7月份以來(lái)，多家上市公司發(fā)布公告，上市公司或股東、高管、相關(guān)方收到證監會(huì )的《行政處罰事先告知書(shū)》，對于過(guò)往的違法違規行為，證監會(huì )擬給予這些上市公司或股東、高管、相關(guān)方不同程度的處罰。

　　從涉及的違法違規行為來(lái)看，有上市公司定期財務(wù)報告虛假陳述，也有公司高管出現短線(xiàn)交易的行為。

　　對此，接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的行業(yè)人士認為，行政處罰的本質(zhì)是“以懲戒促合規”，通過(guò)多維度的市場(chǎng)參與方共同協(xié)同，從源頭規避上市公司及相關(guān)參與方的違法違規行為，可以更好地保護中小投資者，夯實(shí)價(jià)值投資的基礎。

　　違法違規行為多樣

　　從公告內容來(lái)看，上市公司或股東、高管、相關(guān)方涉及的違法違規行為可以分為三類(lèi)：信息披露違法違規行為、高管有短線(xiàn)交易行為、未按規定披露非經(jīng)營(yíng)性資金往來(lái)。

　　“多家上市公司收到行政處罰事先告知書(shū)，有預防和救濟兩方面的效果，既可以通過(guò)執法震懾減少違規行為，也為投資者維權提供基礎，是投資者保護體系的重要一環(huán)�！鄙虾Ｃ鱾惵蓭熓聞�(wù)所王智斌律師告訴《證券日報》記者。

　　而從違法違規的細節來(lái)看，又包括定期財務(wù)報告存在虛假記載、收入確認有誤、控股股東非經(jīng)營(yíng)性資金占用等。例如，京藍科技股份有限公司于7月8日收到中國證監會(huì )下發(fā)的《行政處罰事先告知書(shū)》，違法違規的原因是2020年年度報告存在虛假記載；湖北振華化學(xué)股份有限公司總經(jīng)理柯愈勝涉嫌短線(xiàn)交易；內蒙古騎士乳業(yè)集團股份有限公司因期貨投資虧損未及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

　　多維度保護投資者構建良性生態(tài)

　　在相關(guān)公司發(fā)布被立案調查、收到《行政處罰事先告知書(shū)》等信息之后，也有投資者關(guān)心如何維護自身合法權益。

　　王智斌介紹，從司法實(shí)踐中的經(jīng)驗來(lái)看，要更好地實(shí)現對中小投資者的“全面保護”，建議在此基礎上進(jìn)一步打通“監管處罰、司法維權、市場(chǎng)教育”的鏈條，例如，縮短維權周期、降低維權成本等，并通過(guò)常態(tài)化投資者教育提升風(fēng)險識別能力，最終形成“違規必受罰、受損能獲賠、市場(chǎng)更透明”的良性循環(huán)。從收到《行政處罰事先告知書(shū)》到正式處罰再到民事賠償，往往需要較長(cháng)的時(shí)間周期，中小投資者因缺乏專(zhuān)業(yè)知識，對于自身受到的損失難以及時(shí)發(fā)覺(jué)，進(jìn)而可能放棄維權，導致長(cháng)期以來(lái)，受到損失的中小投資者參與索賠的比例較低。

　　在此背景下，接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的行業(yè)人士認為，建議細化相關(guān)規則，建立多維度的中小投資者保護機制。

　　“投資者保護的核心是維護‘公平交易’原則，上市公司違規行為的本質(zhì)是利用信息優(yōu)勢或資金優(yōu)勢破壞公平，而監管處罰的核心是‘糾偏’”。工信部信息通信經(jīng)濟專(zhuān)家委員會(huì )委員盤(pán)和林告訴《證券日報》記者，行政處罰的本質(zhì)是“以懲戒促合規”。多家公司被立案調查并收到相關(guān)處罰通知的現象，表明了監管層“違規必查、查必嚴懲”的態(tài)度。

　　盤(pán)和林建議，可以通過(guò)嚴格監管、強化上市公司內控、利用大數據技術(shù)賦能等方式構建立體的風(fēng)險控制體系，這需要監管層、上市公司、中介機構、投資者等多方協(xié)同：“監管層通過(guò)‘長(cháng)牙帶刺’的執法形成威懾，公司通過(guò)完善治理消除造假動(dòng)機，中介通過(guò)專(zhuān)業(yè)服務(wù)阻斷造假鏈條，投資者通過(guò)理性參與倒逼市場(chǎng)出清�！北P(pán)和林說(shuō)。