中金：海底光纜建設邁入新一輪擴張期 “陸數海算”創(chuàng )新應用前景廣闊
中金發(fā)布研報稱(chēng)，根據TeleGeography數據，截至2025年初，全球海底光纜條數達600條，根據已公布的計劃，2024-26年還將投產(chǎn)76條。海底光纜是全球信息通信的主動(dòng)脈，AI算力需求的增長(cháng)、跨洋流量的快速攀升有望拉動(dòng)其需求。此外，海洋計算基礎設施同步崛起，作為中國首個(gè)海上風(fēng)電融合型海底數據中心，上海臨港（ 中金主要觀(guān)點(diǎn)如下： 政策持續加碼明確海洋經(jīng)濟戰略地位 2025年政府工作報告提出“大力發(fā)展海洋經(jīng)濟，建設全國海洋經(jīng)濟發(fā)展示范區”、“推動(dòng)深�？萍几哔|(zhì)量發(fā)展”，海洋經(jīng)濟首次被提升至戰略高度，政策明確支持深遠海風(fēng)電開(kāi)發(fā)、海纜技術(shù)升級等方向。7月1日的中央財經(jīng)委員會(huì )第六次會(huì )議再次強調推動(dòng)海洋經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，提出“要做強做優(yōu)做大海洋產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)海上風(fēng)電規范有序建設”、“提高海洋科技自主創(chuàng )新能力，強化海洋戰略科技力量，培育發(fā)展海洋科技領(lǐng)軍企業(yè)和專(zhuān)精特新中小企業(yè)”等舉措�！昂Ｑ蠼�(jīng)濟”今年已經(jīng)兩次在國家重要會(huì )議中被提及，政策層面驅動(dòng)強勁。 國內海風(fēng)項目陸續開(kāi)工2025年行業(yè)景氣度提升 根據風(fēng)光公用組測算，截至2025年6月末，行業(yè)在建海風(fēng)項目約9GW+，景氣度較2024年提升，且海纜供給格局在2020-21年“海風(fēng)搶裝潮”后三年時(shí)間得以?xún)?yōu)化。根據2024年報披露，中天科技（600522）海洋系列在手訂單約134億元；亨通光電（600487）海底電纜、海洋工程和陸纜產(chǎn)品在手訂單約180億元，兩家海纜龍頭在手訂單充沛、且預期有望持續增厚。2025年以來(lái)，各省海風(fēng)開(kāi)工加速，江蘇兩豐項目已進(jìn)入密集交付期，未來(lái)更多國內海風(fēng)項目的陸續開(kāi)工有望推動(dòng)訂單確收，為利潤兌現帶來(lái)支撐；“十五五”深遠海開(kāi)發(fā)趨勢亦有望貢獻增量市場(chǎng)。 海底光纜建設邁入新一輪擴張期“陸數海算”創(chuàng )新應用前景廣闊 根據TeleGeography數據，截至2025年初，全球海底光纜條數達600條，根據已公布的計劃，2024-26年還將投產(chǎn)76條。中金認為，海底光纜是全球信息通信的主動(dòng)脈，AI算力需求的增長(cháng)、跨洋流量的快速攀升有望拉動(dòng)其需求。 根據商務(wù)部，智利政府計劃與谷歌共建14,800公里連接智利和澳大利亞的跨南太平洋光纜，預計于2027年投運，增強智利與外部的數字連接。此外，海洋計算基礎設施同步崛起，作為中國首個(gè)海上風(fēng)電融合型海底數據中心，上海臨港海底數據中心已正式開(kāi)建。以"陸數海算"(陸地數據生產(chǎn)+海底計算處理)為代表的新范式，正驅動(dòng)海洋新質(zhì)生產(chǎn)力實(shí)現跨越式突破。 標的方面 建議關(guān)注有望受益于海洋經(jīng)濟發(fā)展的中天科技(600522.SH)、亨通光電(600487.SH)。 風(fēng)險因素 國內外海風(fēng)項目建設進(jìn)度不及預期；政策效果不及預期。
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