7月7日起，滬深北三大交易所《程序化交易管理實(shí)施細則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《實(shí)施細則》）正式開(kāi)始實(shí)施，將加強程序化交易監測監控，強化高頻交易監管。交易所方面表示，后續將在證監會(huì )指導下，結合市場(chǎng)實(shí)踐不斷總結經(jīng)驗，持續完善程序化交易相關(guān)監管安排，形成系統性、可操作的自律監管規則體系，切實(shí)保護投資者權益，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩定運行。

　　《實(shí)施細則》立足于“中小投資者占絕大多數”這個(gè)最大國情市情，旨在因勢利導促進(jìn)程序化交易規范發(fā)展，充分體現“趨利避害、突出公平、從嚴監管、規范發(fā)展”的總體思路。一方面，通過(guò)建立程序化交易報告制度、加強機構合規風(fēng)控管理、強化信息系統管理等安排，明確監管預期，促進(jìn)程序化交易規范發(fā)展；另一方面，通過(guò)加強程序化交易監測監控、強化高頻交易監管等方式，更好保障交易安全，維護證券交易秩序和市場(chǎng)公平。

　　異常交易認定方面，《實(shí)施細則》明確了瞬時(shí)申報速率異常、頻繁瞬時(shí)撤單、頻繁拉抬打壓、短時(shí)間大額成交四類(lèi)異常交易行為的構成要件。高頻交易認定標準方面，《實(shí)施細則》中明確為單賬戶(hù)每秒申報、撤單筆數合計最高達到300筆以上，或者單賬戶(hù)全日申報、撤單筆數合計最高達到20000筆以上。交易所相關(guān)負責人在此前答記者問(wèn)時(shí)表示，設置這一標準借鑒了境外成熟市場(chǎng)高頻交易認定標準，并結合了自身監管實(shí)踐經(jīng)驗。交易所在充分測算評估的基礎上，設置高頻交易認定標準，有利于聚焦重點(diǎn)群體，集中監管資源，切實(shí)發(fā)揮監管實(shí)效。

　　《實(shí)施細則》中同時(shí)明確，程序化交易監管對滬股通投資者總體實(shí)行與內資一致的監管標準。如滬股通投資者發(fā)生《實(shí)施細則》規定的異常交易行為的，滬深交易所將根據監管合作安排，對投資者采取自律管理措施。同時(shí)，兼顧內地與香港市場(chǎng)的實(shí)際差異，作出適應性安排。其中，《實(shí)施細則》關(guān)于機構合規風(fēng)控管理要求、對相關(guān)主體的現場(chǎng)和非現場(chǎng)檢查等條款，將在監管合作安排框架下參照執行。

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，新規的發(fā)布有利于減少程序化交易對市場(chǎng)波動(dòng)的影響、提振投資者信心，推動(dòng)資本市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展。其中，申報速率異常、頻繁瞬時(shí)撤單等四類(lèi)監控指標直擊程序化交易的灰色地帶。過(guò)去，部分機構利用技術(shù)優(yōu)勢高頻掛單、撤單，制造虛假流動(dòng)性誘導投資者跟風(fēng)，新規通過(guò)量化標準將其納入監管框架，有效遏制“幌騙”等操縱行為。

　　業(yè)內人士表示，程序化交易作為一種重要的交易方式，需要對其正視并客觀(guān)對待。未來(lái)，可在動(dòng)態(tài)監測、技術(shù)創(chuàng )新等方面持續發(fā)力，探索分類(lèi)監管機制，為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展保駕護航。