東方財富（300059）證券發(fā)布研報稱(chēng)，根據SEMI數據，2024年全球半導體測試設備市場(chǎng)規模約75億美元，有所復蘇，而隨著(zhù)AI需求持續強勁、手機等終端需求平穩復蘇，行業(yè)景氣度和市場(chǎng)規模有望保持良好態(tài)勢。具體結構方面，測試機、分選機、探針臺市場(chǎng)占比分別約63%、17%、15%。當前國產(chǎn)廠(chǎng)商在部分領(lǐng)域已實(shí)現一定程度國產(chǎn)替代，如模擬、數�；旌�、功率測試機，中低端探針臺，以及分選機等細分賽道，而高端測試設備仍有較大替代空間，國產(chǎn)廠(chǎng)商正陸續推進(jìn)產(chǎn)品突破和份額提升。

　　東方財富證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　確保芯片良率的關(guān)鍵環(huán)節，半導體測試應用廣泛

　　測試是半導體主產(chǎn)業(yè)鏈不可或缺的重要環(huán)節，通過(guò)對不同階段的芯片產(chǎn)品進(jìn)行功能、性能、可靠性等方面的測試，區分良品和不良品，對于產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、應用都起到重要作用。半導體測試下游涉及半導體設計、晶圓制造、封裝以及IDM等環(huán)節廠(chǎng)商，主要分為晶圓測試(CP測試)和封裝測試(FT測試)，分別用于晶圓裸DIE和封裝成品的測試。

　　測試設備市場(chǎng)空間巨大，行業(yè)景氣度有序復蘇

　　半導體測試設備主要包括測試機、探針臺、分選機，CP測試用到測試機+探針臺，FT測試用到測試機+分選機。根據SEMI數據，2024年全球半導體測試設備市場(chǎng)規模約75億美元，有所復蘇，而隨著(zhù)AI需求持續強勁、手機等終端需求平穩復蘇，行業(yè)景氣度和市場(chǎng)規模有望保持良好態(tài)勢。具體結構方面，測試機、分選機、探針臺市場(chǎng)占比分別約63%、17%、15%。

　　海外廠(chǎng)商主導，高端領(lǐng)域替代空間巨大

　　1)測試機市場(chǎng)空間最為可觀(guān)，又主要分為SoC測試機和存儲測試機，2024年市場(chǎng)規模分別為40+億和10+億美元，主要由日本Advantest和美國Teradyne壟斷，尤其是在高端數字類(lèi)測試機以及存儲測試機領(lǐng)域，國產(chǎn)廠(chǎng)商份額還相對較低。

　　2)探針臺主要用于CP測試環(huán)節，用以連接裸DIE和測試機，全球市場(chǎng)規模超10億美元，主要由日本廠(chǎng)商東京精密和東京電子主導，國產(chǎn)廠(chǎng)商在高端晶圓探針臺領(lǐng)域替代空間巨大。

　　3)分選機主要用于FT測試環(huán)節，市場(chǎng)規模超10億美元，美國Cohu、中國臺灣鴻勁精密、日本Advantest以及中國內地長(cháng)川科技（300604）等廠(chǎng)商份額相對較高。

　　高端測試設備攻克正當時(shí)，關(guān)注細分優(yōu)質(zhì)廠(chǎng)商

　　當前國產(chǎn)廠(chǎng)商在部分領(lǐng)域已實(shí)現一定程度國產(chǎn)替代，如模擬、數�；旌�、功率測試機，中低端探針臺，以及分選機等細分賽道，而高端測試設備仍有較大替代空間，國產(chǎn)廠(chǎng)商正陸續推進(jìn)產(chǎn)品突破和份額提升，有望帶動(dòng)業(yè)務(wù)快速成長(cháng)、并打開(kāi)長(cháng)期天花板。建議關(guān)注華峰測控(688200.SH)、精智達(688627.SH)、長(cháng)川科技(300604.SZ)、矽電股份（301629）(688414.SH)、金海通（603061）(603061.SH)等廠(chǎng)商。

　　風(fēng)險提示

　　國際局勢等宏觀(guān)因素影響需求復蘇。