今年上半年，在“快、準、狠打擊違法違規，既抓早、抓小、抓苗頭，更打大、打惡、打重點(diǎn)”的理念指引下，監管對財務(wù)造假、信披違規、短線(xiàn)交易、資金占用等資本市場(chǎng)重點(diǎn)違法違規行為進(jìn)行靶向治理，市場(chǎng)主體合規意識顯著(zhù)提升，市場(chǎng)生態(tài)持續凈化。

　　據滬深北證券交易所官網(wǎng)數據統計，2025年上半年，滬深北三大證券交易所累計針對160家A股上市公司的258起市場(chǎng)違法違規行為采取監管措施，相較去年同期，涉事公司數量下降70.26%、違法違規行為下降60.91%。

　　南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，通過(guò)精準處理違法違規行為，監管機構強化了對市場(chǎng)的監督力度，提升了市場(chǎng)規則的執行效果，減少了違規操作的空間，從而提高了市場(chǎng)的規范化水平。隨著(zhù)市場(chǎng)秩序的進(jìn)一步規范、投資者信心的增強，資本市場(chǎng)將更加成熟和理性，長(cháng)期資金和機構投資者的占比將逐步提升，市場(chǎng)將朝著(zhù)更加健康、穩定的方向發(fā)展。

　　緊盯信披違規與拖延整改

　　從上半年監管實(shí)踐來(lái)看，信息披露違法違規行為仍是資本市場(chǎng)的“頑疾”。數據顯示，上述258起違法違規行為中，有101起涉及信息披露違法違規，占比達39.15%，穩居違法違規類(lèi)型首位。

　　具體而言，違規情形呈現多元化特征：既有定期報告數據失真、延遲披露等傳統“病灶”，也存在公司日常治理中重大事項未及時(shí)披露、關(guān)聯(lián)交易隱瞞等隱蔽性風(fēng)險點(diǎn)，暴露出部分市場(chǎng)主體規則意識淡薄、內控機制失效的深層問(wèn)題。

　　值得警惕的是，個(gè)別公司存在長(cháng)期系統性披露違法違規行為，如上交所于1月27日針對某上市公司采取通報批評監管措施，劍指其連續多年發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，但均未按規定履行關(guān)聯(lián)交易審議程序并及時(shí)披露的問(wèn)題。

　　國浩律師（上海）事務(wù)所律師朱奕奕對《證券日報》記者表示，對投資者而言，信息披露是其了解并評估公司價(jià)值的重要依據，信披違規將極大影響投資者信心；對市場(chǎng)而言，信披違規會(huì )導致證券市場(chǎng)信息不對稱(chēng)、信息失真，從而降低市場(chǎng)透明度，擾亂公平的市場(chǎng)秩序。

　　正因如此，如何解決這一“頑疾”成為凈化市場(chǎng)生態(tài)的關(guān)鍵命題。在田利輝看來(lái)，未來(lái)監管需要強化法規建設，不斷完善信息披露的相關(guān)法律法規，明確責任追究機制，加大對違規行為的處罰力度；可以利用大數據、人工智能等先進(jìn)技術(shù)對上市公司信息披露實(shí)時(shí)監測，及時(shí)發(fā)現并糾正問(wèn)題；還需加強教育與培訓，提高公司管理層的信息披露意識，定期舉辦培訓課程，確保其了解最新的法規要求。

　　此外，“拖延整改”的問(wèn)題也值得關(guān)注。例如，2月份，上交所先后對2家上市公司采取監管措施，其中1家經(jīng)多次監管督促后才披露相關(guān)澄清及風(fēng)險提示公告；另一家則遲遲未完成原控股股東非經(jīng)營(yíng)性占用公司資金整改。4月份，上交所再次對某上市公司采取公開(kāi)譴責措施，直指其經(jīng)多次監管督促仍未如實(shí)披露控股股東非經(jīng)營(yíng)性資金占用的情況。

　　監管對信息披露等“頑疾”與“拖延整改”等新問(wèn)題的持續緊盯，既彰顯“零容忍”的決心，也折射出資本市場(chǎng)治理的復雜性。田利輝表示，監管部門(mén)需繼續堅持“嚴監嚴管”，完善相關(guān)法律法規，強化執法力度；同時(shí)，加強與市場(chǎng)各方的溝通，及時(shí)回應市場(chǎng)關(guān)切，提升監管透明度和公信力。

　　靶向施策提升監管精準度

　　今年上半年，監管部門(mén)秉持“抓早抓小抓苗頭、打大打惡打重點(diǎn)”的工作原則，通過(guò)靶向施策不斷提升監管精準度，既形成對市場(chǎng)違規行為的強力震懾效應，又督促市場(chǎng)主體合規意識不斷提升。

　　整體來(lái)看，上半年交易所針對258起市場(chǎng)違法違規行為采取的監管措施中，包括116份監管工作函、21份監管警示、59份通報批評、49份公開(kāi)譴責以及13份公開(kāi)認定期限內不適合擔任董事、監事、高級管理人員的紀律處分。

　　其中，13份公開(kāi)認定不適合擔任董監高的紀律處分均指向上市公司財務(wù)報告虛假記載問(wèn)題，這充分表明監管正以“零容忍”態(tài)度嚴打財務(wù)造假等嚴重擾亂市場(chǎng)秩序的行為，通過(guò)精準鎖定資本市場(chǎng)“毒瘤”，釋放出“露頭就打、打則從嚴”的強烈信號。

　　證監會(huì )日前再次明確表示，堅持“追首惡”與“打幫兇”并舉，進(jìn)一步強化對造假責任人及配合造假方的追責，通過(guò)強化行政、民事、刑事立體化追責體系，全面懲處財務(wù)造假的策劃者、組織者、實(shí)施者、配合者，堅決破除造假利益鏈、“生態(tài)圈”。

　　此外，除了對財務(wù)造假這類(lèi)重點(diǎn)違法違規行為施以重罰之外，監管部門(mén)還同步強化“抓早、抓小、抓苗頭”，將風(fēng)險隱患遏制在萌芽狀態(tài)，切實(shí)防范“小問(wèn)題”演變?yōu)椤按箫L(fēng)險”。

　　例如，深交所1月10日對某上市公司采取監管措施，直指其臨時(shí)股東大會(huì )中存在的合規瑕疵——律師事務(wù)所對現場(chǎng)參會(huì )股東核驗不到位、監票流程不規范，所出具的法律意見(jiàn)書(shū)亦存在表述不嚴謹問(wèn)題。監管部門(mén)通過(guò)對程序瑕疵的及時(shí)指正，避免合規風(fēng)險累積升級。

　　在朱奕奕看來(lái)，精準的監管措施增加了違法成本，遏制了證券市場(chǎng)違法、違規行為，維護了市場(chǎng)秩序的穩定性，提高了市場(chǎng)透明度，進(jìn)而增強投資者信心、提升市場(chǎng)交易活躍度。長(cháng)遠來(lái)看，這有助于平衡市場(chǎng)風(fēng)險與回報，維護投資者合法權益，保障市場(chǎng)的平穩健康發(fā)展。