中國證券報

　　7月末社會(huì )融資規模、廣義貨幣增速均保持較高水平 信貸供給總體充裕 有效滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟融資需求

　　中國人民銀行8月13日發(fā)布的數據顯示，7月末，社會(huì )融資規模、廣義貨幣（M2）增速均保持在較高水平，為實(shí)體經(jīng)濟提供了適宜的貨幣金融環(huán)境，體現出適度寬松的貨幣政策取向。

　　專(zhuān)家表示，上半年，人民銀行出臺了一攬子貨幣政策，有力地支持了實(shí)體經(jīng)濟回升向好。各項政策效果將進(jìn)一步顯現并持續釋放，對實(shí)現全年經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展目標任務(wù)提供有力支撐。

　　數據顯示，前7個(gè)月人民幣貸款增加12.87萬(wàn)億元；7月末人民幣貸款余額268.51萬(wàn)億元，同比增長(cháng)6.9%。

　　多部門(mén)詳解貸款貼息政策 加大服務(wù)消費領(lǐng)域 信貸投放力度

　　 8月13日，國新辦舉行新聞發(fā)布會(huì )，介紹個(gè)人消費貸款貼息政策和服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息政策有關(guān)情況。財政部副部長(cháng)廖岷表示，兩項貼息政策分別從消費的需求端和供給端發(fā)力，將財政金融政策的著(zhù)力點(diǎn)更多轉向惠民生、促消費；中國人民銀行信貸市場(chǎng)司負責人車(chē)士義表示，人民銀行將引導金融機構加大服務(wù)消費領(lǐng)域信貸投放力度。

　　財政部金融司司長(cháng)于紅介紹，居民享受個(gè)人消費貸款貼息的條件，核心是要有真實(shí)的消費行為。從今年9月開(kāi)始的一年時(shí)間里，無(wú)論是日常生活性的小額消費，還是買(mǎi)車(chē)、裝修、購置家具家電或手機電腦等較大額度的商品消費，或是旅游、養老、生育、教培、醫療等服務(wù)消費，只要是在相關(guān)機構獲得了消費貸款，其中用于消費的部分，都可以享受貼息支持，每人單筆消費最高享受的貸款貼息是500元，多筆消費可以疊加享受。

　　關(guān)于服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息的條件，于紅表示，核心是要將貸款資金用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。對于餐飲住宿、健康、養老、托育、家政、文化娛樂(lè )、旅游、體育這8類(lèi)消費領(lǐng)域服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體而言，從今年3月16日到年底，只要與銀行簽訂了貸款合同，而且已經(jīng)收到貸款資金的經(jīng)營(yíng)主體，都可以享受最長(cháng)1年的貼息，貸款期限不足1年的，按照實(shí)際期限來(lái)進(jìn)行貼息。

　　成交額超2萬(wàn)億元 多重積極因素共振助推A股持續上行

　　8月13日，A股市場(chǎng)三大指數全線(xiàn)上漲，上證指數突破2024年高點(diǎn)，創(chuàng )逾3年新高，創(chuàng )業(yè)板指漲逾3%，創(chuàng )近10個(gè)月新高。整個(gè)A股市場(chǎng)超2700只股票上漲，百股漲停。CPO、光芯片、高頻PCB等板塊表現活躍，整個(gè)A股市場(chǎng)成交額為2.18萬(wàn)億元，創(chuàng )逾5個(gè)月新高。

　　資金層面，來(lái)自融資資金的增量資金積極加倉。數據顯示，截至8月12日，5月以來(lái)A股融資余額累計增加超2400億元，而股票型ETF資金同期凈流出超1700億元。8月13日，滬深300主力資金凈流入近50億元。

　　分析人士認為，滬指突破3674.40點(diǎn)是多重積極因素共振的結果，近期兩融余額站上十年新高，反映個(gè)人投資者風(fēng)險偏好正在持續回升，市場(chǎng)正處于上行趨勢中。

　　市場(chǎng)成交顯著(zhù)放量

　　實(shí)探國補政策出臺后的消費貸市場(chǎng)： 銀行儲備充足 利率有望“2”字頭

　　“申請這款消費貸產(chǎn)品的人很多，其能夠滿(mǎn)足大部分客戶(hù)的資金需求，最低利率3%，可隨借隨還。待‘國補’貼息政策正式執行后，優(yōu)質(zhì)客戶(hù)貸款利率有望以‘2’字開(kāi)頭�！�8月13日，建設銀行北京市朝陽(yáng)區某網(wǎng)點(diǎn)的消費貸業(yè)務(wù)人員一邊在銀行App上翻動(dòng)產(chǎn)品界面，一邊向記者介紹。

