2025年上半年，A股市場(chǎng)呈現出穩健的發(fā)展態(tài)勢，IPO市場(chǎng)亦是表現活躍。數據顯示，這一時(shí)期共有51家企業(yè)成功登陸A股，相比去年同期的44家，實(shí)現了15.91%的同比增長(cháng)。從上市板塊分布來(lái)看，滬深主板迎來(lái)了18家新上市公司，創(chuàng )業(yè)板有20家企業(yè)上市，科創(chuàng )板和北交所分別有7家和6家企業(yè)完成上市。

　　除了順利上市的企業(yè)數量和募資規模實(shí)現增長(cháng)外，2025年上半年還有177家IPO公司獲得受理，遠超去年同期水平。政策環(huán)境的轉變也為IPO市場(chǎng)注入了活力，如6月18日中國證監會(huì )印發(fā)的《關(guān)于在科創(chuàng )板設置科創(chuàng )成長(cháng)層增強制度包容性適應性的意見(jiàn)》，從實(shí)施標準及程序、風(fēng)險揭示、信息披露質(zhì)量等三個(gè)方面建立配套機制，為科創(chuàng )成長(cháng)層企業(yè)的發(fā)展提供支持。隨著(zhù)IPO市場(chǎng)的活躍，監管層也加大了對投行及IPO企業(yè)的監管力度，積極壓實(shí)其“看門(mén)人”職責。

　　共計募資約370億元

　　數據顯示，2025年上半年，A股市場(chǎng)共有51家企業(yè)成功上市，其中滬深主板18家、創(chuàng )業(yè)板20家、科創(chuàng )板7家、北交所6家。與去年同期的44家相比，上市企業(yè)數量增長(cháng)15.91%。這51家新上市公司的募資總額為373.55億元，較去年同期的324.93億元增長(cháng)14.96%。無(wú)論是上市企業(yè)數量還是募資總額，均呈現出穩定增長(cháng)的態(tài)勢，充分反映出A股市場(chǎng)對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的強大吸引力。

　　從IPO募資規模來(lái)看，今年上半年有31家首發(fā)募資總額在5億元以上，還有9家公司募資金額在10億元以上。排名前五的分別是中策橡膠（603049）、天有為（603202）、影石創(chuàng )新、開(kāi)發(fā)科技和興福電子，本次IPO募資總額分別為40.66億元、37.40億元、19.38億元、11.69億元和11.68億元。

　　據悉，中策橡膠自成立以來(lái)致力于為國內外消費者提供高質(zhì)量、高性能、綠色節能的多樣化輪胎產(chǎn)品，是國內外銷(xiāo)售規模最大的輪胎制造企業(yè)之一。該公司于6月5日正式在上交所主板上市，保薦機構為中信建投（601066）。在財務(wù)表現方面，2022年至2024年，中策橡膠的營(yíng)業(yè)收入分別為318.89億元、352.52億元和392.55億元，同期歸母凈利潤分別為12.25億元、26.38億元和37.87億元。

　　天有為主要從事汽車(chē)儀表的研發(fā)設計、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)，并逐步向智能座艙領(lǐng)域拓展。公司主要產(chǎn)品包括電子式組合儀表、全液晶組合儀表、雙聯(lián)屏儀表及其他汽車(chē)電子產(chǎn)品與服務(wù)。2022年至2024年，其營(yíng)業(yè)收入分別為19.72億元、34.37億元和44.65億元；同期歸母凈利潤為3.97億元、8.42億元和11.36億元。

　　政策面釋放積極信號

　　今年上半年IPO市場(chǎng)的活躍，在科技部國家科技專(zhuān)家庫專(zhuān)家周迪看來(lái)，注冊制改革是驅動(dòng)這一變化的核心因素。注冊制下，上市條件更加多元化，審核流程更加透明高效，降低了企業(yè)上市門(mén)檻，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市融資開(kāi)辟了便捷通道。不過(guò)，在IPO審核方面，監管層要平衡好企業(yè)上市的速度和質(zhì)量，不能只追求數量而忽視質(zhì)量。要嚴格審核企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)模式、治理結構等，防止企業(yè)“帶病闖關(guān)”；同時(shí)要關(guān)注企業(yè)的可持續發(fā)展能力，避免一些企業(yè)上市后業(yè)績(jì)大幅下滑。

