由溫州商學(xué)院、浙江財經(jīng)大學(xué)、錦天城律師事務(wù)所聯(lián)合主辦“2025上市公司論壇”，6月28日、29日舉行。

　　會(huì )上，上交所副總經(jīng)理王泊，深交所副總經(jīng)理李輝，分別就提振資本市場(chǎng)預期的三大敘事邏輯，繼續深化創(chuàng )業(yè)板改革，助力交易所中小企業(yè)應對逆全球化風(fēng)險等主題發(fā)表演講。

　　與此同時(shí)，兩大交易所均進(jìn)一步強調了上市公司回報投資者，以及持續深化改革與促進(jìn)科技創(chuàng )新企業(yè)成長(cháng)的重要性。

　　上交所王泊：三重敘事推動(dòng)市場(chǎng)重估

　　王泊主要討論了市場(chǎng)三大敘事邏輯的改變對中國資產(chǎn)價(jià)值重估帶來(lái)的正面影響。

　　他表示，去年9.26政治局會(huì )議提出努力提振資本市場(chǎng)，資本市場(chǎng)穩中向好。今年，市場(chǎng)在極端事件中表現較強韌性和修復能力，并在科技、消費和紅利的引領(lǐng)下走強。而其背后離不開(kāi)政策、科技、改革的三重敘事的共同推動(dòng)。

　　王泊指出，資本市場(chǎng)很大程度靠預期推動(dòng)，而政策是預期的指揮棒，歷史經(jīng)驗表明，當市場(chǎng)面臨重大關(guān)鍵時(shí)刻，及時(shí)有力的政策往往能起到穩定市場(chǎng)，扭轉預期的關(guān)鍵作用。

　　他還表示，近年來(lái)，黨中央高度重視加強和改善預期管理，如9.26中央政治局會(huì )議直面問(wèn)題，宣布推出一攬子增量政策，金融監管三部門(mén)各部委迅速細化措施，及時(shí)改善預期，提振市場(chǎng)信心；增量政策涵蓋貨幣、財政、就業(yè)產(chǎn)業(yè)等各方面，多部門(mén)的聯(lián)合行動(dòng)也成為常態(tài)，宏觀(guān)的趨向一致，改善預期效果明顯。

　　除此之外，王泊還談到了增量政策從引活水、固根本、強韌性等多個(gè)維度多措并舉，確保實(shí)現政策效果的最大化。

　　第二重敘事為科技敘事。王泊指出，其一定程度對市場(chǎng)形成重塑效應。他指出， 從目前看來(lái)，上市公司研發(fā)與業(yè)績(jì)的正向循環(huán)，令創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展成為共識。同時(shí)，科創(chuàng )與估值呈現顯著(zhù)的正相關(guān)性，顯示科創(chuàng )企業(yè)的核心價(jià)值在于技術(shù)突破帶來(lái)的不可替代性；此外，科技與產(chǎn)業(yè)的正向循環(huán)，一方面催生了新產(chǎn)業(yè)（300832），另外一方面改造舊產(chǎn)業(yè)，并實(shí)現強鏈補鏈延鏈與競爭力的正向循環(huán)。

　　最后，全面深化改革為資本市場(chǎng)價(jià)值重塑提供了新的敘事邏輯。王泊指出，黨的二十屆三中全會(huì )決定的提出，新“國九條”等對全面深化改革做出的明確部署。本輪改革一個(gè)突出的特征就是將維護投資者合法利益，以及真金白銀回報投資者擺在更加突出的位置。而一攬子政策，如強化證券監管，強調上市公司回報投資者責任、注重提升并購活力，加大科創(chuàng )支持力度等，都是本輪全面深化改革措施的體現。

　　對于未來(lái)，王泊表示：“上交所將在中國證監會(huì )領(lǐng)導下，扎實(shí)推進(jìn)“1+6”改革措施和示范案例的落地落實(shí)，加強宣傳引導和政策解讀，不斷增強制度的吸引力、競爭力，持續提升市場(chǎng)獲得感，促進(jìn)科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新的深度融合�！�

　　深交所李輝：繼續深化創(chuàng )業(yè)板改革

　　深交所副總經(jīng)理李輝在論壇中回顧了深交所，特別隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板的改革歷程，例舉了不斷涌現代表新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的企業(yè)在上市后完成蛻變，逐步做大做強等的過(guò)程。

　　同時(shí)，李輝還強調近來(lái)啟動(dòng)的深市質(zhì)量回報雙提升專(zhuān)項行動(dòng)，一方面以投資者需求為導向，不斷提升信息披露的針對性與有效性；一方面啟動(dòng)深市質(zhì)量回報雙提升專(zhuān)項行動(dòng)，推動(dòng)上市公司持續加強投資者回報意識，多措并舉增加回報能力。并持續引導長(cháng)期資金入市等。

　　李輝還著(zhù)重介紹了創(chuàng )業(yè)板改革的下一步動(dòng)作。

　　“今年5月7日，吳清主席，在國新辦新聞發(fā)布會(huì )上表示突出服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)與發(fā)展，近期將出臺《深化科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板改革政策措施》擇機發(fā)布，6月18日，吳清主席在陸家嘴論壇中指出，以深化科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板改革為抓手，加快構建更有利于支持全面創(chuàng )新的資本市場(chǎng)生態(tài)，同時(shí)宣布創(chuàng )業(yè)板正式啟用第三套標準，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng )新企業(yè)上市�！�

　　李輝表示，創(chuàng )業(yè)板改革正在路上，目前深交所正按照證監會(huì )統一部署，緊鑼密鼓的謀劃和落實(shí)創(chuàng )業(yè)板改革，初步考慮從支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng )新企業(yè)發(fā)行上市，提升股債融資靈活性便利度，更大力度支持并購重組，促進(jìn)創(chuàng )業(yè)板投資平衡等方面提供改革措施，構建有利于提升市場(chǎng)競爭力的制度安排，突出創(chuàng )業(yè)板支持優(yōu)質(zhì)可及性企業(yè)的屬性，鞏固和強化創(chuàng )業(yè)板服務(wù)、創(chuàng )新成長(cháng)創(chuàng )業(yè)功能，引導更多資源向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚。

　　李輝還提到了改革過(guò)程中著(zhù)力做到三個(gè)突出。一是突出服務(wù)大局，立足適應百年未有之大變局，和支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的戰略全局，通過(guò)推進(jìn)新一輪改革，增強創(chuàng )業(yè)板制度的包容性、適應性，更好服務(wù)科技創(chuàng )新和新 質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。二是突出問(wèn)題導向，系統梳理制約創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)功能發(fā)揮的堵點(diǎn)難點(diǎn)，聚焦市場(chǎng)主體急難愁盼的問(wèn)題，拿出更多硬招、實(shí)招，增加改革含金量，和市場(chǎng)獲得感。三是突出改革協(xié)同，統籌好多層次資本市場(chǎng)各板塊協(xié)同，堅持錯位發(fā)展，辦出特色，借鑒吸收好的經(jīng)驗做法，充分考慮創(chuàng )業(yè)板自身特點(diǎn)，形成差異化的制度安排，推進(jìn)投融資的綜合改革。