持續優(yōu)化股債融資、并購重組等資本市場(chǎng)機制安排，促進(jìn)要素向最有潛力的領(lǐng)域高效集聚，更好支持科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新融合發(fā)展。今年以來(lái)，隨著(zhù)科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板、并購重組等一系列舉措的密集落地，資本市場(chǎng)打出了一整套支持科技創(chuàng )新的政策組合拳。業(yè)內人士指出，通過(guò)資本市場(chǎng)將資金精準導向高科技和新興產(chǎn)業(yè)，既有利于驅動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級，也將重塑A股的市場(chǎng)結構。

　　“完善更加適配科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)變革的金融服務(wù)體系，資本市場(chǎng)大有可為�！弊C監會(huì )主席吳清日前表示，資本市場(chǎng)具有獨特的風(fēng)險共擔、利益共享的激勵相容機制，能夠提供從風(fēng)險投資到上市融資、并購重組的全鏈條、接力式服務(wù)，滿(mǎn)足初創(chuàng )期、成長(cháng)期、成熟期等不同階段企業(yè)的需求。

　　今年以來(lái)，資本市場(chǎng)著(zhù)力提升包容性和適應性，聚焦服務(wù)科技創(chuàng )新的態(tài)勢越發(fā)明顯。6月，證監會(huì )宣布，繼續充分發(fā)揮科創(chuàng )板示范效應，加力推出進(jìn)一步深化改革的“1+6”政策措施。其中，“1”即在科創(chuàng )板設置科創(chuàng )成長(cháng)層，并且重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng )板第五套標準上市；“6”即在科創(chuàng )板創(chuàng )新推出6項改革措施。證監會(huì )還宣布，在創(chuàng )業(yè)板正式啟用第三套標準，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng )新企業(yè)上市。在并購重組市場(chǎng)，證監會(huì )于今年5月修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，提高對財務(wù)狀況變化、同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易監管的包容度，并鼓勵私募基金參與上市公司并購重組。

　　近日，生物醫藥企業(yè)恒潤達生遞交了科創(chuàng )板申報材料，申報書(shū)顯示，本次申報科創(chuàng )板采用的是第五套上市標準。這也是繼禾元生物之后，科創(chuàng )板第五套上市標準正式重啟以來(lái)又一家采用此標準的未盈利企業(yè)。在創(chuàng )業(yè)板，深圳大普微電子股份有限公司首發(fā)上市申請日前獲深交所受理，成為創(chuàng )業(yè)板首家獲受理的未盈利企業(yè)。并購重組市場(chǎng)的活力不斷釋放，今年上半年，有1493家A股上市公司共計籌劃1984單并購重組計劃，其中，構成重大資產(chǎn)重組的有102單，同比增長(cháng)121.74%。

　　上交所表示，將引導股權投資機構把握住政策機遇、市場(chǎng)環(huán)境和社會(huì )共識，發(fā)揮好支持科技創(chuàng )新的先導作用和專(zhuān)業(yè)機構的把關(guān)能力，共同做好科創(chuàng )板改革“1+6”政策各項舉措的宣傳、落實(shí)和案例推動(dòng)，更好服務(wù)科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。深交所則表示，后續將緊緊圍繞支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展這一關(guān)鍵著(zhù)力點(diǎn)，支持更多符合“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標準的創(chuàng )業(yè)板上市公司積極利用政策工具，推動(dòng)典型案例落地，引導更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集。

　　“無(wú)論是從科技創(chuàng )新主體特性下的融資需要和困境來(lái)看，還是從我國與成熟資本市場(chǎng)在支持科技創(chuàng )新方面的差距來(lái)看，在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的過(guò)程中，都迫切需要資本市場(chǎng)擔負更重要的使命�！便y河證券認為，“十五五”規劃即將開(kāi)啟，中國將邁入全力推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的關(guān)鍵階段。打造一批新型支柱產(chǎn)業(yè)是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要方向之一。資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)政策的持續探索和優(yōu)化，并配套推出“成長(cháng)層”以及一攬子更具包容性、適應性的制度改革，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng )板第五套標準上市，有助于更加精準服務(wù)優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)，打造新興支柱產(chǎn)業(yè)。

