華夏時(shí)報記者 劉昱汝 徐蕓茜 北京報道

　　2025年的A股市場(chǎng)，并購重組正以超預期的速度掀起新一輪浪潮。

　　據數據顯示，截至5月12日，年內A股上市公司新增66單重大資產(chǎn)重組，同比增長(cháng)144.44%。這一數據不僅反映了市場(chǎng)并購活動(dòng)的活躍程度，也預示著(zhù)企業(yè)轉型升級、產(chǎn)業(yè)整合的步伐正在加快。

　　值得一提的是，上述66單重大資產(chǎn)重組中，有7單為央企控股上市公司重組，8單為地方國有上市公司重組。

　　湖南汽車(chē)工程職業(yè)大學(xué)產(chǎn)教融合研究院執行副院長(cháng)、中國企業(yè)聯(lián)合會(huì )特約高級研究員劉興國在接受《華夏時(shí)報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，今年以來(lái)，資本市場(chǎng)重大重組事項顯著(zhù)增加，這和當前發(fā)展環(huán)境和企業(yè)發(fā)展戰略調整有關(guān)。一方面，多年增長(cháng)緩慢導致的經(jīng)營(yíng)壓力，使得不少企業(yè)尋求通過(guò)重組整合尋求新機遇，為市場(chǎng)提供了豐富的重組機會(huì )與空間；另一方面，隨著(zhù)“十四五”規劃收官與“十五五”規劃布局交替，企業(yè)戰略調整步伐加快，并購重組需求激增，雙向推動(dòng)之下，資本市場(chǎng)迎來(lái)了重大重組整合的新高潮。

　　“重組整合具有周期性波動(dòng)特征，特殊事件往往能加速其增長(cháng)，但浪潮過(guò)后，市場(chǎng)或將進(jìn)入并購重組相對沉寂的階段�！眲⑴d國表示。

　　國有企業(yè)重組力度加大

　　國家電投集團旗下遠達環(huán)保（600292）公布超277億元資產(chǎn)重組草案；國機集團旗下兩家上市公司宣告重要的資產(chǎn)架構調整……從“中特估”主線(xiàn)下的央企專(zhuān)業(yè)化整合，到地方國資的“鏈主”培育，從傳統行業(yè)的產(chǎn)能出清到新興產(chǎn)業(yè)的卡位爭奪，這場(chǎng)資本市場(chǎng)的“重組大戲”背后，折射出經(jīng)濟轉型期產(chǎn)業(yè)邏輯的深刻變革。

　　劉興國認為，今年以來(lái)，央企和地方國企都在資本市場(chǎng)積極開(kāi)展并購重組，尤其是央企控股上市公司，活躍度顯著(zhù)提升。在并購重組中，兩類(lèi)上市公司都面臨著(zhù)政策法規、后期整合和重組后效率效益方面的挑戰。

　　“其中，對央企控股上市公司來(lái)說(shuō)，最突出的挑戰可能是投資監管和反壟斷等方面的政策法規挑戰；而地方控股上市公司則更多是來(lái)自后期整合方面的挑戰。從優(yōu)勢看，央企控股上市公司具有資本和技術(shù)方面的突出優(yōu)勢，更有實(shí)力與能力推進(jìn)完成重組整合；地方國企控股上市公司則在區域市場(chǎng)和地方政策扶持方面具有優(yōu)勢，更容易完成對本地資產(chǎn)的重組整合�！眲⑴d國表示。

　　近年來(lái)，A股上市公司并購重組活動(dòng)顯著(zhù)增多，這一現象背后有著(zhù)多重驅動(dòng)因素。中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(cháng)柏文喜對本報記者分析，首要因素是政策的大力支持。自2024年以來(lái)，中國證監會(huì )推出了一系列政策措施，如“并購六條”等，旨在提高重組估值的包容性并優(yōu)化審核流程。這些政策的實(shí)施有效降低了企業(yè)并購重組的難度，顯著(zhù)提升了市場(chǎng)的活躍度。其次，產(chǎn)業(yè)升級的需求也是重要推動(dòng)力。當前，企業(yè)面臨著(zhù)產(chǎn)業(yè)升級和轉型的巨大壓力。通過(guò)并購重組，企業(yè)能夠快速整合資源、優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，從而加速向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉型。

　　“此外，市場(chǎng)環(huán)境的改善和行業(yè)競爭加劇也起到了催化作用。市場(chǎng)整體環(huán)境的穩定和經(jīng)濟復蘇增強了企業(yè)的信心，使其更傾向于通過(guò)并購重組來(lái)擴大規模和提升競爭力。在競爭激烈的行業(yè)中，并購重組更是成為企業(yè)優(yōu)化資源配置、提升市場(chǎng)份額和行業(yè)集中度的有效途徑�！卑匚南矊Ρ緢笥浾哐a充道。

　　產(chǎn)業(yè)并購瞄準新興賽道

　　值得一提的是，5月13日當天就有超10家上市公司密集發(fā)布并購重組相關(guān)公告，其中近半數是首次宣布并購計劃。

　　具體來(lái)看，南京化纖（600889）（600889.SH）公告稱(chēng)，公司擬通過(guò)重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現金的方式，購買(mǎi)南京工藝裝備制造股份有限公司100%的股份，并向特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。

