中金發(fā)布研報稱(chēng)，根據氟務(wù)在線(xiàn)數據，截至2025年7月2日，滅火劑R227ea收報6-6.5萬(wàn)元/噸，較6月初已上漲1-1.7萬(wàn)元/噸，年初以來(lái)已上漲1.7-2.2萬(wàn)元/噸。R227ea作為小品種HFCs，企業(yè)間配額調整后集中度不斷上升(2025年6月臨海市利民化工有限公司所有R227ea配額調整至浙江利華新材料科技有限公司)，作為非水性滅火劑R227ea在數據中心等應用場(chǎng)景下具有一定不可替代性，新國標有望提升單瓶滅火劑R227ea實(shí)際充注量，供需錯配背景下價(jià)格彈性明顯。

　　中金主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　事件

　　根據氟務(wù)在線(xiàn)數據，截至2025年7月2日，滅火劑R227ea收報6-6.5萬(wàn)元/噸，較6月初已上漲1-1.7萬(wàn)元/噸，年初以來(lái)已上漲1.7-2.2萬(wàn)元/噸。

　　根據生態(tài)環(huán)境部數據，2025年R227ea生產(chǎn)配額約為3.1萬(wàn)噸，其中浙江衢化氟化學(xué)有限公司(巨化股份（600160）)約為0.94萬(wàn)噸(2024年10月浙江衢州福匯化工科技有限公司(巨化股份參股44%)0.22萬(wàn)噸R227ea配額調整至浙江康源化工有限公司)，內蒙古永和氟化工有限公司(永和股份（605020）)約為0.71萬(wàn)噸，中化藍天氟材料有限公司(昊華科技（600378）)約為0.44萬(wàn)噸，常熟三愛(ài)富中昊化工新材料有限公司(華誼集團（600623）擬收購)約為0.4萬(wàn)噸。

　　 R227ea配額集中度持續上升

　　中金認為，R227ea作為小品種HFCs，企業(yè)間配額調整后集中度不斷上升(2025年6月臨海市利民化工有限公司所有R227ea配額調整至浙江利華新材料科技有限公司)，作為非水性滅火劑R227ea在數據中心等應用場(chǎng)景下具有一定不可替代性，新國標有望提升單瓶滅火劑R227ea實(shí)際充注量，供需錯配背景下價(jià)格彈性明顯。

　　新國標有助于解決R227ea缺斤少兩問(wèn)題

　　即將于2025年12月1日實(shí)施的新國標《氣體滅火系統及部件》GB25972—2024第5.3.13條的鋼瓶標識規定，要求在瓶組的明顯部位用永久性標識注明：“瓶組充裝前質(zhì)量”、“介質(zhì)充裝量”、“瓶組充裝后質(zhì)量”。七氟丙烷(R227ea)、全氟己酮等的飽和蒸氣壓較低，無(wú)法通過(guò)觀(guān)測壓力的方式來(lái)判斷滅火劑重量，只能通過(guò)稱(chēng)重或液位標尺確定。過(guò)去滅火劑鋼瓶不強制要求標注“瓶組充裝前質(zhì)量”，R227ea缺斤少兩的現象屢屢出現。中金認為，新國標實(shí)施后有望增加單瓶滅火劑R227ea的實(shí)際充注量，帶動(dòng)R227ea實(shí)際需求，供給受限背景下R227ea價(jià)格有望持續上行。

　　消防滅火劑旺季已至，HFCs滅火劑供應端或加速收緊

　　消防滅火劑的需求增速主要跟隨樓宇竣工節奏，四季度北方冬季施工受限，三季度往往是竣工旺季，消防滅火劑正迎來(lái)需求旺季，經(jīng)銷(xiāo)商庫存持續維持低位有望持續推升R227ea價(jià)格。

　　從政策端看，根據中國履行《關(guān)于消耗臭氧層物質(zhì)的蒙特利爾議定書(shū)》國家方案(2025—2030年)，R227ea屬于HFCs滅火劑，價(jià)格上行有助于新型滅火劑(例如全氟己酮等)的滲透率提升，符合國家管控、削減HFCs滅火劑的政策基調。同時(shí)，R227ea仍然是數據中心等重要下游的主流滅火劑，持續增長(cháng)的數據中心滅火劑需求疊加政策端收緊供應，中長(cháng)期供需缺口也將持續擴大。

　　風(fēng)險因素

　　新型滅火劑滲透率提升超出預期，HFCs政策端變化等。