文 | 尚揚

　　5月29日，國家藥品監督管理局集中發(fā)布11款新藥上市批件，覆蓋腫瘤、感染、糖尿病等多個(gè)治療領(lǐng)域，為患者提供了新治療選擇的同時(shí)，資本市場(chǎng)上創(chuàng )新藥板塊再度持續拉升。業(yè)內人士認為，中國創(chuàng )新藥已成為全球股票市場(chǎng)最熱的風(fēng)口，今年開(kāi)始的未來(lái)三年創(chuàng )新藥都有大機會(huì )。

　　創(chuàng )新藥板塊持續拉升

　　近日，創(chuàng )新藥板塊持續表現，5月29日，益方生物斬獲“20CM”漲停，昭衍新藥（603127）將“10CM”漲停收入囊中，三生國健、美迪西也均大漲超過(guò)10%。5月30日，海南海藥（000566）、哈三聯(lián)（002900）、華森制藥（002907）“攜手”漲停，皓元醫藥、舒泰神（300204）、華納藥廠(chǎng)等公司亦漲勢不俗（見(jiàn)圖1）。

　　與此同時(shí)，5月30日-6月3日，2025年美國臨床腫瘤學(xué)會(huì )（ASCO）年會(huì )在美國芝加哥舉行。本屆ASCO年會(huì )的主題為“知識付諸行動(dòng)：共建美好未來(lái)（Driving knowledge to action: Building a better future）”。

　　ASCO年會(huì )作為全球規模最大、學(xué)術(shù)水平最高、最具權威性的臨床腫瘤學(xué)會(huì )議之一，見(jiàn)證了中國腫瘤學(xué)研究的發(fā)展。目前，中國藥企入選的臨床研究逐年增多，展示了其在新藥研發(fā)方面的活躍度和競爭力，2025年中國學(xué)者入選會(huì )議的研究達到70余項，其中恒瑞醫藥（600276）、信達生物、榮昌生物、澤璟制藥、科倫博泰生物等公司均有新藥研究入選。

　　多項國產(chǎn)創(chuàng )新藥研究?jì)热萑脒x2025年ASCO大會(huì )，反映了目前中國醫藥研發(fā)呈蓬勃態(tài)勢，在腫瘤治療領(lǐng)域不斷取得新的進(jìn)展和突破。未來(lái)，隨著(zhù)這些新藥研發(fā)的不斷推進(jìn)，有望進(jìn)一步提升國產(chǎn)藥物在全球醫藥市場(chǎng)的競爭力和影響力。

　　今年以來(lái)，《解密行業(yè)龍頭》、《趨勢大時(shí)代》主講人彭祖多次提及創(chuàng )新藥的機會(huì )，他認為中國創(chuàng )新藥已成為全球股票市場(chǎng)最熱的風(fēng)口，今年開(kāi)始的未來(lái)三年創(chuàng )新藥都有大機會(huì )。每周一、周三下午，彭祖都有公開(kāi)直播交流會(huì )，感興趣的讀者朋友也可掃描下圖二維碼提前預約直播內容。

　　中國創(chuàng )新藥或迎許可輸出密集收獲期

　　此前，三生制藥公告向輝瑞獨家授予由其研發(fā)的PD-1/VEGF雙特異性抗體SSGJ-707在全球（除中國大陸以外）的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、商業(yè)化權利。根據協(xié)議，輝瑞將支付12.5億美元的首付款、最高可達48億美元的開(kāi)發(fā)、監管批準和銷(xiāo)售里程碑付款，以及根據授權地區產(chǎn)品銷(xiāo)售額計算得到的兩位數百分比的梯度銷(xiāo)售分成，輝瑞保留在中國內地商業(yè)化許可產(chǎn)品的選擇權。

