首發(fā)（IPO）承銷(xiāo)保薦江湖生變，上半年投行獲受理項目數座次排序已發(fā)生根本變化。

　　據證券時(shí)報記者統計，上半年共有38家券商共177個(gè)IPO項目獲得受理，其中國泰海通（601211）證券以26單的總量登頂，取代連續多年領(lǐng)跑的中信證券（600030）。自國泰君安與海通證券合并后，新公司保薦代表人數量躍居行業(yè)第一，投行競爭力如何也受到市場(chǎng)關(guān)注。

　　數據顯示，上半年獲受理項目數前12的券商（3家并列第十）市場(chǎng)份額占比達到了73%。與之對應的，后16家合計才獲受理了47個(gè)項目，占比27%。

　　多年榜首終易主

　　數據顯示，國泰海通證券今年上半年有26單IPO項目獲得交易所受理，在行業(yè)內排名第一，取代了多年來(lái)一直霸榜的中信證券。

　　從申報項目構成來(lái)看，國泰海通今年上半年以北交所業(yè)務(wù)為主，多達18單，占比近70%。據證券時(shí)報記者對2024年IPO項目發(fā)行承銷(xiāo)費的統計，北交所項目平均每單約1500萬(wàn)元，遠低于滬深I(lǐng)PO項目平均5000萬(wàn)元的費用。不過(guò)國泰海通參與了明星項目——兆芯集成科創(chuàng )板IPO，該項目主營(yíng)業(yè)務(wù)為高端通用處理器及配套芯片的研發(fā)、設計及銷(xiāo)售，2024年扣非凈利潤為-10.65億元。

　　相較來(lái)看，中信證券受理項目的情況更為均衡，共有22單IPO項目獲得受理，其中北交所項目9單，科創(chuàng )板項目7單。中信證券參與的大型項目有華潤新能源深市主板IPO、摩爾線(xiàn)程科創(chuàng )板IPO，前者2024年扣非凈利潤為8.23億元，后者為-15.07億元。

　　中信建投（601066）、中金公司（601995）分別以14單、10單項目數依次排在第三位、第四位。前者同樣以北交所項目為主，上半年共有11單獲得受理，占比近80%；后者以滬深市場(chǎng)為主，其中滬深主板合計有4單，創(chuàng )業(yè)板有3單。

　　華泰聯(lián)合證券與國聯(lián)民生（601456）分別以9單并列第五位。此外，國金證券（600109）在今年上半年有8單IPO項目獲得受理；申萬(wàn)宏源（000166）承銷(xiāo)保薦與東吳證券（601555）各有7單；國信證券（002736）、東方證券（600958）、國投證券各有6單。

　　中小投行難分一杯羹

　　據證券時(shí)報記者統計，多達21家投行今年上半年獲得受理的項目不超過(guò)3單，占比達56%。

　　具體來(lái)看，7家券商上半年受理項目數量均只有2單，包括頭部券商銀河證券。其余14家中小券商上半年均只有1單項目被受理。

　　對此，深圳一家小型券商投行人士稱(chēng)，中小券商IPO項目?jì)�備往往不充分，“多數項目質(zhì)量一般，有的之前已撤回申報。另外，中小券商很難搶到優(yōu)質(zhì)高科技項目，在大型投行面前沒(méi)有競爭力”。

　　今年IPO項目受理數量?jì)H2單的一家中型券商投行高管提到，從當前各交易所的申報情況來(lái)看，IPO項目對盈利規模的要求水漲船高�！拔覀冇行╉椖侩m已符合發(fā)行上市標準，但因利潤規模偏小，申報仍面臨一定困難�！�

　　深圳一家大型券商投行人士表示，當前交易所受理的許多項目，實(shí)則是投行前期儲備一兩年的成果�！叭羟捌趦�備不足，即便當下迎來(lái)政策機遇，也會(huì )陷入無(wú)項目可申報的局面，中小投行與大型投行的差距將進(jìn)一步拉大�！�

　　不過(guò)，此輪中小投行申報的IPO項目仍有亮點(diǎn)。證券時(shí)報記者觀(guān)察到，部分中小投行盡管保薦項目數量較少，但上半年在滬深I(lǐng)PO市場(chǎng)上亦有斬獲大型項目。例如，財通證券（601108）保薦的惠康科技IPO項目、國融證券保薦的百菲乳業(yè)IPO項目、西南證券（600369）保薦的長(cháng)裕集團IPO項目、長(cháng)江承銷(xiāo)保薦參與的上海超硅IPO項目。

　　探索破局路徑

　　證券時(shí)報記者注意到，多數券商在2024年年報中透露今年投行布局方向，將新三板業(yè)務(wù)、北交所業(yè)務(wù)視為重點(diǎn)布局板塊。在業(yè)內人士看來(lái)，北交所更具包容性及確定性。

　　東興證券（601198）稱(chēng)，該公司2025年將進(jìn)一步加強北交所業(yè)務(wù)儲備，提前培育、篩選符合板塊定位的成長(cháng)性企業(yè)。國金證券表示，計劃今年加快新三板客戶(hù)的培養和轉化，進(jìn)一步提升北交所公開(kāi)發(fā)行業(yè)務(wù)的占有率和項目質(zhì)量。

　　此外，發(fā)力并購業(yè)務(wù)也是多家券商投行的共識。例如，長(cháng)江證券（000783）稱(chēng)，投行子公司長(cháng)江保薦今年將拓展并購重組業(yè)務(wù)，加強并購標的資源儲備，重點(diǎn)關(guān)注科技創(chuàng )新和戰略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的并購機會(huì )。財通證券表示，今年要抓實(shí)股權項目執行和儲備，推動(dòng)全生命周期服務(wù)模式轉型，強化并購重組業(yè)務(wù)的戰略性定位。此外，西南證券稱(chēng)，今年將要發(fā)揮并購重組業(yè)務(wù)的良好品牌優(yōu)勢，深挖企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)科技屬性相關(guān)的并購重組機遇。

　　此外，中原證券（601375）表示，今年要繼續探索普惠金融方向，加強對國家重大戰略、重點(diǎn)領(lǐng)域以及薄弱環(huán)節的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)支持，股權類(lèi)項目以北交所IPO、并購重組為重點(diǎn)。