姜凌波：中報行情關(guān)注業(yè)績(jì)驗證情況
上周市場(chǎng)震蕩反彈，在中央財經(jīng)委員會(huì )會(huì )議刺激下，低位的供給過(guò)剩板塊出現補漲，而隨著(zhù)市場(chǎng)情緒的好轉，部分成長(cháng)賽道尤其是英偉達產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標的繼續反彈上行，此外機構偏好的銀行基建也表現較強，三大指數單周均順利收漲。截至周五收盤(pán)，滬指單周上漲1.4%，報3472.32點(diǎn);深成指上漲1.25%，報10508.76點(diǎn);創(chuàng )業(yè)板指上漲1.5%，報2156.23點(diǎn)。
盤(pán)面上看，上周鋼鐵、建材、醫藥、銀行板塊漲幅居前，鋼鐵、建材板塊均受到管理層“去產(chǎn)能、反內卷”的政策引導刺激。醫藥板塊則受到醫保局發(fā)布的利好政策影響，新政策允許創(chuàng )新藥先進(jìn)入商保，后逐步納入醫保，鼓勵創(chuàng )新藥企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，板塊高景氣延續;跌幅榜看，計算機、非銀金融板塊領(lǐng)跌，受到部分熱點(diǎn)概念退潮影響，市場(chǎng)資金轉向低位板塊和穩定風(fēng)格，可選消費的美容護理和商貿零售板塊也逆勢下跌。
技術(shù)面看，大盤(pán)上周沿5日線(xiàn)震蕩向上，周五一度逼近3500點(diǎn)，但突破失敗后出現回落，滬指站上年內新高后浮盈籌碼兌現壓力抬升，若持續突破受阻可能會(huì )有獲利資金回吐的壓力，近期關(guān)注大盤(pán)對3500點(diǎn)整數位的突破情況;創(chuàng )業(yè)板方面，指數突破強阻力半年線(xiàn)后延續震蕩上行，短期均線(xiàn)走出多頭排列。目前指數已經(jīng)突破籌碼峰，上方壓力偏弱，疊加指數相對位置優(yōu)于大盤(pán)，短期或仍有上行動(dòng)能，不過(guò)也需關(guān)注若大盤(pán)出現回調對指數造成的共振影響。
后市來(lái)看，7月1日中央財經(jīng)委員會(huì )第六次會(huì )議召開(kāi)，本次會(huì )議研究縱深推進(jìn)全國統一大市場(chǎng)建設、海洋經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展等問(wèn)題。會(huì )議強調，要縱深推進(jìn)全國統一大市場(chǎng)建設，要聚焦重點(diǎn)難點(diǎn)，依法依規治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競爭，引導企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。這點(diǎn)對于短期市場(chǎng)乃至后續經(jīng)濟基本盤(pán)都有較大的影響，上周鋼鐵、建材、光伏等處于周期底部的板塊出現修復便是受到政策引導的催化。去年7月中央政治局會(huì )議首次提及要“強化行業(yè)自律，防止‘內卷式’惡性競爭”，而在隨后的中央經(jīng)濟會(huì )議和多次國常會(huì )上也都反復提及整治“內卷”。部分行業(yè)內部簽訂自律協(xié)議控制產(chǎn)量(如光伏)，規避惡性競爭，但管理層并未出臺實(shí)質(zhì)性約束政策，更多是窗口指導，引導行業(yè)逐步出清過(guò)剩產(chǎn)能。本次會(huì )議再次提到破“內卷”問(wèn)題，顯示管理層對這一問(wèn)題的持續關(guān)注，加之7月底政治局會(huì )議即將召開(kāi)，對于供給過(guò)剩處于周期底部的產(chǎn)業(yè)，政策預期正在升溫。
策略上，當前市場(chǎng)處于階段高位，不可忽略已經(jīng)積聚的兌現風(fēng)險，且目前基本面修復偏慢也會(huì )壓制市場(chǎng)的上行動(dòng)能。不過(guò)在政策面強預期支撐下，下行空間或也相對有限。時(shí)下市場(chǎng)在高位波動(dòng)，后續走向或取決于基本面的恢復情況及政策面會(huì )否推出新的增量政策。7月上半月公募季報及企業(yè)業(yè)績(jì)預告將陸續發(fā)布，作為中報行情的“前奏”，市場(chǎng)將逐步向分子驅動(dòng)轉向，對于估值偏高且沒(méi)有業(yè)績(jì)支撐的賽道或標的，可以止盈鎖利，并適當增加對低位板塊或個(gè)股的配置。方向上，可繼續關(guān)注反彈修復的成長(cháng)方向，包括半導體、AI算力、創(chuàng )新藥等，而對處于低位或年內表現不佳的板塊則可關(guān)注政策面的催化情況，尤其是供給去化相關(guān)行業(yè)，如鋼鐵、建材、光伏、生豬養殖等，此外機構資金相對青睞的紅利板塊仍可繼續關(guān)注。
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