開(kāi)源證券股份有限公司諸海濱近期對開(kāi)特股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《北交所信息更新：云夢(mèng)電子二期預計2025年中進(jìn)入試運行，2025Q1歸母凈利潤+42%》，給予開(kāi)特股份增持評級。

　　開(kāi)特股份(832978)

　　2025Q1營(yíng)收+48.05%歸母凈利潤+41.60%，維持“增持”評級

　　2024全年開(kāi)特股份實(shí)現營(yíng)業(yè)收入82,636.29萬(wàn)元+26.50%。歸母凈利潤為13,784.57萬(wàn)元+21.24%。2025Q1實(shí)現營(yíng)收2.40億元同比增長(cháng)48.05%，歸母凈利潤4,013.01萬(wàn)元同比增長(cháng)41.60%�？紤]到開(kāi)特股份產(chǎn)能建設計劃持續推進(jìn)，我們維持2025-2026年、新增2027年盈利預測，預計開(kāi)特股份在2025-2027年實(shí)現歸母凈利潤1.68/2.09/2.45億元，對應EPS為0.94/1.17/1.37元，當前股價(jià)對應PE為26.1/21.0/17.9X，維持“增持”評級。

　　執行器類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收達到3.27億元+55.4%，對比亞迪（002594）銷(xiāo)售占比達到31.88%2024全年開(kāi)特股份在傳感器類(lèi)、控制器類(lèi)和執行器類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入均呈現快速增長(cháng)態(tài)勢，分別同比增長(cháng)14.30%、11.25%和55.40%。第一大客戶(hù)比亞迪汽車(chē)整體產(chǎn)量穩步增長(cháng)帶動(dòng)公司產(chǎn)品銷(xiāo)量增加，2024全年開(kāi)特股份對比亞迪銷(xiāo)售金額達到2.63億元，銷(xiāo)售占比達到31.88%；同時(shí)執行器類(lèi)新產(chǎn)品的銷(xiāo)售持續量產(chǎn)。其中執行器類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收達到3.27億元，對應毛利率25.61%，較2023增加2.61pct，毛利率較高的執行器類(lèi)產(chǎn)品如水閥電機、格柵電機等產(chǎn)品銷(xiāo)售比重提高。

　　執行器及溫度傳感器產(chǎn)能擴建項目推進(jìn)，云夢(mèng)電子二期預計2025年中試運行2024年11月，開(kāi)特股份發(fā)布公告將募投項目由原來(lái)的“車(chē)用電機功率控制模塊及溫度傳感器建設項目”更改為“車(chē)用執行器建設項目”，項目達產(chǎn)后可年產(chǎn)車(chē)用執行器1,300萬(wàn)個(gè)。單班產(chǎn)值2.1億元左右。同時(shí)子公司云夢(mèng)電子二期擴建項目的主體結構施工已全面竣工，正處于裝修與設備安裝階段，預計年中開(kāi)展試運行工作。此項目達產(chǎn)后可提升5,000萬(wàn)只溫度傳感器的產(chǎn)能。

　　風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)復蘇不達預期、終端車(chē)企年降、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。其他風(fēng)險詳見(jiàn)倒數第二頁(yè)標注1