中國證券報

　　6月PMI數據傳遞積極信號 我國經(jīng)濟景氣水平總體保持擴張

　　作為較早發(fā)布的月度經(jīng)濟指標之一，制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）的最新讀數和變化趨勢，為上半年攻堅克難砥礪奮進(jìn)的中國經(jīng)濟提供了又一生動(dòng)注腳。

　　國家統計局6月30日發(fā)布的數據顯示，6月，制造業(yè)PMI、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數和綜合PMI產(chǎn)出指數分別為49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2個(gè)、0.2個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)�！叭�大指數均有所回升，我國經(jīng)濟景氣水平總體保持擴張�！眹�家統計局服務(wù)業(yè)調查中心高級統計師趙慶河說(shuō)。

　　多位專(zhuān)家表示，面對復雜國際環(huán)境，上半年中國經(jīng)濟展現出較強韌性和活力，為實(shí)現全年增長(cháng)預期目標打下良好基礎。下階段，應抓好存量政策落地顯效，研究出臺新的儲備政策，不斷增強經(jīng)濟增長(cháng)的內生動(dòng)能，推動(dòng)經(jīng)濟繼續穩中有進(jìn)、向優(yōu)向新。

　　鐵路暑期運輸啟動(dòng) 預計發(fā)送旅客9.53億人次

　　中國國家鐵路集團有限公司6月30日消息，7月1日，2025年全國鐵路暑期運輸啟動(dòng)。7月1日至8月31日，為期62天全國鐵路預計發(fā)送旅客9.53億人次，同比增長(cháng)5.8%，日均發(fā)送旅客1537萬(wàn)人次。

　　國鐵集團運輸部相關(guān)負責人介紹，鐵路部門(mén)積極適應暑期旅客出行和貨物保供需求，精心制定暑期旅客運輸方案，優(yōu)化客貨運輸產(chǎn)品供給，提升站車(chē)服務(wù)品質(zhì)，為旅客平安有序出行和經(jīng)濟平穩運行提供可靠保障。

　　30.8億美元 新一批QDII額度發(fā)放

　　中國證券報記者6月30日了解到，近期，為穩步擴大金融高水平雙向開(kāi)放，更好發(fā)揮QDII制度功能，國家外匯管理局向部分符合條件的合格境內機構投資者（QDII）發(fā)放投資額度合計30.8億美元，以進(jìn)一步支持QDII機構依法合規開(kāi)展跨境投資業(yè)務(wù)，在有效防范風(fēng)險的前提下，有序滿(mǎn)足境內居民合理對外投資需求。

　　QDII制度是我國金融市場(chǎng)開(kāi)放的重要制度安排之一，長(cháng)期以來(lái)，國家外匯局始終堅持統籌發(fā)展和安全，綜合考慮QDII機構管理資產(chǎn)規模、內控合規等因素，秉承公平公正、公開(kāi)透明的原則，有序發(fā)放QDII額度，不斷完善發(fā)放機制和規則，持續加強事中事后監管，QDII業(yè)務(wù)的國際化、市場(chǎng)化、規范化水平不斷提高。

　　關(guān)于本輪額度發(fā)放的相關(guān)考慮，專(zhuān)家表示，一是在近期外匯市場(chǎng)形勢平穩向好的條件下，適時(shí)發(fā)放一定額度，可有序滿(mǎn)足市場(chǎng)參與主體合理投資需求，有利于QDII制度健康運行發(fā)展；二是在國際形勢復雜多變背景下，發(fā)放新一批QDII額度，是持續推進(jìn)金融市場(chǎng)高水平對外開(kāi)放的體現，也有利于進(jìn)一步增強市場(chǎng)和投資主體的信心。

　　上半年股權募資額增逾四倍 強監管倒逼投行告別通道思維

　　上半年，在市場(chǎng)回暖與監管重塑共同作用下，A股股權融資市場(chǎng)悄然迎來(lái)變革。數據顯示，上半年全市場(chǎng)股權募資總額升至7610.29億元，同比大增401.72%。高速擴容背后暗藏行業(yè)變局：中信證券、國泰海通、中信建投（601066）三大券商以50.06%的股權承銷(xiāo)份額包攬過(guò)半市場(chǎng)，集中度持續提升。與此同時(shí)，監管部門(mén)半年內開(kāi)出超40張投行罰單，直指盡職調查缺失、內核程序失效等行業(yè)痼疾。伴隨著(zhù)政策層切斷規模掛鉤收費機制，投行業(yè)正經(jīng)歷從發(fā)行通道到風(fēng)控專(zhuān)家的生存邏輯重構。

