信達證券（601059）股份有限公司姜文鏹,龔軼之近期對影石創(chuàng )新進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《影石創(chuàng )新：Ace Pro2聯(lián)名款發(fā)布，618銷(xiāo)售表現靚麗》，給予影石創(chuàng )新增持評級。

　　影石創(chuàng )新(688775)

　　事件：公司發(fā)布聯(lián)名款新品并公布618銷(xiāo)售數據。公司6月30日晚發(fā)布最新聯(lián)名款運動(dòng)相機AcePro2馬克.馬奎斯限定版，主要針對摩托騎行群體加大營(yíng)銷(xiāo)力度。此外公司公布618全周期銷(xiāo)售表現，取得亮眼表現。

　　發(fā)布馬克.馬奎斯聯(lián)名款AcePro2相機，加速騎行群體產(chǎn)品滲透。公司發(fā)布與8冠王摩托車(chē)手馬克.馬奎斯聯(lián)名的運動(dòng)相機AcePro2，機身鐫刻“93”銘文及標志性紅色元素，限定禮盒包括收藏級簽名照及全套騎行配件。針對摩托騎行者用戶(hù)額外升級“MM93”數據儀表盤(pán)UI、定制關(guān)機動(dòng)畫(huà)，并突出夜景、防風(fēng)收音、157°廣角鏡頭等功能。我們認為公司延續深度綁定垂類(lèi)代言人的營(yíng)銷(xiāo)打法，此次聯(lián)名款發(fā)布能有效實(shí)現人群破圈，增強騎行人群中的品牌勢能。

　　618總口徑GMV同增160%，維持強勁增長(cháng)勢能。公司618全周期GMV超4億元，同增160%，其中天貓/京東/抖音分別增長(cháng)136%/155%/248%，并霸榜運動(dòng)相機銷(xiāo)售榜TOP1。我們認為在公司新一輪推新周期中，創(chuàng )意產(chǎn)品+高效營(yíng)銷(xiāo)均有助于維持公司增長(cháng)勢能，預計以ONEX5為代表的新機型仍將保持優(yōu)異銷(xiāo)售表現。

　　智能影像稀缺標的，持續享受滲透率提升紅利。公司作為智能影像稀缺標的，兼具“科技+消費”屬性，以核心技術(shù)帶動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng )新，技術(shù)研發(fā)和品牌營(yíng)銷(xiāo)壁壘顯著(zhù)。市場(chǎng)滲透率提升紅利持續兌現中，公司作為產(chǎn)品力領(lǐng)先的行業(yè)龍頭保持較強增長(cháng)勢能，建議持續關(guān)注推新節奏及銷(xiāo)售表現。

　　盈利預測與投資評級：我們預計2025-2027年公司歸母凈利潤分別為11.5/16.9/24.3億元，對應PE為60.7X/41.2X/28.6X，維持“增持”評級。

　　風(fēng)險因素：市場(chǎng)競爭加劇、產(chǎn)品銷(xiāo)售不及預期、技術(shù)路徑變化。

　　該股最近90天內共有9家機構給出評級，買(mǎi)入評級4家，增持評級5家；過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為111.0。