基于情緒四象限的ETF期權備兌策略
備兌策略是指持有標的資產(chǎn)的同時(shí)賣(mài)出看漲期權的一類(lèi)常見(jiàn)策略，具有增厚收益、熨平波動(dòng)的獨特優(yōu)勢，但也會(huì )封鎖大漲收益，因此可以基于波動(dòng)率和方向做擇時(shí)優(yōu)化。本文介紹了波動(dòng)率和方向結合的期權市場(chǎng)四象限，并將基于該四象限擇時(shí)的備兌優(yōu)化策略應用于國內股指ETF市場(chǎng)，回測結果顯示相對于股指ETF，其超額收益及收益風(fēng)險比均有顯著(zhù)提升。
核心觀(guān)點(diǎn)
1.國內股指ETF期權實(shí)證表明，盡管普通(多頭)備兌長(cháng)期具備收益增厚效果，但大漲時(shí)會(huì )讓組合無(wú)法充分享受上漲收益。
2.根據股指ETF的波動(dòng)率和方向可以組合出四種狀態(tài)，分別是“上漲+升波”(亢奮)、“下降+升波”(恐慌)、“上漲+降波”(樂(lè )觀(guān))、“下降+降波”(低迷)，四象限備兌優(yōu)化策略“亢奮”狀態(tài)下在期權端做擇時(shí)，超額收益達到7.94%，年化波動(dòng)率從19.83%下降到13.17%，最大回撤從41.96%下降到15.85%。
3.四象限備兌優(yōu)化策略(ETF擇時(shí))在“亢奮”狀態(tài)及“恐慌”狀態(tài)下分別在期權端和現貨端做擇時(shí)，超額收益9.57%，年化波動(dòng)率也從19.83%下降到10.87%，最大回撤從41.96%下降到13.56%。
● 華泰期貨已經(jīng)發(fā)布的量化策略專(zhuān)題報告20250522：《基于情緒四象限的ETF期權備兌策略》。
0人