　　上海證券報

　　“資金遷徙”迎來(lái)變局時(shí)刻：股基發(fā)行大幅回暖 ETF申購超3700億元

　　資金流向迎來(lái)變局時(shí)刻。從基金發(fā)行市場(chǎng)看，上半年新發(fā)權益類(lèi)基金規模近2400億元，創(chuàng )2022年以來(lái)新基金半年度發(fā)行規模新高，投資者對權益資產(chǎn)的信心明顯提升。

　　此外，指數化投資趨勢顯著(zhù)，ETF總規模接近4.3萬(wàn)億元。在業(yè)內人士看來(lái)，隨著(zhù)市場(chǎng)回暖，有望迎來(lái)“發(fā)行回暖—市場(chǎng)上漲—資金再流入”的正反饋局面。

　　數據顯示，今年以來(lái)共成立了674只基金，發(fā)行規模為5267.68億元。其中，新發(fā)權益類(lèi)基金表現搶眼。具體來(lái)看，上半年共成立了492只權益類(lèi)基金，發(fā)行規模為2376.77億元，環(huán)比增長(cháng)277億元，同比增長(cháng)超千億元。

　　增量政策效果顯現 6月制造業(yè)PMI回升

　　三大重點(diǎn)行業(yè)PMI均連續兩個(gè)月位于擴張區間：裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)和消費品行業(yè)PMI分別為51.4%、50.9%和50.4%

　　國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心和中國物流與采購聯(lián)合會(huì )6月30日發(fā)布的數據顯示，6月，制造業(yè)PMI為49.7%，比5月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。分類(lèi)指數中，生產(chǎn)指數、新訂單指數和供應商配送時(shí)間指數均高于臨界點(diǎn)。專(zhuān)家分析稱(chēng)，一系列增量政策效果持續顯現，在出口、消費、基建等支撐作用下，二季度經(jīng)濟依然保持穩中向好態(tài)勢。

　　6月，制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)加快，市場(chǎng)需求有所改善。PMI生產(chǎn)指數和新訂單指數分別為51.0%和50.2%，比5月上升0.3和0.4個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)指數連續兩個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上。

　　跨季資金面顯韌性 7月有望保持寬松格局

　　面對稅期、巨量同業(yè)存單到期等多重擾動(dòng)因素，6月末跨季階段資金面整體表現出較強韌性，短端利率溫和波動(dòng)，市場(chǎng)流動(dòng)性維持合理充裕。

　　展望7月，受財政繳款、政府債供給提速及稅期等因素影響，市場(chǎng)流動(dòng)性可能面臨階段性壓力。不過(guò)，在央行持續呵護以及貨幣政策靈活適度調控下，資金面整體仍有望保持寬松格局。業(yè)內人士預計，盡管存在局部擾動(dòng)，利率中樞大體平穩，DR007將大概率在1.5%至1.6%區間內波動(dòng)，貨幣政策仍有進(jìn)一步發(fā)力空間。

　　創(chuàng )業(yè)板再融資“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準明確 進(jìn)一步鼓勵企業(yè)加大研發(fā)投入 提升科技創(chuàng )新能力

　　6月30日，深交所發(fā)布《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第8號——輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入認定標準》(下稱(chēng)“指引”)，明確了創(chuàng )業(yè)板上市公司再融資適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”的范圍、具體認定標準等具體事項，進(jìn)一步鼓勵企業(yè)加大研發(fā)投入，提升科技創(chuàng )新能力。指引自發(fā)布之日起施行。

　　創(chuàng )業(yè)板上市公司中戰略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)占比超六成，這些公司具有研發(fā)投入大、周期長(cháng)、非資本性支出金額較高等典型特征，對資金使用靈活度有較大需求。本次明確創(chuàng )業(yè)板“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”的認定標準，增強了制度的適應性，符合相關(guān)標準的上市公司再融資將不再受30%補流比例限制，無(wú)須提前規劃資本性支出項目，融資靈活性得到有效提升。

　　經(jīng)初步測算，符合創(chuàng )業(yè)板“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標準的上市公司共計200余家，主要集中在信息技術(shù)、生物醫藥等戰略性新興產(chǎn)業(yè)。

　　證券時(shí)報

　　量販模式重構零食銷(xiāo)售新版圖 四萬(wàn)余家門(mén)店撐起千億市場(chǎng)

　　零食量販頭部公司萬(wàn)辰集團（300972）近幾年股價(jià)走勢凌厲，自2022年8月宣布入局零食量販行業(yè)以來(lái)，股價(jià)累計漲幅近14倍，區間最大漲幅更是超過(guò)了17倍。

