中信證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，海底光纜敷設于海底8000米，用于連接全球不同地區數據中心，進(jìn)行信息高速傳輸，行業(yè)壁壘高。受AI帶動(dòng)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭均加碼建設海底光纜;國內深�？萍紝�(xiě)入政府工作報告，海洋觀(guān)測對海底光纜需求也有望提升。預計2026-2030年全球新建海底光纜長(cháng)度約54萬(wàn)公里，相較2021-2025年計劃建設長(cháng)度增長(cháng)60%，預計2025-2030年海底光纜市場(chǎng)規模CAGR為13%。預計未來(lái)中國將主導更多的海底光纜項目，國內海底光纜企業(yè)競爭力持續增強，看好龍頭企業(yè)。

　　中信證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　海底光纜連接全球不同地區的數據中心，滿(mǎn)足信息高速傳輸。

　　海底光纜是連接全球數據中心，進(jìn)行信息傳輸的關(guān)鍵介質(zhì)，全球95%的國際數據通過(guò)海底光纜傳輸(據亨通光電（600487）官網(wǎng))。據TeleGeography，預計2025年底，全球已投產(chǎn)海光纜將超過(guò)600條，總長(cháng)度約160萬(wàn)公里。海底光纜系統主要包括光纜、光放大器/中繼器、水下分支單元等，敷設于海底8000米，對于產(chǎn)品抗壓性、防泄漏等要求高，屬于高技術(shù)壁壘行業(yè)。

　　受AI及深�？萍纪苿�(dòng)，預計2026-2040年全球新建海底光纜160萬(wàn)公里，預計2025-2030年復合增長(cháng)率為13%。

　　海底光纜的需求受以下因素推動(dòng)：1)AI帶動(dòng)數據和信息的傳輸——Meta已規劃了5萬(wàn)公里的全球海底光纜項目;2)深�？萍纪苿�(dòng)海洋觀(guān)測等領(lǐng)域的加速推進(jìn)，直接拉動(dòng)海底光纜需求;3)海底光纜25年壽命下的更新替換需求。據TeleGeography，預計2026-2040年全球新建海底光纜160萬(wàn)公里，其中2026-2030年新增約為54萬(wàn)公里，2031-2035年新增約49萬(wàn)公里，2036-2040年新增約57萬(wàn)公里，相比2021-2025年的34萬(wàn)公里增長(cháng)分別為60%/44%/68%。預測2025年全球海底光纜市場(chǎng)空間為144億元，2030年為260億元，對應CAGR為13%。

　　中國主導海底光纜項目數量有望增加，國內海底光纜企業(yè)的競爭力和市場(chǎng)機會(huì )持續提升。

　　據中國信通院，截至2024年底，中國企業(yè)共投資建設了17個(gè)現役的國際及港澳臺海纜系統;在海底光纜施工方面，中國企業(yè)已經(jīng)累計參與了130多個(gè)國內外重點(diǎn)項目，累計安裝超過(guò)7萬(wàn)公里海纜。由于中國在全球海底光纜領(lǐng)域布局較晚，主導投資的項目較少，近年來(lái)，隨著(zhù)項目經(jīng)驗的豐富和海纜、中繼器等產(chǎn)業(yè)鏈的完善，未來(lái)中國主導的海底光纜項目有望明顯提升。中國信通院預測，2023-2028年全球將新建153個(gè)海底光纜系統，新建海纜長(cháng)度約77萬(wàn)公里，預計中國企業(yè)可參與海底光纜系統77個(gè)，海纜長(cháng)度約34.5萬(wàn)公里。

　　風(fēng)險提示：

　　AI算力發(fā)展不及預期;成本下降不及預期;貿易風(fēng)險及出口海外的風(fēng)險;海底光纜建設低于預期;行業(yè)競爭加劇導致盈利能力下降的風(fēng)險。