近日，伊以沖突升級持續攪動(dòng)能源市場(chǎng)的神經(jīng)，LPG期貨及期權合約出現劇烈波動(dòng)。數據顯示，在6月13日伊以沖突爆發(fā)前，PG2508已從5月30日的階段性低點(diǎn)反彈了約150元/噸。6月13日，PG2508更是大漲5.41%，近月合約盤(pán)中漲幅超5%。

　　當日，期權市場(chǎng)同樣上演了拉升行情。期貨日報記者了解到，在LPG2507系列期權中，行權價(jià)在4350~4550元/噸區間的看漲期權集體大漲，其中PG2507-C-4400期權價(jià)格盤(pán)中漲幅超38000%。值得注意的是，該系列期權于6月18日(今日)到期，短期波動(dòng)率的飆升引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

　　對此，業(yè)內人士普遍認為，當前LPG基本面供需寬松與地緣溢價(jià)形成矛盾博弈。

　　“目前，LPG市場(chǎng)的主要分歧在于偏弱基本面與地緣沖突引發(fā)的供給擔憂(yōu)。伊朗是國內LPG的重要供給國，且一段時(shí)間內具有不可替代性，若油氣設施供給或者運輸路徑受到影響，可能會(huì )引發(fā)國內LPG價(jià)格的大幅上漲。地緣沖突的不確定性，帶動(dòng)了LPG期權波動(dòng)率的提升�！敝刑┢谪浤芑�研究員肖海明稱(chēng)。

　　“從基本面看，LPG供應端壓力猶存�！弊辖鹛祜L(fēng)期貨分析師肖蘭蘭告訴記者，當前國內LPG商品量處于歷年同期高位，盡管液化氣工廠(chǎng)檢修量有所增加，但到港船貨規模持續攀升。在她看來(lái)，燃燒需求仍處于季節性淡季，但化工端需求邊際改善。PDH裝置開(kāi)工率月底有望突破66%，MTBE及烷基化油裝置開(kāi)工率亦小幅回升。

　　從現貨端來(lái)看，區域分化特點(diǎn)明顯。山東地區現貨價(jià)格初現企穩跡象，而華東地區受鎮海二期投產(chǎn)預期壓制，現貨價(jià)格承壓；華南地區則因臺風(fēng)影響船期，現貨價(jià)格短期反彈。

　　當前，對LPG而言，伊朗供應風(fēng)險成市場(chǎng)焦點(diǎn)，美國、伊朗兩大出口國變量或重構供需格局。

　　數據顯示，2024年國內進(jìn)口伊朗LPG達810萬(wàn)噸，占全年進(jìn)口總量的22.7%，2025年以來(lái)已進(jìn)口376萬(wàn)噸。肖蘭蘭強調，盡管近年來(lái)自美國進(jìn)口LPG占比逐年提升，但伊朗一國的貨源仍占據了中東進(jìn)口總量的50%左右。

　　受中美貿易摩擦影響，國內買(mǎi)家對美國貨采購仍存顧慮，若伊朗供應端出現實(shí)質(zhì)性減量，影響將遠超2025年年初美國制裁伊朗“影子船隊”事件。

　　“即便當前國內LPG整體供需結構偏寬松，但伊朗與美國兩大出口國的潛在供應減量，可能引發(fā)國內供需格局的劇烈逆轉�！毙ぬm蘭表示，地緣沖突若持續升級，短期LPG期貨單邊交易需保持謹慎，月間套利策略建議觀(guān)望。

　　相關(guān)數據顯示，LPG7月平值IV從最低13.72點(diǎn)升至最高38.2點(diǎn)�，F階段伊以沖突仍在持續，但暫時(shí)還未看到對LPG生產(chǎn)及運輸產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響�！叭艉罄m沖突沒(méi)有影響油氣的實(shí)質(zhì)性供應，LPG高價(jià)恐難維持�！毙ずＣ髡f(shuō)。

　　業(yè)內人士普遍認為，此次以色列對伊朗的打擊力度及后續報復行動(dòng)的不確定性，是引發(fā)市場(chǎng)恐慌的核心因素，需警惕“供應風(fēng)險—價(jià)格傳導”的連鎖反應。

　　考慮到伊朗在中東LPG市場(chǎng)中的重要地位，若其生產(chǎn)、運輸環(huán)節受沖擊，將直接影響亞洲LPG貿易流。當前國內華東、華南港口高庫存狀態(tài)或成為價(jià)格緩沖器，但中長(cháng)期仍需跟蹤地緣局勢對全球能源供應鏈的重構效應。