　　在債券融資方面，強化股債聯(lián)動(dòng)服務(wù)科技創(chuàng )新的態(tài)勢越發(fā)明顯。今年5月，央行與證監會(huì )聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng )新債券有關(guān)事宜的公告》，進(jìn)一步拓寬了發(fā)行主體和募集資金使用范圍，并完善配套支持機制。截至2025年6月末，科創(chuàng )債存量規模達2.45萬(wàn)億元，其中信用債品種2.13萬(wàn)億元，占比為87%。從科創(chuàng )信用債上市場(chǎng)所看，交易所存量規模為1.35萬(wàn)億元，銀行間市場(chǎng)存量規模為7839億元。

　　7月2日，首批科創(chuàng )債ETF集體收到證監會(huì )批復，準予注冊。這是繼年初首批基準做市信用債ETF推出后的又一類(lèi)信用債創(chuàng )新產(chǎn)品。首批10只科創(chuàng )債ETF基金于7月7日開(kāi)始上線(xiàn)發(fā)行，每只基金首次募集規模上限均為30億元。中信建投（601066）認為，科創(chuàng )債ETF契合國家科技創(chuàng )新戰略，引導資金流向前沿科技領(lǐng)域，助力培育新質(zhì)生產(chǎn)力，有助于引導市場(chǎng)資金流向科技創(chuàng )新企業(yè)，為其提供更多融資支持。

　　業(yè)內人士普遍認為，一系列發(fā)揮資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng )新作用的政策組合拳，既有利于驅動(dòng)經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化升級，也將重塑資本市場(chǎng)的結構。

　　川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家陳靂對記者表示，當下資本市場(chǎng)的戰略?xún)r(jià)值核心在于破解科創(chuàng )融資瓶頸并引導要素高效配置。傳統銀行信貸難以匹配科創(chuàng )企業(yè)高風(fēng)險、長(cháng)周期、輕資產(chǎn)特性，資本市場(chǎng)通過(guò)股權融資、債券等工具提供“耐心資本”，顯著(zhù)降低融資門(mén)檻（如允許未盈利企業(yè)上市），幫助企業(yè)解決現金流問(wèn)題。資本市場(chǎng)通過(guò)IPO、再融資、并購重組等機制，將資金精準導向國家戰略支持的高科技和新興產(chǎn)業(yè)。這不僅加速技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，更有助于通過(guò)市場(chǎng)定價(jià)加速優(yōu)勝劣汰，推動(dòng)資源向創(chuàng )新領(lǐng)域集聚，驅動(dòng)產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級，從而增強經(jīng)濟韌性和國際競爭力。

　　他表示，未來(lái)更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng )新企業(yè)上市將深刻重塑市場(chǎng)結構。首先，市場(chǎng)行業(yè)結構將得到優(yōu)化，科技、高端制造、生物醫藥等新興產(chǎn)業(yè)市值和數量占比將持續提升，逐漸改變傳統金融、地產(chǎn)等主導的格局，使市場(chǎng)更貼合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向。其次，上市公司質(zhì)量將進(jìn)一步分化，優(yōu)質(zhì)科創(chuàng )企業(yè)將憑借高成長(cháng)性和技術(shù)壁壘獲得更高估值，吸引更多資金關(guān)注，而缺乏競爭力的企業(yè)估值將承壓，推動(dòng)整體上市公司質(zhì)量提升。由此，市場(chǎng)活力和成長(cháng)性也將進(jìn)一步提升。

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍也對記者表示，在當前宏觀(guān)經(jīng)濟背景下，資本市場(chǎng)對科技創(chuàng )新的支持力度越來(lái)越大。通過(guò)持續優(yōu)化股債融資、并購重組來(lái)支持科技創(chuàng )新企業(yè)做大做強，既符合當前經(jīng)濟轉型的要求，也能夠培育更多優(yōu)秀創(chuàng )新企業(yè)。

　　他認為，隨著(zhù)更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng )新企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，市場(chǎng)的科技含量將不斷提升，使資本市場(chǎng)的結構從傳統經(jīng)濟向新經(jīng)濟轉變，更好地反映中國經(jīng)濟發(fā)展與轉型的現實(shí)。同時(shí)，也可以讓投資者分享經(jīng)濟轉型的成果，助力企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)做大做強。