華夏時(shí)報記者胡金華上海報道

　　自證監會(huì )2016年8月13日正式發(fā)布《上市公司股權激勵管理辦法》以來(lái)，A股股權激勵伴隨著(zhù)上市公司的擴容成為當前被廣大投資者所熟知的約束與激勵并重的“金手銬”。當前，2024年上市公司年報發(fā)布完畢，去年A股股權激勵的全貌也隨之浮出水面。

　　5月28日，上海榮正企業(yè)咨詢(xún)發(fā)布《中國企業(yè)家價(jià)值報告(2025)》(下稱(chēng)“報告”)，報告數據顯示，2024年A股股權激勵市場(chǎng)呈現“整體市場(chǎng)持續回落，多期激勵穩步提升”的特點(diǎn)，全年A股股權激勵計劃總公告數為610個(gè)，較2023年下降8.41%；其中首期公告數量為234個(gè)，較2023年下降23.78%；多期公告數量為376個(gè)，較2023年增長(cháng)4.74%。值得關(guān)注的是，雙創(chuàng )板(創(chuàng )業(yè)板、科創(chuàng )板)是實(shí)施股權激勵計劃最多的市場(chǎng)，創(chuàng )業(yè)板上市公司股權激勵計劃公告達到222個(gè)，占總公告數量的36.39%；科創(chuàng )板公告了161個(gè)股權激勵計劃，占總公告數量的26.39%。

　　“去年A股多期股權激勵計劃公告占比提升61.64%，一定程度上說(shuō)明股權激勵已然進(jìn)入常態(tài)化時(shí)代，成為上市公司改善公司治理、提高治理能力的有效手段。尤其2006年以來(lái)資本市場(chǎng)股權激勵廣度從3%上升到58.76%；股權激勵深度從2006年度的1.00上升到了2024年度的1.81。數據表明，股權激勵制度在A(yíng)股市場(chǎng)的認可度逐年提升，也反映了中國資本市場(chǎng)的日趨成熟及上市公司治理結構的日益完善�！睒s正咨詢(xún)創(chuàng )始人鄭培敏受訪(fǎng)時(shí)表示。

　　雙創(chuàng )板股權激勵拔“頭籌”

　　盡管A股接近5400家上市公司，但實(shí)施股權激勵的企業(yè)數量不到一成，且其中超過(guò)一半的股權激勵是相關(guān)上市公司實(shí)施的多期計劃，總量持續下降，不過(guò)員工持股公告數量則明顯提升。

　　報告顯示，2024年A股上市公司實(shí)施員工持股數量總計277個(gè)，較2023年增加了30.66%，其中首期168個(gè)，較2023年增加了82.61%，均有大幅提升。

　　鄭培敏指出，雖然由于2024年度整體A股市場(chǎng)還未活躍、上市公司對于未來(lái)業(yè)績(jì)預期不明朗等因素的影響，股權激勵計劃數量同比下降，但整體不會(huì )改變股權激勵廣度、股權激勵深度持續提升的勢頭。

　　不過(guò)，報告數據顯示，2024年A股股權激勵數量中，雙創(chuàng )板上市公司推出的股權激勵數量拔得頭籌，創(chuàng )業(yè)板是股權激勵計劃公告數量最多的板塊，達到222個(gè)，占總公告數量的36.39%；科創(chuàng )板公告了161個(gè)股權激勵計劃，占總公告數量的26.39%；滬主板股權激勵公告數量為109個(gè)，占總公告數量的17.87%；深主板股權激勵計劃公告數量為94個(gè)，占總公告數量的15.41%；北交所公告了24個(gè)股權激勵計劃，占總公告數量的3.93%。

　　“縱觀(guān)A股公司股權激勵方案，可以發(fā)現2024年發(fā)布的股權激勵有兩大特征：一是高科技制造業(yè)對核心人才的需求攀升，成為發(fā)布股權激勵計劃最多的行業(yè)；二是股權激勵正逐漸與市值管理緊密聯(lián)動(dòng)，一些公司已在激勵計劃中明確設置市值目標。未來(lái)或將有更多上市公司把市值指標納入考核體系，激發(fā)核心人才的積極性，從而推動(dòng)公司長(cháng)期目標的實(shí)現�！睂Υ�，榮正集團高級合伙人、研究部總監陳旭浩向《華夏時(shí)報》記者分析表示。

　　從地區分布來(lái)看，沿海開(kāi)放城市、華東及華南地區實(shí)施股權激勵計劃的數量要遠大于西南和東北地區。廣東省在2024年上市公司公告股權激勵計劃數量最多，達125個(gè)計劃，占比20.49%；江蘇省、浙江省、上海市、北京市緊隨其后，各公告100個(gè)、96個(gè)、56個(gè)、43個(gè)計劃，分別占比16.39%、15.74%、9.18%、7.05%。

