華福證券：紅利與ROE共同驅動(dòng) 股份行和城商行相對占優(yōu)
2025-07-10 15:13:10
來(lái)源：
智通財經(jīng)
華福證券發(fā)布研報稱(chēng)，2025年上半年，銀行板塊上漲13.1%，在申萬(wàn)一級行業(yè)中漲幅排名第2，絕對收益和相對收益并存。對銀行子板塊的排序是：股份行>城商行=國有行>農商行。股份行在財務(wù)出清、權重回歸、估值和股息率安全墊相對充足的三重優(yōu)勢下，估值有望加快修復。投資標的方面，最看好股份行子板塊，其次看好城商行和國有行子板塊。
報告中稱(chēng)，從資金配置角度，險資、被動(dòng)資金、產(chǎn)業(yè)資本、公募基金、私募基金等各路資金持續增持銀行，為板塊帶來(lái)了增量資金。從基本面驅動(dòng)角度，該行認為上半年銀行行情是紅利行情的延續和ROE修復行情的預演。紅利方面，隨著(zhù)無(wú)風(fēng)險收益率下行，銀行股息率的比較優(yōu)勢凸顯。ROE方面，銀行ROE拖累因素逐漸消化，該行認為銀行業(yè)ROE觸底回升的拐點(diǎn)漸近，上半年ROE邊際向好的銀行領(lǐng)漲。
該行對銀行板塊維持看多觀(guān)點(diǎn)。從資金面角度，投資者對銀行股仍有較強的配置需求，增量資金有望持續流入。從基本面角度，當前A股上市銀行股息率中位數在4%左右，仍然有下行空間。隨著(zhù)凈息差行業(yè)性企穩、資產(chǎn)質(zhì)量穩中向好，該行認為銀行業(yè)ROE觸底回升的預期也有望逐步兌現。
0人
