日前，穆迪國際信用評級公司維持中國“A1”主權信用評級。國際資本近期對中國資產(chǎn)的配置熱情顯著(zhù)升溫：被動(dòng)資金持續涌入A股，對沖基金對中概股ADR（美國存托憑證）配置逐漸提升。高盛維持對中國股票的超配評級，預計中國股市將迎來(lái)更強的外資流入。

　　一季度外資加倉中國資產(chǎn)

　　穆迪日前發(fā)布報告，決定維持中國主權信用評級“A1”和負面展望不變。5月26日，在岸和離岸人民幣匯率雙雙升破7.17，創(chuàng )下自2024年12月以來(lái)新高。

　　國際投行對人民幣走勢表示樂(lè )觀(guān)，認為匯率升值或將打開(kāi)股市估值空間�；�于高盛此前對美元對人民幣匯率在未來(lái)3、6、12個(gè)月將分別達到7.20、7.10、7.00的預測，人民幣對美元12個(gè)月升值空間達3.0%。

　　高盛股票策略分析團隊分析認為，人民幣對美元匯率上升時(shí)，中國股票往往表現良好，人民幣對美元匯率每升值1%，中國股票可能會(huì )相應上漲3%。消費、金融及地產(chǎn)板塊通常領(lǐng)漲�；�于匯率彈性與企業(yè)盈利改善預期，高盛維持對中國股票的超配評級，預計中國股市將迎來(lái)更強的外資流入。

　　從資金面來(lái)看，外資呈現持續流入態(tài)勢。摩根士丹利監測數據顯示，2月1日至4月2日期間，約200億美元的被動(dòng)資金流入中國股市。經(jīng)歷4月中旬的短暫流出后，再度于4月下旬開(kāi)始重新流入中國股市。摩根士丹利認為，隨著(zhù)市場(chǎng)情緒穩定，疊加投資者對宏觀(guān)和資本市場(chǎng)投資環(huán)境的理性分析，境外投資者已經(jīng)達成共識，當前宏觀(guān)環(huán)境擾動(dòng)之下，中國股市的可投資性和相對吸引力受到影響的程度，相比其他市場(chǎng)要小得多。

　　與此同時(shí)，中概股ADR同樣獲得資金青睞。來(lái)自高盛的數據顯示，2025年第一季度，全球對沖基金在減持美國科技股七巨頭的同時(shí)，對中概股ADR的配置敞口逐步增加，中概股ADR組合同期以18個(gè)百分點(diǎn)的優(yōu)勢跑贏(yíng)等權重的標普500指數。

　　外資樂(lè )觀(guān)情緒有所提升

　　截至5月27日，盡管MSCI中國指數今年以來(lái)已漲逾13%，但MSCI中國指數的估值仍低于歷史平均水平。瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪認為，海外投資者對中國核心資產(chǎn)的偏好正在提升。當前外資機構倉位仍較低，同時(shí)能感受到外資樂(lè )觀(guān)情緒有所提高。

　　對于中國市場(chǎng)，王宗豪表示：“基本面將成為近期股價(jià)表現更重要的驅動(dòng)力，現在是時(shí)候上調風(fēng)險設定�；ヂ�(lián)網(wǎng)再次成為我們看好的行業(yè)，強韌的盈利表現使過(guò)去3個(gè)月市場(chǎng)預測提高3%�！痹诋斍氨尘跋�，瑞銀小幅上調恒生指數和MSCI中國指數的目標點(diǎn)位。

　　實(shí)體經(jīng)濟數據強化市場(chǎng)信心。日前，摩根大通修正了對中國經(jīng)濟的展望，將2025年全年的GDP增速預測再度上調。摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅表示，中國上市公司整體的可投資性繼續呈改善趨勢。其背后邏輯可以概括為：政府重申優(yōu)先宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展，強調民營(yíng)企業(yè)營(yíng)商支持政策，對于全球投資者了解決策方向起到正向引導作用；上市公司總體投資回報率觸底反彈；中國在高科技領(lǐng)域的可投資性提升。