中美同步下調加征關(guān)稅的消息于5月中旬落地，為市場(chǎng)注入了一針強心劑。

　　多家頭部外資資管機構普遍認為，此輪關(guān)稅的階段性調整，有效緩解了中美貿易摩擦對全球經(jīng)濟的壓制，成為市場(chǎng)情緒修復與風(fēng)險偏好回升的重要催化劑，為資產(chǎn)價(jià)格反彈提供了關(guān)鍵支撐。

　　在不確定性持續高企的背景下，多資產(chǎn)策略正逐步成為主流配置方向。黃金作為對沖地緣風(fēng)險的重要工具再度受到青睞，防御型股票及中等久期債券則在波動(dòng)環(huán)境中展現出穩健特性。多家外資資管機構人士指出，當前市場(chǎng)邏輯正從單一資產(chǎn)博弈轉向多元分散布局，投資者正通過(guò)更具彈性的資產(chǎn)組合策略，應對復雜多變的宏觀(guān)局勢與政策周期。

　　關(guān)稅調整窗口期開(kāi)啟，市場(chǎng)信心提振

　　富達國際指出，5月12日，中美聯(lián)合聲明宣布，雙方將在90天內同步下調加征關(guān)稅：中國將把對美商品加征關(guān)稅從125%降至10%，美國則從145%降至30%。消息公布后，A股與H股顯著(zhù)上漲，市場(chǎng)反應積極。

　　這一短期緩解有助于恢復市場(chǎng)信心。不過(guò)，盡管整體關(guān)稅大幅降低，但也是暫時(shí)性的。就目前而言，市場(chǎng)情緒以及國內支持政策，可能比協(xié)議實(shí)質(zhì)內容更加重要。

　　富達國際認為，盡管只是暫時(shí)降低關(guān)稅，但這反映了整體有效關(guān)稅負擔的顯著(zhù)轉變。雖然目前兩個(gè)經(jīng)濟體都尚未接近臨界點(diǎn)，但整體關(guān)稅的大幅降低，將有助于緩解這一風(fēng)險。多年來(lái)，中國通過(guò)減少對美出口依賴(lài)，在為新一輪貿易緊張局勢做好準備的同時(shí)，也保留了擴大國內刺激措施的能力。這些發(fā)展加上貿易壁壘的降低，或能對股票和信貸市場(chǎng)產(chǎn)生支持作用。

　　其次，即使關(guān)稅有所降低，全球貿易流向已發(fā)生轉變，企業(yè)需要時(shí)間來(lái)對其供應鏈和物流等做出結構性調整。對于考慮在亞洲進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資者來(lái)說(shuō)，這些轉變非常重要�？偟膩�(lái)說(shuō)，這一事態(tài)發(fā)展令人鼓舞，投資者或可將此視為中美關(guān)系緊張局勢的緩和。

　　貝萊德智庫則表示，近期，中美兩國的聯(lián)合聲明標志著(zhù)中美貿易沖突迎來(lái)重大緩和，并帶來(lái)三大啟示。第一，這次的聯(lián)合聲明再次印證，客觀(guān)經(jīng)濟規律將影響政策走向。第二，關(guān)稅可能導致美國經(jīng)濟活動(dòng)因供應鏈中斷而進(jìn)一步收縮，但對今年整體經(jīng)濟活動(dòng)的累積影響或相對有限。第三,該聯(lián)合聲明為美國有效關(guān)稅稅率最終將處于何種水平提供了判斷方向。貝萊德保持對于風(fēng)險資產(chǎn)的偏好，并將密切關(guān)注上市公司財報，以?xún)?yōu)選投資機會(huì )。

　　多資產(chǎn)策略持續受青睞

　　在施羅德基金看來(lái)，地緣政治局勢的演變充滿(mǎn)高度不確定性，預測難度極大。在此背景下，投資者應將重心放在自身能夠理解和掌控的領(lǐng)域，通過(guò)執行多元化投資策略，避免過(guò)度集中于單一資產(chǎn)。

　　貝萊德智庫也表示，市場(chǎng)正在經(jīng)歷結構性轉變，在其他資產(chǎn)類(lèi)別中也要優(yōu)選投資機會(huì )。自4月2日以來(lái)，黃金對于地緣政治風(fēng)險的緩沖能力更強。金價(jià)飆升的同時(shí)，美國長(cháng)期國債和美元卻罕見(jiàn)地與股市同步下跌。根據新規，美國銀行很快可以將黃金作為資產(chǎn)負債表上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這將提升黃金的需求，使其成為核心配置資產(chǎn)。

　　宏利投資也認為，不確定性使多元化投資存在機會(huì )。在維持多元化投資的同時(shí)，投資者需注重防御性資產(chǎn)的配置。此外，與貿易政策有關(guān)的明朗化因素，也有可能成為利好市場(chǎng)的動(dòng)力。

　　在美股方面，受政治局勢變化及經(jīng)濟增長(cháng)放緩影響，宏利投資的觀(guān)點(diǎn)由樂(lè )觀(guān)下調至中性。但市場(chǎng)仍不乏有吸引力的投資機會(huì )，包括金融、健康護理及公用事業(yè)等個(gè)別行業(yè)受到偏好。

　　就新興市場(chǎng)而言，盡管整體仍具吸引力，但貿易環(huán)境的不確定性與全球需求走弱的風(fēng)險使機構維持中性立場(chǎng)。相較之下，亞洲市場(chǎng)，特別是中國在岸股市，因估值具吸引力及政策支持，正逐步顯現投資機會(huì )。

　　在債券配置方面，宏利投資對整體美國投資級債券維持中性態(tài)度，更偏好企業(yè)債而非國債，并傾向于配置中等存續期的債券，避免久期過(guò)長(cháng)的資產(chǎn)。