□本報記者 王輝

　　近期A(yíng)股市場(chǎng)走勢穩健，上證指數創(chuàng )出年內新高，市場(chǎng)信心明顯提升。綜合多家百億級股票私募的下半年展望，相關(guān)頭部機構一方面對A股、港股市場(chǎng)的韌性以及市場(chǎng)流動(dòng)性等因素持積極態(tài)度，另一方面也強調把握結構性機會(huì )的重要性。

　　看好優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

　　對于下半年市場(chǎng)整體走向，百億級股票私募普遍展現出積極預期。

　　淡水泉投資相關(guān)負責人表示，上半年市場(chǎng)呈現兩大關(guān)鍵趨勢：市場(chǎng)交投情緒回暖，投資者思維向“積極尋找機會(huì )”轉變；企業(yè)分化加劇，資金追逐稀缺性成長(cháng)資產(chǎn)。這兩大趨勢有望在下半年延續。

　　景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程將目光投向中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。他表示，港股市場(chǎng)全球IPO融資領(lǐng)先成為重要信號，顯示國際資本正逐步入場(chǎng)，疊加南向資金，港股步入新階段。通過(guò)一系列調研，景林資產(chǎn)看好中國制造與貿易的強大競爭力和韌性，堅信“中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)理應獲得世界的平視”，中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的再平衡過(guò)程將帶來(lái)額外回報。

　　重陽(yáng)投資合伙人寇志偉同樣表達了樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。他認為，當前內地與香港市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，港元與美元短期利率出現罕見(jiàn)背離。中國經(jīng)濟與股市在四月經(jīng)受住了海外擾動(dòng)因素的“壓力測試”，證明了內在韌性。這些因素意味著(zhù)市場(chǎng)下行風(fēng)險相對有限�？苤緜ヌ貏e觀(guān)察到，港股市場(chǎng)已產(chǎn)生顯著(zhù)的賺錢(qián)效應，IPO重新活躍，二級市場(chǎng)成交額持續走高。

　　星石投資副總經(jīng)理方磊對A股下半年機會(huì )持肯定態(tài)度。他分析說(shuō)，在海外風(fēng)險逐步釋放、國內經(jīng)濟持續復蘇的背景下，A股有望迎來(lái)情緒面與基本面共同修復。海外風(fēng)險或已被較充分定價(jià)；國內方面，經(jīng)濟內生動(dòng)能仍待進(jìn)一步加強，預計政策會(huì )持續加力。同時(shí)，多項產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)涌現，為A股提供了基本面支撐。此外，股市流動(dòng)性充裕，海外資金潛在再平衡交易利好中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，疊加A股估值合理，流動(dòng)性環(huán)境對市場(chǎng)構成有力支撐。

　　把握輪動(dòng)與均值回歸

　　面對市場(chǎng)風(fēng)格與板塊輪動(dòng)加快、結構性機會(huì )突出但整體投資難度加大的投資環(huán)境，頭部私募機構給出了關(guān)鍵策略指引。

　　方磊強調，現階段A股、港股市場(chǎng)可能正處于結構性牛市氛圍中，經(jīng)濟結構性分化使得行業(yè)利好和流動(dòng)性變化影響巨大，各板塊均有輪動(dòng)機會(huì )。他建議投資者不要盲目追高，應綜合考量估值與基本面匹配度，持續驗證投資邏輯，并堅守優(yōu)質(zhì)公司和行業(yè)。

　　淡水泉投資相關(guān)負責人表示，下半年的市場(chǎng)環(huán)境依然有利于自下而上選股。其核心邏輯在于：一方面，自去年9月政策面向好以來(lái)，A股流動(dòng)性持續改善，若出現基本面突出的優(yōu)秀標的，肯定有資金追捧；另一方面，通過(guò)過(guò)去幾年的經(jīng)濟周期考驗，很多企業(yè)積極適應、積蓄成長(cháng)勢能，為行業(yè)、市場(chǎng)地位進(jìn)一步提升奠定了基礎。

　　寇志偉預判下半年行情呈現雙重特征：一是泛科技與創(chuàng )新藥板塊內部分化加��；二是可能出現一定程度的市場(chǎng)切換。他認為，科技創(chuàng )新板塊經(jīng)歷系統性重估后，估值回歸合理，但仍蘊含眾多長(cháng)期成長(cháng)空間廣闊的優(yōu)質(zhì)標的，后續內部分化較為顯著(zhù)。同時(shí)，調整充分的板塊和個(gè)股，如新能源龍頭、估值處于低位的傳統食品飲料龍頭等，均存在均值回歸的潛在機會(huì )。他表示，部分行業(yè)、公司前期表現不盡如人意既有基本面原因，也有資金被熱門(mén)板塊虹吸的因素。盡管前期表現平平，但不排除下半年這些行業(yè)、公司出現均值回歸的可能。

　　頭部私募各有側重

　　對于下半年具體投資機會(huì )，頭部私募各有側重，但科技與消費、周期股與新興成長(cháng)等主線(xiàn)進(jìn)一步清晰。

　　高云程表示，正持續關(guān)注“穩定的趨勢性變化”，未來(lái)或重點(diǎn)布局五類(lèi)方向：正在快速迭代的擁有AI智能概念的大眾娛樂(lè )社交平臺；擁有強大定價(jià)權的先進(jìn)芯片制造商；稀缺的資源企業(yè)；中國領(lǐng)先的AI模型和公有云業(yè)務(wù)；供應鏈與品牌運營(yíng)能力持續提升的運動(dòng)及戶(hù)外生活方式品牌。

　　寇志偉表示，將繼續聚焦科技創(chuàng )新和具有全球競爭力的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。他認為，部分產(chǎn)業(yè)在上半年已有表現，但大產(chǎn)業(yè)趨勢剛起步，優(yōu)質(zhì)公司估值仍然合理，投資機會(huì )豐富。同時(shí)，他也表示，應重視挖掘優(yōu)質(zhì)公司遭遇擾動(dòng)因素沖擊后的機會(huì )，積極布局中期競爭力未受宏觀(guān)波動(dòng)實(shí)質(zhì)影響的行業(yè)龍頭。他表示，中國股市正經(jīng)歷向“創(chuàng )新定價(jià)”的轉向。

　　淡水泉投資相關(guān)負責人稱(chēng)，在資金積極尋找機會(huì )的背景下，新興成長(cháng)類(lèi)資產(chǎn)仍是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)�？春猛ㄟ^(guò)技術(shù)迭代、品牌升級實(shí)現快速增長(cháng)的高景氣賽道，相關(guān)標的對宏觀(guān)波動(dòng)相對免疫，契合當前資金偏好。該機構看好的機會(huì )將從共識度較高的新消費、創(chuàng )新藥板塊，進(jìn)一步擴展至科技、周期、工業(yè)領(lǐng)域，包括AI產(chǎn)業(yè)鏈、國產(chǎn)半導體設備以及高端制造領(lǐng)域中因新技術(shù)突破帶來(lái)的成長(cháng)機會(huì )。此外，該機構也看好一些具備周期成長(cháng)屬性的龍頭公司。淡水泉投資認為，一旦宏觀(guān)經(jīng)濟持續向好，這些公司的向上彈性會(huì )較為顯著(zhù)。