　　曾經(jīng)被視為“不精致、不高級”的散裝零食，如今正一躍成為零食銷(xiāo)售的主流模式——零食量販正以無(wú)可爭議的姿態(tài)，重塑?chē)鴥攘闶诚�費習慣與產(chǎn)業(yè)格局。透過(guò)“多買(mǎi)劃算”的樸素邏輯，零食量販持續推進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條的效率革命，開(kāi)啟零食消費的新紀元。

　　東吳證券食飲首席分析師蘇鋮在接受證券時(shí)報·數據寶記者采訪(fǎng)時(shí)表示，零食量販相比超市的優(yōu)勢主要體現在專(zhuān)一性和性?xún)r(jià)比，相比電商則體現在即時(shí)性和場(chǎng)景性。從2024年渠道占比可以看出，量販店具有專(zhuān)營(yíng)零食品類(lèi)、上新速度快、性?xún)r(jià)比高、滿(mǎn)足線(xiàn)下即時(shí)性和場(chǎng)景性需求的優(yōu)勢，使其具有較大的基本盤(pán)。

　　“去產(chǎn)能”進(jìn)行時(shí) 投行保代隊伍縮水

　　隨著(zhù)2025年上半年收官，證券從業(yè)人員的流動(dòng)情況逐漸清晰。保薦代表人隊伍經(jīng)歷連續5年增長(cháng)后，今年上半年驚現下滑，減少超300人。

　　曾作為“金領(lǐng)”的保薦代表人，其數量變動(dòng)折射行業(yè)環(huán)境的變遷。深圳一家中小券商的高管向證券時(shí)報記者透露，投行業(yè)務(wù)“去產(chǎn)能”趨勢或將延續3年至5年。

　　數據顯示，截至6月30日，證券業(yè)保代總數降至8470名，較2024年末的8812名減少342人，這是自2020年6月《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》）修訂實(shí)施以來(lái)首次出現保代人數減少。

　　千年“國粹”擁抱創(chuàng )新 “黃酒一哥”爭奪正酣

　　浙江紹興有“三缸”，即酒缸、醬缸和染缸，其中酒缸，指的是“黃酒”。背靠著(zhù)上千年的釀造史，紹興黃酒已成中國黃酒的“金名片”，擁有古越龍山（600059）、會(huì )稽山（601579）、女兒紅、狀元紅、沈永和等系列知名品牌。

　　我國黃酒，曾有過(guò)燦爛的歷史。但是，隨著(zhù)白酒、啤酒、紅酒等興起，黃酒市場(chǎng)不斷受到擠壓，并最終淪落為區域性的小眾酒種。因此，過(guò)去幾十年來(lái)，黃酒企業(yè)一直想“跨江過(guò)河”，突破區域性的市場(chǎng)限制，但收效甚微。

　　不過(guò)，紹興黃酒在振興的路上沒(méi)有止步。近來(lái)，會(huì )稽山和古越龍山的一些變革和創(chuàng )新，引起資本市場(chǎng)密切關(guān)注。與之相應的是，黃酒類(lèi)上市公司的市值也水漲船高。其中，今年二季度，會(huì )稽山一度憑借高達150%的漲幅，在市值上超越傳統龍頭古越龍山。而在近期股價(jià)的調整中，古越龍山因表現更為穩健，重回行業(yè)榜首，二者最新市值不相上下。

　　三部門(mén)發(fā)布稅收優(yōu)惠政策 鼓勵外資企業(yè)利潤再投資

　　6月30日，財政部、國家稅務(wù)總局、商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于境外投資者以分配利潤直接投資稅收抵免政策的公告》（下稱(chēng)《公告》），明確在2025年1月1日至2028年12月31日期間，境外投資者以中國境內居民企業(yè)分配的利潤用于境內直接投資，符合條件的可享受稅收抵免。

　　隨著(zhù)開(kāi)放型經(jīng)濟發(fā)展，外商投資企業(yè)不斷融入我國經(jīng)濟，以分配利潤進(jìn)行的再投資活動(dòng)也越來(lái)越多。2017年，財政部等四部門(mén)曾出臺境外投資者以分配利潤直接投資暫不征收預提所得稅政策，將大部分境外投資者在華投資的現有方式納入暫不征稅的適用范圍，鼓勵境外投資者持續在華投資經(jīng)營(yíng)。

　　證券日報

　　暑運開(kāi)啟 供需改善或致機票平均價(jià)格上升

　　據官方數據，2025年暑運將從7月1日持續至8月31日，共計62天。為了迎接暑運，多家航司已進(jìn)行積極部署，部分航司加大運力投放，將多架C919國產(chǎn)大飛機投入暑運市場(chǎng)，并根據需求增開(kāi)“避暑航線(xiàn)”。

