表現較為亮眼，抵消上游碳酸鋰價(jià)格下跌影響，多數環(huán)節2025年Q1收入同比恢復正向增長(cháng)。行業(yè)資本開(kāi)支進(jìn)一步放緩，“固定資產(chǎn)+在建工程”同比增速進(jìn)一步探底，供給端持續收縮。盈利端來(lái)看，電池、結構件等環(huán)節龍頭盈利韌性依舊較強；材料環(huán)節盈利觸底，同時(shí)受益下游電池技術(shù)迭代(快充、固態(tài)等)對高端產(chǎn)品的需求，單位盈利有望進(jìn)入上升通道。短期受到美國關(guān)稅擾動(dòng)，市場(chǎng)情緒觸底，但考慮到中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈對美敞口較低、全球比較優(yōu)勢顯著(zhù)及海外布局逐漸完善，研報認為關(guān)稅實(shí)質(zhì)影響有限，頭部企業(yè)通過(guò)技術(shù)創(chuàng )新、出�？ㄎ坏�，份額和盈利的雙重優(yōu)勢有望進(jìn)一步擴大。持續看好經(jīng)歷周期驗證，在技術(shù)、成本、盈利方面競爭優(yōu)勢進(jìn)一步擴大的產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節頭部公司。
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