　　從行業(yè)分布來(lái)看，2024年A股上市公司公告股權激勵計劃數量最多的行業(yè)依然是制造業(yè)，達471個(gè)計劃，占比77.21%；信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)僅次于制造業(yè)，公告80個(gè)計劃，占比13.11%；其次是科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)，公告12個(gè)計劃，占比1.97%。

　　值得一提的是，科創(chuàng )板成為股權激勵覆蓋率最高的上市板塊。報告數據顯示，從2019年7月22日至2024年12月31日，在科創(chuàng )板581家上市公司中，共有421家上市公司公告了701期股權激勵計劃，其中“樂(lè )鑫科技”“晶豐明源”各公告了八期股權激勵計劃，“安恒信息”公告了七期股權激勵計劃。

　　“對比A股其他板塊，科創(chuàng )板的股權激勵廣度已超過(guò)滬主板、深主板各自過(guò)去19年的激勵廣度。推出股權激勵計劃的上市公司中，科創(chuàng )板581家，覆蓋率為72.46%；創(chuàng )業(yè)板956家，覆蓋率為70.04%；深主板882家，覆蓋率為56.51%；滬主板839家，在該板塊覆蓋率為49.56%；北交所65家，覆蓋率為24.81%�！标愋窈浦赋�。

　　市值管理納入股權激勵考核

　　隨著(zhù)監管層對于上市公司市值管理要求提升，更多的上市公司將實(shí)施股權激勵與市值管理掛鉤。

　　2024年11月，證監會(huì )發(fā)布市值管理指引，要求上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎，提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力，并結合實(shí)際情況依法合規運用并購重組、股權激勵、員工持股計劃、現金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量；12月，國務(wù)院國資委產(chǎn)權局發(fā)布文件也提出，要優(yōu)先支持科技創(chuàng )新型上市公司規范實(shí)施股權激勵，進(jìn)一步激發(fā)核心骨干提升上市公司投資價(jià)值的主動(dòng)性和積極性。

　　報告顯示，目前已有部分上市公司在股權激勵中引入了市值考核指標。例如，在佰維存儲發(fā)布的2024年限制性股票激勵計劃中，在三個(gè)歸屬期均明確提及總市值的考核目標。其中，第一個(gè)歸屬期的觸發(fā)條件為，公司2024年營(yíng)業(yè)收入不低于45億元，且公司總市值在2024年度任意連續20個(gè)交易日達到或超過(guò)180億元；目標值為公司2024年營(yíng)業(yè)收入不低于50億元，且公司總市值在2024年度任意連續20個(gè)交易日達到或超過(guò)200億元。

　　數據顯示，2024年，通信和電子行業(yè)總市值區間漲幅分別位列第二和第四，股權激勵也成為這兩個(gè)“硬科技”行業(yè)內公認的優(yōu)質(zhì)激勵工具。2024年電子行業(yè)市值排名前10的上市公司中，共有北方華創(chuàng )（002371）、立訊精密（002475）、韋爾股份（603501）等9家曾實(shí)施過(guò)股權激勵，其中有6家多次使用激勵工具；通信行業(yè)市值排名前10的上市公司中，共有中興通訊、中國聯(lián)通、中際旭創(chuàng )（300308）等7家曾實(shí)施過(guò)股權激勵，其中有6家實(shí)施多期激勵。從2024年個(gè)股市值區間漲跌幅分位值來(lái)看，仍在激勵方案有效期內的企業(yè)，漲幅排名整體處于行業(yè)前列。

　　“股權激勵既是科學(xué)市值管理體系的重要工具之一，也天然內嵌市值考核。有效的股權激勵會(huì )激發(fā)管理層與核心員工的潛能，促使其聚焦公司中長(cháng)期戰略規劃與業(yè)績(jì)增長(cháng)，夯實(shí)內在價(jià)值的基礎，實(shí)現公司市值的穩步提升。目前多數上市公司的績(jì)效考核體系仍以傳統的實(shí)體經(jīng)濟指標為核心，如銷(xiāo)售收入和凈利潤等。未來(lái)將有越來(lái)越多的上市公司把市值管理的考核指標納入其股權激勵計劃中，促進(jìn)公司市場(chǎng)價(jià)值的提升，并有效激發(fā)管理層和核心團隊的積極性，從而推動(dòng)公司整體戰略目標的實(shí)現�！标愋窈茖Υ吮硎�。