中金發(fā)布研報稱(chēng)，伴隨自主頭部品牌產(chǎn)品矩陣完善、品牌勢能加強，未來(lái)一年有望形成更清晰的中高端電動(dòng)智能市場(chǎng)格局。20-30萬(wàn)元純電動(dòng)SUV市場(chǎng)的競爭格局最為重要，Model Y的先發(fā)優(yōu)勢和高份額尚未被打破，但其產(chǎn)品周期進(jìn)入尾聲，或將迎來(lái)自主品牌加速替代的時(shí)機。小米SU7、理想i8/i6等新車(chē)型的上市有望帶動(dòng)頭部格局逐步落定。

　　中金主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　中國乘用車(chē)消費結構整體穩定，自主品牌積極向上突破

　　2024年20萬(wàn)元以上新能源車(chē)型銷(xiāo)量占比有所下降，該行認為主要系收入預期謹慎和供給端價(jià)格競爭的影響，綜合來(lái)看，該行預計20萬(wàn)元以上新能源潛在市場(chǎng)空間仍然很大，細分市場(chǎng)具備突破機遇。格局方面，自主高端品牌向上突破，中高端混動(dòng)市場(chǎng)頭部競爭格局逐步清晰，中高端純電市場(chǎng)尚未形成清晰的自主品牌頭部，2024年小米依托SU7實(shí)現份額快速提升。

　　往前展望，該行認為中高端品牌的競爭或進(jìn)入了從1到10階段，從打造明星車(chē)型延伸至品牌塑造，其中20-30萬(wàn)元純電動(dòng)SUV市場(chǎng)的競爭格局最為重要

　　此前Model Y的先發(fā)優(yōu)勢和高份額尚未被打破，但其產(chǎn)品周期進(jìn)入尾聲，該行認為或將迎來(lái)自主品牌加速替代的時(shí)機。該行認為，小米YU7定位豪華運動(dòng)SUV，外形亮眼，動(dòng)力、能耗、安全、智能等綜合能力強，上市訂單再超預期。理想i8、i6計劃于7、9月陸續正式發(fā)布，深入人心的家用定位、基于基座模型的智能座艙和智駕以及快速跟進(jìn)的補能體系建設，該行認為有望帶動(dòng)其突圍純電市場(chǎng);伴隨下半年新車(chē)上市，頭部格局有望逐步落定。

　　智駕成為下階段中高端市場(chǎng)的差異化抓手，影響中長(cháng)期市場(chǎng)格局和商業(yè)模式

　　中高端市場(chǎng)品牌著(zhù)力投入突出智能化長(cháng)板，算法、算力、數據三要素是衡量智駕競爭力的關(guān)鍵指標，高階城市輔助駕駛功能的體驗優(yōu)化是當前重點(diǎn)。2H25起伴隨VLA量產(chǎn)上車(chē)，該行認為有望帶動(dòng)高階智駕功能上限提升，帶動(dòng)城市NOA功能更加“好用”，智駕有無(wú)、智駕水平將更直接地影響車(chē)型銷(xiāo)量。長(cháng)期來(lái)看，技術(shù)變革引領(lǐng)能力分化，或將形成智能化帶動(dòng)的淘汰賽，頭部車(chē)企有望拓展為AI+公司，兌現更具價(jià)值量的商業(yè)模式。

　　風(fēng)險

　　交付不及預期;智駕功能體驗不及預期;乘用車(chē)需求不及預期。