我國首個(gè)再生金屬商品品種——鑄造鋁合金期貨及期權在上海期貨交易所上市，主力合約AD2511首日漲幅4.49%。期現聯(lián)動(dòng)效應帶動(dòng)廢鋁回收股上行。

　　6月10日，鑄造鋁合金(以熔融金屬充填鑄型的鋁合金)期貨及期權在上海期貨交易所鳴鑼開(kāi)市。這是我國期貨市場(chǎng)首個(gè)再生金屬商品品種。

　　從盤(pán)面表現看，截至昨日收盤(pán)，鑄造鋁合金期貨首批上市的7個(gè)合約全部收漲。其中，主力合約AD2511開(kāi)盤(pán)價(jià)為19400元/噸，漲幅4.49%。

　　據了解，上市首日已有多家鋁業(yè)龍頭企業(yè)積極入場(chǎng)交易，包括上市公司順博合金（002996）(002996.SZ)、立中集團（300428）(300428.SZ)、巨東股份(834815.NQ)等。此外，在期現聯(lián)動(dòng)效應的帶動(dòng)下，廢鋁回收行業(yè)相關(guān)上市公司股價(jià)漲幅明顯。上市首日“開(kāi)門(mén)紅”產(chǎn)業(yè)公司積極參與

　　從盤(pán)面表現看，鑄造鋁合金期貨上市首日市場(chǎng)交投情緒積極。主力合約AD2511開(kāi)盤(pán)價(jià)為19400元/噸，收盤(pán)價(jià)為19190元/噸，收盤(pán)價(jià)較掛牌基準價(jià)18365元/噸上漲825元/噸，漲幅為4.49%。其余6個(gè)合約漲幅均在4%左右。

　　在交易量和交易金額方面，據上海期貨交易所的數據，7個(gè)合約全天累計成交5.73萬(wàn)手(單邊，下同)，成交金額為110.11億元，收盤(pán)持倉1.15萬(wàn)手。其中，主力合約AD2511成交5.23萬(wàn)手，成交金額為101億元，收盤(pán)持倉9723手。

　　截至6月11日午間收盤(pán)時(shí)，主力合約AD2511再次上漲0.70%，其余6個(gè)合約仍呈現微漲態(tài)勢。

　　“鑄造鋁合金期貨上市首日價(jià)格表現符合預期�！眹�信期貨首席分析師顧馮達表示，相較于生產(chǎn)成本而言，鑄造鋁合金期貨掛牌基準價(jià)有所折價(jià)，因而在價(jià)差糾偏的驅動(dòng)下，出現一定的向上安全邊際。

　　不過(guò)，考慮到主力合約AD2511距離交割月仍有較長(cháng)時(shí)間，其間將經(jīng)歷消費端的淡、旺季轉換，原料廢鋁價(jià)格也將受到供求變化及鋁價(jià)變動(dòng)的影響，因而AD2511合約價(jià)格可能存在較大博弈空間。

　　福能期貨分析師認為，由于鑄造鋁合金期貨掛牌價(jià)相對偏低，首日盤(pán)面漲幅較大。然而，鑄造鋁合金行業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，基本面偏弱，加上6-8月為傳統淡季，庫存或持續累庫，預計繼續上漲幅度有限。

　　數據顯示，2024年我國再生鋁合金產(chǎn)量約占鋁合金總產(chǎn)量的44%，成為鋁合金的主要來(lái)源。不過(guò)，由于鋁合金加工技術(shù)壁壘相對較低，導致鋁合金生產(chǎn)企業(yè)規模高，擴張速度快，利潤偏低，再生鋁合金行業(yè)存在產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，2024年的開(kāi)工率僅為53%，對價(jià)格形成壓制。

　　銀河期貨分析師陳婧認為，鑄造鋁合金目前處于淡季累庫周期，后續第四季度雖然處于季節性旺季，但上市首日價(jià)格多錨定更有性?xún)r(jià)比的國標交割品現貨價(jià)，市場(chǎng)因此存在一定分歧。

　　中期來(lái)看，雖然這一行業(yè)利潤空間相對有限，但年底及明年年初期貨上市發(fā)揮蓄水池作用后，鑄造鋁合金現貨價(jià)格可能相對堅挺。長(cháng)期來(lái)看，鑄造鋁合金新建產(chǎn)能仍然較多，開(kāi)工率偏低，市場(chǎng)競爭較大，需求端并無(wú)明顯亮點(diǎn)，價(jià)格重心或再度回落。期現聯(lián)動(dòng)效應明顯相關(guān)公司股價(jià)上行

