瑞銀標普500股息策略：捕捉期權結構性定價(jià)偏差，聚焦2026年機遇
2025-06-19 15:51:22
來(lái)源：
智通財經(jīng)
瑞銀報告指出，自去年以來(lái)，標普500股息期權市場(chǎng)取得了顯著(zhù)的發(fā)展。隨著(zhù)交易活動(dòng)的增加，如今可以像觀(guān)察指數空間一樣，輕松地觀(guān)察到偏度和期限結構等參數。
對比股息期貨提供4-5%的年化折扣，瑞銀認為在風(fēng)險調整后，期權(尤其是2026年到期期權)更具吸引力，尤其是考慮到未來(lái)財政赤字風(fēng)險的擔憂(yōu)。
瑞銀進(jìn)一步通過(guò)壓力測試四種極端假設情景(銀行放松監管增加分紅、科技巨頭增加分紅、大市值非分紅企業(yè)開(kāi)始分紅、弱FCF企業(yè)停止分紅)來(lái)評估潛在的上行/下行邊界。
基于假設情況，瑞銀推薦了兩個(gè)具體的2026年到期的期權策略：其一是買(mǎi)入ASDZ2680/83的1x2看漲期權比率，這適合在多數樂(lè )觀(guān)情景下2026年上行空間被限制在83左右時(shí)使用。
其二是買(mǎi)入ASDZ2670/80看漲風(fēng)險逆轉的股息貝塔替代品，這在平值附近具有吸引力，以熊市情景的下限作為行權價(jià)，該結構在到期時(shí)將提供3個(gè)百分點(diǎn)以上的上行潛力，同時(shí)將損失緩沖在行權價(jià)以下，不過(guò)如果發(fā)生另一次下跌，將面臨市價(jià)計值風(fēng)險。
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