　　“根據去年暑運出行放量時(shí)段（7月20日至7月26日）在售航班數據，2025年暑運在售航班同比增長(cháng)約7.3%。但考慮到天氣和收益導致航班取消等情況，預計2025年暑運客運航班同比增長(cháng)約2.3%，達195.97萬(wàn)架次�！憋w友科技有限公司旗下數據分析機構CADAS分析師李卓峻在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，今年暑運期間，國內航司實(shí)際可用運力增長(cháng)有限，疊加國際航線(xiàn)恢復導致的航程變長(cháng)，實(shí)際運力增速略低于需求增速，供需關(guān)系同比改善，預計2025年暑運國內航線(xiàn)平均票價(jià)同比上升。

　　6月份PMI數據出爐 我國經(jīng)濟景氣水平總體保持擴張

　　6月30日，國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心和中國物流與采購聯(lián)合會(huì )發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數。數據顯示，6月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數和綜合PMI產(chǎn)出指數分別為49.7%、50.5%和50.7%，比5月份上升0.2個(gè)百分點(diǎn)、0.2個(gè)百分點(diǎn)和0.3個(gè)百分點(diǎn)，三大指數均有所回升，我國經(jīng)濟景氣水平總體保持擴張。

　　中國物流信息中心分析師文韜對《證券日報》記者表示，2025年二季度，受到全球貿易政策不確定性的影響，制造業(yè)運行短期有所波動(dòng)，但我國經(jīng)濟展現出了較強的韌性，在短期放緩后迅速回穩，內生動(dòng)力持續發(fā)力，企業(yè)生產(chǎn)穩健運行，5月份、6月份制造業(yè)PMI連續2個(gè)月回升。

　　“預計下半年，我國制造業(yè)將保持穩中有增發(fā)展態(tài)勢，市場(chǎng)需求適度增長(cháng)，企業(yè)供給平穩增長(cháng)，市場(chǎng)價(jià)格穩定運行，新動(dòng)能保持較好擴張，帶動(dòng)我國高質(zhì)量發(fā)展向深向實(shí)�！蔽捻w說(shuō)。

　　新公司法施行一周年：董責險規模擴張“保單價(jià)值”進(jìn)階

　　今年7月1日，新公司法施行滿(mǎn)一周年。一年來(lái)，作為企業(yè)風(fēng)險減量的重要工具，董責險市場(chǎng)規模持續增長(cháng)，日益成為上市公司高管履職的“安全閥”。從職能角度來(lái)看，董責險的“保單價(jià)值”已從單純的風(fēng)險轉嫁工具逐漸進(jìn)階為公司治理工具之一。

　　然而，與成熟市場(chǎng)80%以上的滲透率相比，我國董責險市場(chǎng)仍處于發(fā)展初期，面臨市場(chǎng)認知不足、信息披露不完善、投資者對董責險的態(tài)度分歧較大等挑戰。

　　多位受訪(fǎng)人士對《證券日報》記者表示，董責險市場(chǎng)的持續完善，需通過(guò)建立強制信息披露制度、加強人才培養等措施，進(jìn)一步發(fā)揮董責險在風(fēng)險轉移、公司治理等方面的價(jià)值。

　　此外，有一個(gè)數據對比或許能夠從一個(gè)側面降低市場(chǎng)對于上市公司購買(mǎi)董責險“動(dòng)機”的擔憂(yōu)——數據顯示，信披評級為A級（最優(yōu)類(lèi)）的上市公司投保董責險的比例達42.8%，遠高于市場(chǎng)平均水平的28.4%，央企上市公司的董責險投保率更是高達60.6%。

　　積極向支付新規靠攏 年內超30家支付機構“更新”牌照信息

　　日前，中國人民銀行官網(wǎng)更新了“已獲許可機構（支付機構）”信息。涉及多家支付機構的法人代表人（負責人）、公司名稱(chēng)、住所（營(yíng)業(yè)場(chǎng)所）等變更事宜。

　　經(jīng)梳理，截至6月30日，年內已有超過(guò)30家支付機構“更新”支付牌照相關(guān)信息。

　　具體來(lái)看，快錢(qián)支付清算信息有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“快錢(qián)支付”）法定代表人（負責人）由符之曉變更為張翼；北京市政交通一卡通支付有限公司法定代表人（負責人）由李岷變更為聶文華；上海都市旅游卡發(fā)展有限公司法定代表人（負責人）由鄭尤潔變更為孫瑤；雙乾網(wǎng)絡(luò )支付有限公司變更公司名稱(chēng)為“樂(lè )在支付有限公司”，法定代表人（負責人）由黃榮彬變更為王廷。另外，該支付機構營(yíng)業(yè)場(chǎng)所也發(fā)生了變更。