　　鹽湖股份（000792）（000792.SZ)公告稱(chēng)，公司與Highfield Resources Limited、高地資源及兗礦能源（600188）集團簽署了《項目合作意向書(shū)》，計劃以約3億美元現金認購高地資源的普通股，成為其最大股東并控制高地資源。此次合作旨在加快實(shí)現公司鉀資源的國際化布局，增強鹽湖全產(chǎn)業(yè)鏈的整合。

　　此外，5月13日，瀚藍環(huán)境（600323）（600323.SH）、光智科技（300489）（300489.SZ)、金利華電（300069）（300069.SZ)也披露了重組進(jìn)展公告。

　　從交易方式來(lái)看，現金收購成為更多上市公司的首選，不少公司以小額參股、增資等形式獲得相關(guān)標的公司股權，個(gè)別涉及控股權的收購仍以現金及發(fā)行股份相結合的方式進(jìn)行。從并購目的來(lái)看，產(chǎn)業(yè)協(xié)同仍是主流趨勢，既有橫向整合擴展市場(chǎng)，也有垂直整合完善產(chǎn)業(yè)鏈條。

　　未來(lái)，并購重組的熱點(diǎn)領(lǐng)域可能集中在哪些領(lǐng)域？劉興國對此表示，整體上看，未來(lái)國有企業(yè)的并購重組都將圍繞做強主業(yè)、提升產(chǎn)業(yè)鏈、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、聚焦國計民生等目標來(lái)推進(jìn)，因而重點(diǎn)領(lǐng)域主要是戰略性新興產(chǎn)業(yè)、基礎設施和民生保障產(chǎn)業(yè)，譬如新能源新材料、高端裝備制造、環(huán)保、公共服務(wù)、路港網(wǎng)管等基礎設施及地產(chǎn)建筑等行業(yè)。

　　“對企業(yè)來(lái)說(shuō)，并購重組帶來(lái)發(fā)展新機會(huì )，或將開(kāi)辟提質(zhì)增效發(fā)展新階段，也將帶來(lái)在資本市場(chǎng)重新估值的新可能，讓企業(yè)在資本市場(chǎng)有更好表現。對投資者來(lái)說(shuō)，并購重組可以為投資者提供更具投資潛力與投資價(jià)值的新標的，也可以為投資者提供一個(gè)獲得更好投資收益的未來(lái)預期�！眲⑴d國補充道。

　　政策紅利持續釋放

　　政策層面，5月14日，科技部、中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會(huì )、國家發(fā)展改革委、財政部、國務(wù)院國資委印發(fā)《加快構建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》，設立“國家創(chuàng )業(yè)投資引導基金”。

　　其中提到，發(fā)揮國家創(chuàng )業(yè)投資引導基金支持科技創(chuàng )新的重要作用，將促進(jìn)科技型企業(yè)成長(cháng)作為重要方向，培育發(fā)展戰略性新興產(chǎn)業(yè)特別是未來(lái)產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)重大科技成果向現實(shí)生產(chǎn)力轉化，加快實(shí)現高水平科技自立自強，培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。拓寬創(chuàng )業(yè)投資資金來(lái)源。

　　1月17日，國務(wù)院國資委企業(yè)改革局局長(cháng)林慶苗在國新辦舉行“中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會(huì )上表示，2024年中央企業(yè)扎實(shí)推進(jìn)重組整合取得積極進(jìn)展和成效，下一步將以中央企業(yè)重組整合為抓手，深入推進(jìn)國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結構調整，從繼續開(kāi)展新公司組建、加大力度推進(jìn)戰略性重組等。

　　加大力度推進(jìn)重組整合也是國資委部署的2025年央企重點(diǎn)任務(wù)之一。去年12月，國務(wù)院國資委會(huì )議研究部署了2025年五大重點(diǎn)任務(wù)，其中提到，加大力度推進(jìn)戰略性重組和專(zhuān)業(yè)化整合，推動(dòng)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級。

　　開(kāi)源證券研報指出，“并購六條”落地以來(lái)，央國企整合與硬科技并購已逐漸成為本輪并購重組浪潮的兩大核心趨勢。一方面，在國企改革政策支持、產(chǎn)業(yè)轉型升級、集團資產(chǎn)證券化與市值管理考核等多重因素的驅動(dòng)下，央國企有望成為新一輪并購重組浪潮的主導力量；另一方面，支持科技型企業(yè)并購重組的相關(guān)政策頻繁發(fā)布，重點(diǎn)提出要優(yōu)先支持開(kāi)展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的科技型企業(yè)并購重組，加大力度培育壯大科技領(lǐng)軍企業(yè)和鏈主型龍頭企業(yè)。

　　超20家A股上市公司官宣重組既有傳統行業(yè)公司（如化纖、環(huán)保領(lǐng)域），也有擬通過(guò)重組切入新興產(chǎn)業(yè)（如機器人、半導體等）的案例。