煤炭行業(yè)板塊指數(shù)日K線圖
7月22日股票市場(chǎng)收盤，申萬(wàn)宏源（000166）煤炭（850105）指數(shù)大漲6.18%，山西焦煤（000983）、昊華能源（601101）、山煤國(guó)際（600546）、潞安環(huán)能（601699）、淮北礦業(yè)（600985）、晉控煤業(yè)等煤炭（850105）上市公司股價(jià)集體漲停。期貨市場(chǎng)，焦煤、焦炭主力合約均收于漲停，漲幅為7.98%。上海證券報(bào)記者從多方獲悉，國(guó)家能源（850101）局?jǐn)M于近期在重點(diǎn)產(chǎn)煤?。▍^(qū)）組織開(kāi)展煤礦生產(chǎn)情況核查工作。資深煤炭（850105）行業(yè)研究員認(rèn)為，根據(jù)核查通知相關(guān)精神，煤炭（850105）等資源品或?qū)⒂瓉?lái)拐點(diǎn)。
煤炭行業(yè)“反內(nèi)卷”即將展開(kāi)
根據(jù)相關(guān)通知，今年以來(lái)，全國(guó)煤炭（850105）供需形勢(shì)總體寬松，價(jià)格持續(xù)下行，部分煤礦企業(yè)“以量補(bǔ)價(jià)”，超公告產(chǎn)能組織生產(chǎn)，嚴(yán)重?cái)_亂煤炭（850105）市場(chǎng)秩序。為促進(jìn)煤炭（850105）供應(yīng)平穩(wěn)有序，國(guó)家能源（850101）局?jǐn)M于近期在重點(diǎn)產(chǎn)煤?。▍^(qū)）組織開(kāi)展煤礦生產(chǎn)情況核查工作。
本次核查范圍為山西（600936）、內(nèi)蒙古、安徽、河南、貴州、陜西、寧夏、新疆等8?。▍^(qū)）的生產(chǎn)煤礦，已進(jìn)入聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)的煤礦參照生產(chǎn)煤礦進(jìn)行核查。核查內(nèi)容包括：一是煤礦2024年全年原煤產(chǎn)量是否超過(guò)公告產(chǎn)能（其中已進(jìn)入聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)的煤礦以公告的建設(shè)規(guī)模為準(zhǔn)），2025年1—6月單月原煤產(chǎn)量是否超過(guò)公告產(chǎn)能的10%；二是企業(yè)集團(tuán)公司在安排2025年計(jì)劃時(shí)，是否向所屬煤礦下達(dá)超過(guò)公告產(chǎn)能的生產(chǎn)計(jì)劃及相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)；三是煤礦在安排2025年季度、月度生產(chǎn)計(jì)劃時(shí)，是否存在不均衡、不合理的情況。對(duì)違規(guī)超產(chǎn)的煤礦，通知稱將采取糾正、責(zé)令停產(chǎn)整改等措施。
對(duì)于煤炭（850105）行業(yè)“反內(nèi)卷”，行業(yè)人士早有預(yù)期。7月10日，中國(guó)煤炭（850105）運(yùn)銷協(xié)會(huì)在內(nèi)蒙古鄂爾多斯（600295）組織召開(kāi)五屆理事會(huì)第二次（擴(kuò)大）會(huì)議暨上半年煤炭（850105）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析座談會(huì)。國(guó)家能源（850101）局、交通運(yùn)輸部有關(guān)負(fù)責(zé)人到會(huì)指導(dǎo)，中央財(cái)辦等有關(guān)部門參會(huì)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前行業(yè)內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境急劇變化，煤炭（850105）企業(yè)要充分認(rèn)識(shí)煤炭（850105）供需形勢(shì)錯(cuò)位失衡的嚴(yán)峻性和復(fù)雜性，嚴(yán)格落實(shí)電煤中長(zhǎng)期合同制度，強(qiáng)化用戶分級(jí)分類評(píng)估管理，完善合同失信約束性舉措，推動(dòng)合同履約兌現(xiàn)，維護(hù)電煤中長(zhǎng)期合同制度嚴(yán)肅性。要守牢安全穩(wěn)定底線，科學(xué)把握生產(chǎn)節(jié)奏，提升煤炭（850105）供給質(zhì)量，加強(qiáng)行業(yè)自律，整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)煤炭（850105）市場(chǎng)供需平衡。
