■機構展望

　　市場(chǎng)風(fēng)險偏好提升 賺錢(qián)效應擴散

　　機構建議把握半年報中的業(yè)績(jì)機會(huì )

　　上周，上證指數突破3450點(diǎn)阻力位，多次刷新今年以來(lái)的高點(diǎn)，全周上漲1.40%；深證成指全周上漲1.25%；創(chuàng )業(yè)板指周漲幅1.50%。本周機構觀(guān)點(diǎn)一致認為，上證指數近期的突破顯著(zhù)帶動(dòng)了資金情緒活躍，市場(chǎng)賺錢(qián)效應進(jìn)一步擴大。展望后市，雖然短期來(lái)看部分情緒指標處于相對高位，在一輪拔估值行情后，指數或進(jìn)入震蕩整理期。但在中長(cháng)期視角下，若政策超預期或科技產(chǎn)業(yè)取得新突破，都有望催化出一輪強勢上漲行情。

　　當下市場(chǎng)只缺一個(gè)催化因素

　　“目前的市場(chǎng)環(huán)境和氛圍有一些2014年底的影子�！敝行抛C券在本周策略中寫(xiě)道，這包括投資者在港股、小微盤(pán)和產(chǎn)業(yè)賽道已經(jīng)積累了一定的賺錢(qián)效應，新發(fā)產(chǎn)品開(kāi)始溫和回暖等。中信證券分析稱(chēng)，一輪強勢上漲行情往往建立在部分投資者已經(jīng)積累了一定賺錢(qián)效應的基礎上，此后再帶動(dòng)風(fēng)險偏好持續提升、新發(fā)產(chǎn)品回暖。

　　申萬(wàn)宏源證券（000562）同樣表示，短期來(lái)看，上證指數的突破直接推動(dòng)了市場(chǎng)風(fēng)險偏好提升和賺錢(qián)效應擴散。穩定幣、“反內卷”概念，乃至保險資金配置銀行股，都輪番演繹了主題性行情。近期A(yíng)股市場(chǎng)的強勢表現促使市場(chǎng)更多關(guān)注積極因素。

　　不過(guò)申萬(wàn)宏源證券也提示稱(chēng)，當下的基本面預期和賺錢(qián)效應累積還未達到歷史高點(diǎn)，因此維持對今年三季度是“中樞偏高的震蕩市”的判斷。今年四季度，隨著(zhù)宏觀(guān)基本面改善，居民資產(chǎn)配置逐漸向權益方向轉移，A股指數中樞有望出現有效抬升。2026年至2027年將成為本輪上漲行情的核心區間。

　　中信證券分析認為，當下投資者耐心有所好轉，信心仍在恢復過(guò)程中。與此同時(shí)，“反內卷”和“提振內需”已經(jīng)成為政策的重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域�！霸谶@一背景下，市場(chǎng)缺的只是一個(gè)點(diǎn)火的催化。美聯(lián)儲超預期的降息，中國增量政策加碼超預期，或者三季度科技產(chǎn)業(yè)的新變化，都有可能成為引燃市場(chǎng)的催化因素�！敝行抛C券稱(chēng)。

　　關(guān)注半年報中的結構性機會(huì )

　　從日歷效應來(lái)看，7月、8月的A股市場(chǎng)交易往往以半年報為核心線(xiàn)索。本周機構觀(guān)點(diǎn)分析稱(chēng)，近期市場(chǎng)行情仍然處于較快輪動(dòng)狀態(tài)。隨著(zhù)A股進(jìn)入半年報業(yè)績(jì)預告披露期，疊加海外擾動(dòng)因素的不確定性上升，建議投資者關(guān)注半年報中業(yè)績(jì)確定性相對較高的細分方向。

　　中信證券表示，從配置角度來(lái)看，半年報季建議投資者關(guān)注三條主線(xiàn)：一是具備超強產(chǎn)業(yè)趨勢特征的行業(yè)，如AI和創(chuàng )新藥；二是業(yè)績(jì)和估值匹配驅動(dòng)的行業(yè)，建議關(guān)注通信和電子中的算力鏈、有色金屬和游戲；三是帶有一定主題和持倉博弈性質(zhì)的行業(yè)，例如“反內卷”相關(guān)的新能源板塊。

　　招商證券認為，7月中旬A股將迎來(lái)上市公司業(yè)績(jì)預告披露高峰，超預期和悲觀(guān)業(yè)績(jì)預期落地都是下一個(gè)階段的重點(diǎn)布局方向。在參考了工業(yè)企業(yè)盈利、庫存階段、行業(yè)景氣度等維度判斷業(yè)績(jì)修復程度后，再結合籌碼分布、估值、交易、賽道價(jià)值等因素，招商證券推薦投資者下一階段關(guān)注電子（半導體）、機械（自動(dòng)化設備）、醫藥生物（化學(xué)制藥）、有色金屬（工業(yè)金屬/貴金屬/小金屬）、計算機等行業(yè)。