中郵證券有限責任公司盛麗華,陳峻近期對英科醫療（300677）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《丁腈手套價(jià)格觸底在即，海外生產(chǎn)基地有望年底投產(chǎn)》，給予英科醫療買(mǎi)入評級。

　　英科醫療

　　業(yè)績(jì)簡(jiǎn)評

　　2024年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入95.23億元，同比增長(cháng)37.65%；實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤14.65億元，同比增長(cháng)282.63%；公司2024年度歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為11.67億元，同比增長(cháng)1239.10%。

　　2025年Q1公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入24.94億元，同比增長(cháng)13.20%；實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤3.53億元，同比增長(cháng)48.08%；公司2025年Q1歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為2.47億元，同比增長(cháng)53.22%。

　　2024年公司經(jīng)營(yíng)分析

　　公司一次性丁腈手套年化產(chǎn)能提升至560億只。從產(chǎn)品類(lèi)別看，2024年公司個(gè)人防護類(lèi)收入86.00億元，同比增長(cháng)39.16%；康復護理類(lèi)收入4.58億元，同比增長(cháng)15.64%；其他產(chǎn)品收入4.66元，同比增長(cháng)35.68%。其中，手套業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴大。隨著(zhù)安徽安慶基地投產(chǎn)，公司一次性手套年化產(chǎn)能為870億只。其中一次性丁腈手套年化產(chǎn)能為560億只，一次性PVC手套年化產(chǎn)能為310億只。同時(shí)穩步推進(jìn)海外項目建設。

　　公司輪椅品類(lèi)持續推出新產(chǎn)品。2024年公司重磅推出了最新產(chǎn)品Doly手動(dòng)輪椅車(chē)、Luxe電動(dòng)代步車(chē)，這些產(chǎn)品都具備輕便折疊的優(yōu)勢；以及STAR電動(dòng)輪椅車(chē)。未來(lái)公司會(huì )不斷加強在代步車(chē)、電動(dòng)起身椅、助行器等多個(gè)品類(lèi)產(chǎn)品上的技術(shù)研發(fā)投入，在康養器械板塊多維發(fā)展，打造全面的英科醫療康養器械藍圖，致力于給老年人及行動(dòng)不便人群提供更加便捷的出行方式，提高生活幸福感。

　　2025年公司工作計劃

　　基于全民健康防護意識持續提升、各國政府和行業(yè)組織規范一次性手套防護用品的使用以及相關(guān)部門(mén)戰略?xún)�備，一次性手套行業(yè)需求預計將繼續保持每年穩定增長(cháng)。公司2025年主要工作計劃如下：

　　(1)持續推進(jìn)海外生產(chǎn)基地建設。

　　(2)進(jìn)一步提升生產(chǎn)裝備的自動(dòng)化水平與智能化水平，優(yōu)化工藝流程，進(jìn)一步提升生產(chǎn)效率。

　　(3)加大新品研發(fā)力度，全面擴充產(chǎn)品品類(lèi)。

　　(4)加強組織建設，通過(guò)校招和高端人才引進(jìn)推動(dòng)公司的團隊發(fā)展，進(jìn)一步加大與國內外知名高校、科研院所的合作力度，實(shí)施產(chǎn)、學(xué)、研相結合的人才培養思路，共同培養專(zhuān)業(yè)人才。同時(shí)，加強公司員工的職業(yè)培訓，建立科學(xué)、規范、系統的人力資源培訓體系，完善人才引進(jìn)和培育機制、人才激勵和競爭機制。

　　(5)持續提高公司ESG治理水平,緊跟國家政策，加強與國際資本的溝通和交流。

　　盈利預測

　　預計公司2025-2027年收入端分別為99.00億元、122.63億元和143.68億元，收入同比增速分別為3.96%、23.87%和17.17%，預計歸母凈利潤2025年-2027年分別為14.23億元、20.42億元和25.26億元，歸母凈利潤同比增速分別為-2.9%，43.5%和23.7%。2025-2027年P(guān)E分別為10.75倍、7.50倍和6.06倍，2025-2027年P(guān)EG分別為-3.73、0.17和0.26。

　　風(fēng)險提示

　　市場(chǎng)供需關(guān)系變化和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險、原材料價(jià)格波動(dòng)及供應穩定性風(fēng)險、匯率波動(dòng)風(fēng)險、國際貿易摩擦影響。

　　證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，甬興證券彭波研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為72.6%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利14.53億，根據現價(jià)換算的預測PE為10.83。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有1家機構給出評級，買(mǎi)入評級1家。