H&H International Investment(段永平美股持倉主體)披露的最新13F文件顯示，截至2025年1季末，組合整體持倉市值大約120億美元，較去年底的145億美元下降了16%左右。今年1季度，段永平的持倉不僅從8個(gè)增加到11個(gè)，持股結構上也發(fā)生了不少變化。具體來(lái)看，減持了蘋(píng)果(AAPL.US)、谷歌(GOOG.US)、新進(jìn)AI巨頭、增持拼多多(PDD.US)。

　　持有拼多多9億美元，位列第三大重倉

　　段永平表示，雖然在去年四季度已經(jīng)將拼多多持倉加到723萬(wàn)股，但今年一季度段永平仍選擇繼續增持，最新持股數量達到775萬(wàn)股，市值超過(guò)9億美元，位居第三大重倉。

　　作為拼多多的天使投資人，他一路都在說(shuō)自己看不太懂拼多多的模式， “投拼多多確實(shí)是因為喜歡黃崢”。二級市場(chǎng)方面，段永平在2023年3季度曾經(jīng)買(mǎi)入一丟丟拼多多，15萬(wàn)股，但到當年底就清掉。波段做的很漂亮，買(mǎi)入當季的成本價(jià)大約也就80多美元，到年底時(shí)已經(jīng)漲到146美元了。

　　等到2024年1季度回調一些又買(mǎi)入小倉位，2季度賣(mài)掉一點(diǎn)點(diǎn)，3季度才開(kāi)始了此輪真正意義上的增持之旅。2024年8月27日段永平在雪球上說(shuō)，“開(kāi)始賣(mài)點(diǎn)(拼多多)put，雖然對PDD的商業(yè)模式還不是完全懂，但這些年看來(lái)看去還是覺(jué)得蠻有意思的�！�

　　段永平今年1月5日回母校浙江大學(xué)的交流中，繼續盛贊黃崢，還說(shuō)“目前來(lái)說(shuō)，中國企業(yè)真正做到全球化的，大概也就拼多多和抖音，其他的企業(yè)可能更多是局部性的全球化�！�

　　蘋(píng)果持倉比例降到63%

　　跟拼多多相對的是蘋(píng)果，持倉量繼續在減少。雖然蘋(píng)果依然是H&H的第一大重倉，但今年一季度又減少16%，目前持倉股數為3422萬(wàn)股，市值76億美元，占組合比重下降到63%。

　　2024年6月底時(shí)，蘋(píng)果在段永平的持倉中接近81%的占比，主要還是蘋(píng)果股價(jià)漲勢彪悍，市值狂奔。

　　“獨寵”蘋(píng)果的段永平在當年8月份還說(shuō)到，“我沒(méi)覺(jué)得蘋(píng)果就貴得不行，我只是覺(jué)得蘋(píng)果不再那么便宜了而已。我賣(mài)點(diǎn)Option，感覺(jué)也還不錯�！�

　　從去年2季度以來(lái)的蘋(píng)果減倉行為，段永平去年12月3日特意發(fā)聲澄清，“我沒(méi)主動(dòng)賣(mài)過(guò)蘋(píng)果!!”應該通過(guò)賣(mài)call被動(dòng)賣(mài)股票了。

　　相比而言，巴菲特這一季對蘋(píng)果是“按兵不動(dòng)”。

　　新入手微軟(MSFT.US)、英偉達(NVDA.US)和臺積電(TSM.US)

　　相比之下，段永平新進(jìn)了三只AI巨頭。微軟、英偉達、臺積電，這三家公司分別代表了AI生態(tài)鏈上的“接口、算力、制造”，段永平都買(mǎi)了一點(diǎn)，分布極為均衡。加起來(lái)持倉市值大約是2.2億美元。

　　段永平3月中旬在雪球回應說(shuō)，自己以92.52美元買(mǎi)了10萬(wàn)股英偉達，“就當買(mǎi)點(diǎn)彩票”，還順手賣(mài)了個(gè)看漲期權。關(guān)于英偉達，段永平說(shuō)的也很多。他不諱言自己對英偉達感興趣。

　　“英偉達確實(shí)厲害的，而且目前似乎看不到誰(shuí)能對英偉達有威脅。目前我沒(méi)能明白的是：他們的這種壟斷到底能持續多久?對英偉達芯片的需求到底能持續多久?

　　谷歌(GOOG.US)和阿里(BABA.US)都被減的有點(diǎn)多

　　其他持倉方面，谷歌這季又被砍了70%，持倉比例已經(jīng)降到不到1.5%，從去年底的第三大重倉股位置滑落到第六名。

　　阿里巴巴持股被減了27%，但也是憑著(zhù)1季度自身股價(jià)上漲，在組合中的持倉占比不降反升，增加到4.4%。1季末的持倉市值大約5.27億美元。

　　西方石油(OXY.US)繼續微幅加倉；迪士尼(DIS.US)和莫德納則在邊緣地帶，分別被減持了3%和近一半。尤其是莫德納(MRNA.US)，持倉市值僅有200多萬(wàn)美元，已經(jīng)可以忽略不計了。