市場(chǎng)繼上周由強轉弱后一度延續了調整走勢，且行情再次輪動(dòng)。在存量博弈格局下，市場(chǎng)缺乏持續性較強的主線(xiàn)，而一些活躍資金則集中在小盤(pán)股或題材股中，在市場(chǎng)整體賺錢(qián)效應一般的情況下，結構性機會(huì )卻依然層出不窮。核心還是在于缺乏實(shí)質(zhì)性的宏觀(guān)或產(chǎn)業(yè)利好，直到關(guān)稅再次傳來(lái)松綁信號才提振了市場(chǎng)的偏好。

　　全球權益市場(chǎng)來(lái)看，日韓及歐美市場(chǎng)普遍反彈，但A股表現相對一般。美國三大指數在歐美貿易談判進(jìn)展緩和后有所回暖，歐洲主要股指同樣震蕩回升，韓國綜指漲幅居全球首位，且創(chuàng )下年內新高，日經(jīng)225指數亦有較強的上漲，中國臺灣加權指數連續第二個(gè)交易周回調，港股恒生指數跟隨A股調整，但跌幅有限。

　　行業(yè)層面來(lái)看，申萬(wàn)一級行業(yè)重回漲多跌少的格局。行業(yè)板塊中，環(huán)保、計算機、傳媒等板塊漲幅居前，汽車(chē)、有色、電力設備及銀行板塊跌幅領(lǐng)先。環(huán)保板塊走強系醫廢處理題材驅動(dòng)，計算機板塊回暖或系海外龍頭公司業(yè)績(jì)好于預期，以及國內龍頭企業(yè)并購重組消息刺激，傳媒板塊或因游戲版號發(fā)布等政策催化。

　　市場(chǎng)走勢方面，滬指在窄幅盤(pán)整后小幅放量回升，仍位于3350點(diǎn)上方，險守5日和10日均線(xiàn)，短期指數下方有較強的支撐。接下來(lái)或延續震蕩盤(pán)整，若有增量利好催化，指數則有望重回上升走勢，不過(guò)指數上方的阻力或難以輕松突破。創(chuàng )業(yè)板指在連續走低逼近60日均線(xiàn)下方時(shí),同樣獲得較強支撐，需觀(guān)察2000點(diǎn)位置作為區間底部的有效性;北證50指數在短暫快速調整后與其他指數類(lèi)似獲得支撐，且彈性依然更大，活躍資金依然占據定價(jià)主導權。

　　由于進(jìn)入了宏觀(guān)政策以及經(jīng)濟數據的真空期，市場(chǎng)一度沿著(zhù)阻力最小的方向震蕩下行，但受到國字頭資金的托盤(pán)，指數下方存在著(zhù)較強的支撐已成為多數交易者的共識。因此，在市場(chǎng)波動(dòng)走低的過(guò)程中，市場(chǎng)的成交量開(kāi)始逐步收縮。國內企業(yè)盈利在政策加持下修復的趨勢或較為確定，但力度上仍較為一般，還需要靠需求端的回暖和供給端優(yōu)化后價(jià)格的回升。

　　眼下中美貿易不確定性仍存，國內需求仍處于相對不足狀態(tài)，尤其是地產(chǎn)和消費的復蘇存在波折，國內科技股業(yè)績(jì)兌現較慢，在業(yè)績(jì)真空期階段，小盤(pán)股短期占優(yōu)的格局或難以完全扭轉，更多可能是在小盤(pán)內部以及大小盤(pán)之間出現輪動(dòng)。在操作上，以低吸輪動(dòng)為主，在題材市場(chǎng)共識度較高的時(shí)候不要參與。

　　(作者為南京證券（601990）策略研究員)