光大證券（601788）研報(bào)認(rèn)為，7月18日，工業(yè)和信息化部相關(guān)負(fù)責(zé)人在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上透露，筑牢工業(yè)經(jīng)濟(jì)基本盤，將實(shí)施新一輪鋼鐵（850106）、有色金屬（850103）、石化、建材（850107）等十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案，推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能，具體工作方案將在近期陸續(xù)發(fā)布。7月初召開(kāi)的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議提出依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，此后工業(yè)品（850100）期貨市場(chǎng)連續(xù)反彈。伴隨著反內(nèi)卷預(yù)期逐漸加強(qiáng)，預(yù)計(jì)煤炭（850105）板塊整體有望維持上行行情。
需求回升 煤炭等資源品或迎拐點(diǎn)
“除了供應(yīng)端有收縮預(yù)期，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，此前超跌的資源品價(jià)格也在修復(fù)中?！比f(wàn)家基金經(jīng)理葉勇對(duì)記者表示，當(dāng)前各行業(yè)都在“反內(nèi)卷”，相關(guān)政策通過(guò)嚴(yán)格按照產(chǎn)能來(lái)限制產(chǎn)量有一定合理性。而從需求和成本角度來(lái)看，近期煤炭（850105）等資源品價(jià)格也已觸底，將迎來(lái)拐點(diǎn)。
中國(guó)電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的最新一期《CECI指數(shù)分析周報(bào)》顯示，CECI沿海指數(shù)中高熱值煤種現(xiàn)貨成交價(jià)分別較上期上漲11元/噸和6元/噸。曹妃甸指數(shù)各規(guī)格品價(jià)格較上期均上漲10元/噸。CECI進(jìn)口指數(shù)到岸標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)繼續(xù)上漲。CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)6期處于擴(kuò)張區(qū)間。近期主產(chǎn)地煤炭（850105）市場(chǎng)呈現(xiàn)“高溫驅(qū)動(dòng)需求釋放，價(jià)格階梯式上行”特征。主產(chǎn)區(qū)站臺(tái)及煤廠拉運(yùn)加快、庫(kù)存去化提速，部分國(guó)有大礦競(jìng)拍溢價(jià)擴(kuò)大。報(bào)告預(yù)計(jì)，短期煤價(jià)受多因素支撐，穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。
“當(dāng)前煤炭（850105）行業(yè)的集中度在不斷提升，隨著中部和東部地區(qū)的煤炭（850105）資源不斷走向枯竭，主要提供增量的新疆煤陷入虧損，從成本角度來(lái)看，煤價(jià)幾乎沒(méi)有繼續(xù)下跌的空間?！比~勇表示，當(dāng)前海外煤價(jià)不斷走高，化石能源（850101）回潮也在一定程度上對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)形成支撐。此外，過(guò)去數(shù)年，國(guó)內(nèi)煤炭（850105）生產(chǎn)成本隨著監(jiān)管趨嚴(yán)而不斷提高，煤炭（850105）行業(yè)的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。
在葉勇看來(lái)，更長(zhǎng)的時(shí)期，煤炭（850105）供需結(jié)構(gòu)或?qū)l(fā)生大的逆轉(zhuǎn)，一邊是需求觸底回升另一邊是供給收縮，將改變過(guò)去2年多的過(guò)剩狀態(tài)達(dá)到平衡狀態(tài)，消費(fèi)（883434）旺季甚至可能出現(xiàn)偏緊的局面。
從煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，近期焦煤上漲受下游需求支撐的影響更加明顯。卓創(chuàng)資訊（301299）分析師劉璐璐認(rèn)為，下半年經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行有向好預(yù)期，鋼廠盈利良好情況下，高爐開(kāi)工積極性高，焦炭剛需支撐較二季度將有好轉(zhuǎn)。焦煤供應(yīng)在“反內(nèi)卷”等一系列因素作用下有收縮預(yù)期，價(jià)格具有一定的支撐，或在成本端給焦炭?jī)r(jià)格提供支撐。
