頭部券商的投行工作曾經(jīng)是多少優(yōu)秀學(xué)子夢(mèng)寐以求的去向。不過(guò)近兩年時(shí)間，隨著(zhù)投行業(yè)務(wù)連續下滑，不少投行人士紛紛改行，除了考公之外，入職上市公司當董秘也成為重要選項之一。

　　5月19日收盤(pán)后，科創(chuàng )板上市公司畢得醫藥發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì )同意聘任王軒擔任公司董秘。簡(jiǎn)歷顯示，她曾在中信建投（601066）投資銀行部任職多年，任高級副總裁、保薦代表人，曾主持或參與多個(gè)投行項目。

　　據統計，2024年以來(lái)，有24位新任A股上市公司董秘曾有保薦代表人資格，其中不乏多位來(lái)自頭部券商投行部門(mén)相關(guān)領(lǐng)導崗位的資深投行人士。與此同時(shí)，今年以來(lái)，業(yè)內保代總人數大幅減少超250人，此前多年保代人數持續上行的趨勢迎來(lái)拐點(diǎn)。

　　中信建投保代轉投上市公司

　　圖片來(lái)源：畢得醫藥公告

　　5月19日收盤(pán)后，科創(chuàng )板上市公司畢得醫藥發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)公司董事長(cháng)提名，董事會(huì )提名委員會(huì )資格審核，董事會(huì )同意聘任王軒女士擔任公司董事會(huì )秘書(shū)職務(wù)。

　　簡(jiǎn)歷顯示，1985年出生的王軒具有較為豐富的資本市場(chǎng)工作經(jīng)驗，曾就職于中信建投投資銀行部，任高級副總裁、保薦代表人、內核委員。而在此次出任畢得醫藥董秘之前，王軒自今年2月起就開(kāi)始擔任公司投資者關(guān)系總監。

　　公開(kāi)信息顯示，畢得醫藥原董秘李濤已于今年3月離職。由此看來(lái)，此次公司新聘董秘有“補缺”的意味。2023年、2024年李濤的年薪均為100萬(wàn)元左右，不過(guò)其在公司還兼任財務(wù)總監。

　　公開(kāi)資料顯示，王軒在中信建投任職期間曾參與的項目有：中恒電氣（002364）發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)（擔任項目經(jīng)辦人）、天銀機電（300342）發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)（擔任項目經(jīng)辦人）、永和智控（002795）IPO（擔任項目組成員）、康隆達（603665）IPO（擔任項目協(xié)辦人）等，這些項目最早可以追溯到2012年。

　　資深保代紛紛改行上市公司董秘

　　從去年以來(lái)的數據看，上市公司董秘已經(jīng)逐漸成為投行人士轉型較為常見(jiàn)的選項。

　　據數據統計，截至目前，在A(yíng)股5000多家上市公司中，有54家上市公司的董秘曾擔任保薦代表人。而這54位董秘中，有25位的任職時(shí)間發(fā)生在2024~2025年。相關(guān)上市公司包括金橙子、畢得醫藥、慕思股份（001323）、航宇微（300053）、*ST太和（605081）、ST通葡（600365）、華新環(huán)保（301265）、尚太科技（001301）、有方科技、東方鋯業(yè)（002167）、仙樂(lè )健康（300791）、橫店影視（603103）、孚能科技、清溢光電、地素時(shí)尚（603587）、泰嘉股份（002843）、千里科技（601777）、太湖遠大、電科院（300215）、慧博云通（301316）、北自科技（603082）、三未信安、寶蘭德、派克新材（605123）、保齡寶（002286）等。

　　從履歷來(lái)看，這些曾擁有保代資格的董秘多數有著(zhù)豐富投行從業(yè)經(jīng)驗，其中不乏來(lái)自中信證券、華泰聯(lián)合、中金公司（601995）、中信建投等頭部券商投行部門(mén)的重要崗位。

　　例如，慧博云通現任董秘岳陽(yáng)2015年4月~2024年8月，就職于華泰聯(lián)合證券，任投資銀行業(yè)務(wù)線(xiàn)能源與環(huán)保行業(yè)部副主管，主持及參與的項目包括光威復材（300699）、邁瑞醫療（300760）、天合光能等多家企業(yè)的IPO。

　　今年4月剛任職的仙樂(lè )健康董秘劉若陽(yáng)，此前歷任國泰君安投資銀行部高級經(jīng)理，中金公司投資銀行部執行總經(jīng)理，摩根大通投資銀行部執行董事、中國區基礎設施與交通物流行業(yè)負責人。

　　總體來(lái)看，上述董秘多數都是80后，正是經(jīng)驗豐富、年富力強的時(shí)候。在業(yè)內人士看來(lái)，這可以從一定程度看出，相比券商投行的高階職位，對這些資深投行人士來(lái)說(shuō)，上市公司的高管工作更具吸引力。在上市公司任高管除了可以獲得不菲薪酬外，還有機會(huì )獲得股權激勵，整體報酬不亞于券商。

　　隨著(zhù)2020年保代人數出現爆發(fā)式增長(cháng)，這些年，業(yè)內一直不乏保代可能過(guò)剩的聲音，而行業(yè)下滑使得這一問(wèn)題格外凸顯。據中信證券統計，2024年，證券行業(yè)150家證券公司實(shí)現凈利潤1672.57億元，同比提升21.35%。然而投行業(yè)務(wù)卻逆勢承壓，證券行業(yè)2024年實(shí)現投行手續費收入350億元，同比下滑35.5%；行業(yè)前十券商投行收入為191億元，同比大幅下滑28.8%。股權融資規模的大幅收縮是導致投行業(yè)務(wù)收入下滑的重要原因。

　　值得注意的是，在此背景下，此前多年保代人數持續增加的趨勢或終于出現拐點(diǎn)。據Choice數據統計，截至去年末，保代總數為8812人，同比增加了180人。然而，今年以來(lái)，保代人數開(kāi)始明顯下降，截至5月16日，保代總數為8558人，較去年末減少了254人。

　　雖然今年來(lái)投行業(yè)務(wù)出現小幅好轉（2025年一季度上市券商投行業(yè)務(wù)凈收入合計67億元，在低基數效應下同比增長(cháng)5%），但仍在低位徘徊，目前保代供求關(guān)系過(guò)剩的形勢仍未根本扭轉。