　　根據Insight數據，目前三生制藥SSGJ-707進(jìn)度在全球同類(lèi)中排名前列，目前已推進(jìn)III期臨床試驗（見(jiàn)表1），完整數據讀者朋友可掃描表格二維碼免費獲取。PD-(L)1/VEGF雙抗因“免疫+抗血管”協(xié)同機制，被視為顛覆PD-1單抗市場(chǎng)的潛力賽道。據EvaluatePharma數據，全球雙抗藥物市場(chǎng)預計2030年將突破800億美元，PD-1/VEGF雙抗因其協(xié)同機制成為跨國藥企競逐焦點(diǎn)。目前全球僅有康方生物的依沃西單抗上市。

　　2024年，中國創(chuàng )新藥Lisence out（許可輸出）授權總金額突破500億美元，達519億美元，同比增長(cháng)27.4%，占全球同類(lèi)交易總額的30%。全年完成授權交易94筆，其中首付款超2億美元或總金額超10億美元的“重磅交易”達21筆。中國在全球創(chuàng )新藥BD交易中的項目數占比從2019年的3%躍升至2024年的13%，金額占比從1%提升至28%。2025年一季度累計41筆出海交易，總金額超369.29億美元。SSGJ-707授權金額創(chuàng )紀錄有望加速中國藥企出海熱潮，近年國內藥企Lisence out數量和金額呈加速趨勢，未來(lái)數年或迎密集收獲期。

　　機構資金持續加倉

　　結合4月底披露完畢的上市公司一季報數據，多數創(chuàng )新藥公司得到了機構資金的關(guān)注，其中恒瑞醫藥、藥明康德（603259）、百濟神州、澤璟制藥、科倫藥業(yè)（002422）、人福醫藥（600079）等公司，將其納入重倉股的機構均超過(guò)了百家。

　　如澤璟制藥，今年一季度末的前十大股東中，包含了廣發(fā)多因子靈活配置混合型證券投資基金、廣發(fā)醫療保健股票型證券投資基金、中歐醫療健康混合型證券投資基金、工銀瑞信前沿醫療股票型證券投資基金、社�；�金四二零組合等機構產(chǎn)品，除了廣發(fā)多因子靈活配置混合型證券投資基金持股與2024年四季度末持平，其余機構產(chǎn)品均實(shí)施了繼續增持或新進(jìn)重倉操作。二級市場(chǎng)中，公司股價(jià)也是一路震蕩走高，并于本周五盤(pán)中創(chuàng )出了逾4年新高（見(jiàn)圖2）。

　　另外，根據二季度以來(lái)的最新大宗交易數據，近期機構資金也在對多家創(chuàng )新藥公司實(shí)施增持，4月份至今，6家創(chuàng )新藥公司的大宗交易買(mǎi)方營(yíng)業(yè)部出現了機構專(zhuān)用席位，5家公司被機構資金實(shí)施了凈買(mǎi)入操作（見(jiàn)表2）。

　　例如聚焦于腫瘤、代謝及自身免疫性疾病等重大疾病領(lǐng)域的益方生物-U，公司5月9日發(fā)生了兩筆大宗交易，其中一筆200萬(wàn)股，涉及金額3808萬(wàn)元的交易，買(mǎi)方營(yíng)業(yè)部即來(lái)自機構專(zhuān)用席位。二級市場(chǎng)中，公司近日股價(jià)持續攀升，5月30日盤(pán)中再次刷新了歷史新高。

　　再比如專(zhuān)注于腫瘤、代謝性疾病等重大治療領(lǐng)域的創(chuàng )新藥物研發(fā)的海創(chuàng )藥業(yè)-U，公司4月2日發(fā)生的大宗交易，涉及金額1455.48萬(wàn)元，觀(guān)察發(fā)現，同樣得到了機構專(zhuān)用席位的接盤(pán)。且今年以來(lái)，公司已斬獲了超60%的階段漲幅。

　�。ㄎ闹刑峒皞�(gè)股僅為舉例分析，不作買(mǎi)賣(mài)推薦。）