　　除了順利上市的IPO公司數量和募資規模和去年同期相比大幅度增長(cháng)外，2025年上半年共計有177家IPO公司獲受理，同樣遠超去年同期。值得一提的是，從2023年“827新政”發(fā)布至2024年，監管出臺的政策主要以緊縮性政策為主。而到了2025年，風(fēng)向則出現調整，開(kāi)始釋放出積極的政策信號。

　　6月18日，中國證監會(huì )印發(fā)了《關(guān)于在科創(chuàng )板設置科創(chuàng )成長(cháng)層增強制度包容性適應性的意見(jiàn)》。據悉，《科創(chuàng )板上市公司自律監管指引第5號——科創(chuàng )成長(cháng)層》擬主要從3個(gè)方面建立配套機制：一是明確實(shí)施標準及程序；二是強化風(fēng)險揭示；三是提升信息披露質(zhì)量。如科創(chuàng )成長(cháng)層公司股票或存托憑證實(shí)施特殊標識管理，在簡(jiǎn)稱(chēng)后增加標識“U”。投資者投資新注冊的科創(chuàng )成長(cháng)層企業(yè)需要簽署專(zhuān)項風(fēng)險揭示書(shū)，但投資存量未盈利企業(yè)則不受影響。

　　此外，證監會(huì )主席吳清還在2025陸家嘴論壇上表示，創(chuàng )業(yè)板正式啟用第三套標準，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng )新企業(yè)上市。6月27日，深圳大普微電子股份有限公司首發(fā)上市申請獲深交所受理，成為創(chuàng )業(yè)板首家獲受理的未盈利企業(yè)。據悉，大普微主要從事數據中心企業(yè)級SSD產(chǎn)品的研發(fā)和銷(xiāo)售，2022年至2024年的歸母凈利潤分別為-5.34億元、-6.17億元和-1.91億元。

　　進(jìn)一步壓實(shí)券商責任

　　在承銷(xiāo)業(yè)務(wù)方面，以上市日作為統計基準，數據顯示，今年上半年中信證券成功保薦了6家IPO公司上市；中信建投證券和華泰聯(lián)合證券并列第二；上半年成功保薦了5家IPO公司上市；緊跟其后的是申萬(wàn)宏源、東興證券、海通證券、民生證券等，上半年保薦成功的IPO數量為2至4家。

　　近年來(lái)，完善制度安排，提高資本市場(chǎng)中介機構的執業(yè)質(zhì)量和能力，一直以來(lái)是資本市場(chǎng)改革發(fā)展的重要內容之一。早在2024年3月，證監會(huì )發(fā)布了《關(guān)于加強證券公司和公募基金監管加快推進(jìn)建設一流投資銀行和投資機構的意見(jiàn)（試行）》，明確提出，要嚴格落實(shí)“申報即擔責”要求，建立健全執業(yè)負面清單和誠信檔案管理制度，進(jìn)一步壓實(shí)投行“看門(mén)人”責任。

　　值得一提的是，在IPO市場(chǎng)日趨活躍的同時(shí)，今年上半年，監管層對外披露了多家公司在IPO過(guò)程中存在的系列違規問(wèn)題，并且對相關(guān)保薦機構進(jìn)行了紀律處分。

　　比如上交所發(fā)現，想念食品IPO過(guò)程存在一系列問(wèn)題。一是拒絕、阻礙現場(chǎng)檢查，銷(xiāo)毀相關(guān)證據材料；二是重要信息披露不真實(shí)、不準確、不完整；三是財務(wù)內部控制存在重大缺陷。最終上交所對想念食品予以5年內不接受發(fā)行人提交的發(fā)行上市申請文件的紀律處分。作為保薦機構，國金證券被予以公開(kāi)譴責，上交所2年內不接受相關(guān)保薦代表人簽字的發(fā)行上市申請文件。

　　“從監管角度，可采取以下措施加強對投行及IPO企業(yè)的監管力度：一是強化事前審核，提高審核標準和透明度；二是加強現場(chǎng)檢查的威懾力，對于拒絕檢查或不配合的行為給予更嚴厲的處罰；三是建立健全舉報獎勵機制，鼓勵市場(chǎng)各方參與監督，及時(shí)發(fā)現和查處違規行為；四是加強對中介機構的監管，明確其責任和義務(wù)，對違規的中介機構及其責任人進(jìn)行嚴肅問(wèn)責；五是利用科技手段，如大數據、人工智能等，提高監管效率和精準度�！辟Y深人工智能專(zhuān)家郭濤認為。