■田鵬

　　今年以來(lái)，A股上市公司重大資產(chǎn)并購重組浪潮澎湃。截至目前，年內首次披露的重大資產(chǎn)重組項目就有104單，是去年同期的2.17倍。數據資產(chǎn)、產(chǎn)品專(zhuān)利、生產(chǎn)工藝、終端應用場(chǎng)景、電商服務(wù)能力等要素正成為交易競買(mǎi)方追逐的重要資產(chǎn)，這背后也折射出A股并購重組邏輯的深刻變化——從過(guò)往的“規模優(yōu)先”加速轉向“創(chuàng )新驅動(dòng)與生態(tài)協(xié)同至上”。

　　這一轉變的意義重大且深遠。在傳統的并購邏輯下，企業(yè)往往以擴大規模為首要目標，然而，這種模式在當前經(jīng)濟環(huán)境中逐漸顯露出局限性。特別是隨著(zhù)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進(jìn)，以人工智能、生物科技、量子技術(shù)、商業(yè)航天等為代表的前沿技術(shù)蓬勃發(fā)展，全球科技創(chuàng )新進(jìn)入密集活躍期。在此背景下，誰(shuí)能率先突破核心技術(shù)壁壘、構建創(chuàng )新生態(tài)體系，誰(shuí)就能在新一輪產(chǎn)業(yè)變革中占據先發(fā)優(yōu)勢。

　　并購重組恰恰為企業(yè)提供了一條快速獲取創(chuàng )新要素、完成轉型升級的高效路徑。通過(guò)并購那些在前沿領(lǐng)域擁有核心技術(shù)、頂尖研發(fā)團隊或獨特創(chuàng )新模式的標的公司，企業(yè)能夠直接將外部?jì)?yōu)質(zhì)創(chuàng )新資源內化為自身的核心競爭力，從而快速實(shí)現技術(shù)突破、業(yè)務(wù)升級和產(chǎn)業(yè)布局的跨越式發(fā)展，在激烈的國際競爭中站穩腳跟。

　　以海天水務(wù)集團股份公司為例，其錨定交易標的公司在光伏銀漿領(lǐng)域的技術(shù)積累、全面的產(chǎn)品布局、嚴格的工藝標準以及豐富的專(zhuān)利布局等優(yōu)勢，通過(guò)并購重組以期加速推動(dòng)公司由“傳統生產(chǎn)”向“新質(zhì)生產(chǎn)力”轉型。

　　與此同時(shí)，隨著(zhù)國內統一大市場(chǎng)的加速構建與全球產(chǎn)業(yè)鏈的深度重構，企業(yè)間的競爭已超越單一產(chǎn)品、局部市場(chǎng)的范疇，升級為全產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)力與創(chuàng )新生態(tài)的綜合較量。特別是在產(chǎn)品同質(zhì)化加劇、價(jià)格戰白熱化、利潤空間持續收窄的現實(shí)挑戰下，以生態(tài)協(xié)同為核心的并購邏輯，正成為企業(yè)構筑競爭護城河、爭奪市場(chǎng)主導權的關(guān)鍵策略。

　　例如，為強化公司航空安全管控能力、補全在模擬機訓練資源上的缺失，海南航空控股股份有限公司擬收購海南天羽飛行訓練有限公司100%股權，以完善航空產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　當企業(yè)憑借創(chuàng )新驅動(dòng)與生態(tài)協(xié)同，在競爭中持續凸顯優(yōu)勢時(shí)，將形成強大的示范效應，吸引更多企業(yè)加入并購重組行列。而當眾多企業(yè)普遍以創(chuàng )新驅動(dòng)和生態(tài)協(xié)同為導向開(kāi)展并購重組時(shí)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平將實(shí)現顯著(zhù)躍升，產(chǎn)業(yè)結構也會(huì )持續優(yōu)化，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入源源不斷的動(dòng)能。

　　證監會(huì )主席吳清在2025陸家嘴論壇上表示，完善更加適配科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)變革的金融服務(wù)體系，資本市場(chǎng)大有可為。并購重組作為資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的核心功能之一，正通過(guò)引導資本向創(chuàng )新領(lǐng)域聚集、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)協(xié)同，成為連接資本與科技、產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵樞紐。

　　綜上所述，A股并購重組邏輯的轉變，既是市場(chǎng)自發(fā)演進(jìn)的結果，更是資本市場(chǎng)服務(wù)國家戰略的必然選擇。在這一趨勢下，并購重組將持續推動(dòng)創(chuàng )新要素聚合、產(chǎn)業(yè)生態(tài)升級，為中國經(jīng)濟在全球競爭中鍛造核心優(yōu)勢提供堅實(shí)支撐。