　　再生鑄鋁產(chǎn)業(yè)鏈主要以廢鋁為原料，包括廢鋁回收企業(yè)、鋁制品生產(chǎn)企業(yè)、廢鋁貿易企業(yè)等。

　　在中游制造端，再生鑄造鋁合金生產(chǎn)企業(yè)以民企為主，市場(chǎng)化程度較高，但集中度較低。市場(chǎng)份額排名前五的企業(yè)占比(CR5)約為30%，分別是順博合金、華勁鋁業(yè)、新格集團、帥翼馳新及立中集團。值得注意的是，首批參與鑄造鋁合金交易的企業(yè)多達9家，其中有3家市場(chǎng)份額位列行業(yè)前五。

　　期現聯(lián)動(dòng)效應明顯，也帶動(dòng)了相關(guān)公司股價(jià)上行。截至6月11日收盤(pán)，順博合金上漲10.01%，立中集團上漲7.60%，怡球資源（601388）(601388.SH)上漲2.41%。

　　資料顯示，順博合金2024年營(yíng)收為139.77億元，同比增長(cháng)17%，歸母凈利潤為6502.45萬(wàn)元，同比減少47.96%。公司主要產(chǎn)品為各種牌號的再生鋁合金錠(液)，主要應用于汽車(chē)、通用機械設備、通訊設備、電子電器、五金燈具、摩托車(chē)等行業(yè)鋁合金鑄造件和壓鑄件產(chǎn)品的生產(chǎn)。

　　順博合金董事長(cháng)王真見(jiàn)認為，鑄造鋁合金期貨的推出，將更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理�！斑^(guò)去產(chǎn)業(yè)企業(yè)普遍使用滬鋁期貨進(jìn)行套期保值，但實(shí)際上電解鋁與鑄造鋁合金的價(jià)格表現是存在差異的。新品種上市以后，企業(yè)的套期保值有效性將大幅改善�！�

　　立中集團采購總監范會(huì )卿表示，在原有的鋁合金定價(jià)體系中，缺乏公開(kāi)透明的市場(chǎng)機制。隨著(zhù)期貨品種上市，參與交易的人數增多，市場(chǎng)資金規模擴大，產(chǎn)生的市場(chǎng)價(jià)格更為公允，因此鋁合金期貨價(jià)格將成為未來(lái)現貨定價(jià)的重要參考。

　　上海市期貨同業(yè)公會(huì )會(huì )長(cháng)、新湖期貨董事長(cháng)馬文勝認為，鑄造鋁合金期貨和期權上市后，公司可以依據標準化的場(chǎng)內合約，設計一些個(gè)性化場(chǎng)外產(chǎn)品，為實(shí)體企業(yè)提供定制化、更精準的風(fēng)險管理服務(wù)。此外，期貨公司風(fēng)險管理子公司還可以通過(guò)現貨業(yè)務(wù)、基差業(yè)務(wù)，幫助產(chǎn)業(yè)企業(yè)以最簡(jiǎn)單的方式參與到期貨市場(chǎng)中。

　　據中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )統計，2024年我國鑄造鋁合金(再生)產(chǎn)能約為1300萬(wàn)噸，產(chǎn)量約為620萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)量的26.2%，產(chǎn)業(yè)規模位居世界前列。我國共有規模以上鑄造鋁合金生產(chǎn)企業(yè)129家，表觀(guān)消費量約為673萬(wàn)噸，對應市場(chǎng)價(jià)值約1300億元。

　　鑄造鋁合金目前廣泛應用于汽車(chē)、摩托車(chē)、機械設備、通信設備、電子電器、五金燈具等領(lǐng)域，其中汽車(chē)領(lǐng)域占比為63%；摩托車(chē)和電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域占比為10%。在地域分布方面，我國鑄造鋁合金產(chǎn)業(yè)呈現出明顯的集聚效應，生產(chǎn)企業(yè)主要集中在江蘇、浙江、廣東等沿海地區，以及川渝、安徽、江西等汽車(chē)和摩托車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)達或具有深厚產(chǎn)業(yè)基礎的地區，消費市場(chǎng)同樣高度集中，華東、華南、川渝等汽車(chē)和摩托車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)達區域。

　　上海期貨交易所黨委書(shū)記、理事長(cháng)田向陽(yáng)介紹，上期所已先后上市鋁期貨、鋁期權、氧化鋁期貨和期權。隨著(zhù)鑄造鋁合金期貨及期權的上市，將進(jìn)一步在企業(yè)經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)運行和生態(tài)建設等方面發(fā)揮作用，推動(dòng)鋁產(chǎn)業(yè)標準提升和轉型升級。這既是順應全球鋁行業(yè)發(fā)展趨勢、服務(wù)我國綠色低碳經(jīng)濟發(fā)展的期貨方案，也是完善商品期貨市場(chǎng)品種布局，更好滿(mǎn)足實(shí)體企業(yè)風(fēng)險管理需求的具體舉措。