　　個(gè)人消費貸款財政貼息政策日前正式出爐，6家國有大行悉數加入消費貸“國補”行列，12家股份行緊隨其后，有銀行宣布將于9月1日落地貼息舉措。除利率有貼息加持外，消費貸額度也在提升。記者實(shí)地走訪(fǎng)北京地區多家銀行網(wǎng)點(diǎn)發(fā)現，目前，銀行消費貸利率基本保持在3%以上，有的銀行還對消費貸額度進(jìn)行了升級，推出了最高額度為百萬(wàn)元級的產(chǎn)品。

　　“幾個(gè)月前，我們便做了準備，包括對后臺、產(chǎn)品和配套服務(wù)進(jìn)行了相應調整和升級，部分消費貸產(chǎn)品利率也有過(guò)階段性下調。但是目前尚未收到針對消費貸貼息的具體執行細則�！鼻笆鼋ㄔO銀行北京市朝陽(yáng)區某網(wǎng)點(diǎn)消費貸業(yè)務(wù)人員表示。

　　上海證券報

　　A股成交額時(shí)隔近半年再超2萬(wàn)億元 三大指數均創(chuàng )階段新高

　　 8月13日，A股三大指數集體創(chuàng )階段新高，上證指數盤(pán)中創(chuàng )出2021年12月以來(lái)的新高。截至收盤(pán)，滬指漲0.48%報3683.46點(diǎn)，持續站穩這一階段高位；深證成指漲1.76%報11551.36點(diǎn)，創(chuàng )2024年10月以來(lái)新高；創(chuàng )業(yè)板指漲3.62%報2496.50點(diǎn)，創(chuàng )今年以來(lái)新高。

　　市場(chǎng)交投活躍度顯著(zhù)提升，滬深北三市全天成交額達21752億元，較上一交易日放量2700億元。這也是自2月27日以來(lái)，時(shí)隔114個(gè)交易日成交額再度突破2萬(wàn)億元。全市場(chǎng)超2700只個(gè)股上漲，百股漲停再現。

　　盤(pán)面上，AI硬件方向上演“集體狂歡”，CPO、PCB等概念受資金追捧，中際旭創(chuàng )（300308）、新易盛（300502）、華工科技（000988）、光庫科技（300620）、勝宏科技（300476）均續創(chuàng )股價(jià)歷史新高。工業(yè)富聯(lián)（601138）尾盤(pán)漲停，股價(jià)再度創(chuàng )下歷史新高，報43.68元/股，最新總市值達8675億元。

　　儲能產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jì)回暖 價(jià)值釋放仍需打通堵點(diǎn)

　　“最近，儲能電芯訂單火爆，需求急升，排隊也拿不到電芯�！痹�8月13日開(kāi)幕的第四屆EESA儲能展上，多家儲能企業(yè)工作人員告訴上海證券報記者。

　　近期，儲能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司相繼披露2025年半年報及業(yè)績(jì)預告。多家企業(yè)業(yè)績(jì)呈現回暖態(tài)勢，透露出儲能項目落地加速、新興市場(chǎng)需求向好等積極信號。

　　記者調研發(fā)現，在“強制配儲”時(shí)代落幕后，多位專(zhuān)家仍看好新型儲能裝機規模增長(cháng)態(tài)勢的延續性，但要發(fā)揮新型儲能的多重價(jià)值，仍需打通堵點(diǎn)。當前儲能行業(yè)發(fā)展受到盈利模式、電價(jià)形成機制及電力調度等問(wèn)題制約，需建立覆蓋多重價(jià)值的收益機制，明確新型儲能的市場(chǎng)地位，平等參與電力市場(chǎng)，以促其發(fā)展。

　　60天賬期”承諾滿(mǎn)兩個(gè)月 部分上市車(chē)企帶頭“真付快付

　　賽力斯（601127）超級工廠(chǎng)自動(dòng)化產(chǎn)線(xiàn)生產(chǎn)的新能源汽車(chē)車(chē)身可以就近搭載“廠(chǎng)中廠(chǎng)”生產(chǎn)的寧德時(shí)代（300750）電池

　　今年6月10日到11日，17家國內車(chē)企公開(kāi)承諾供應商支付賬期不超60天。距離公開(kāi)承諾已經(jīng)過(guò)去60天，8月13日，上海證券報記者從廣汽集團、賽力斯、小鵬汽車(chē)等部分上市車(chē)企采訪(fǎng)獲悉，相關(guān)企業(yè)積極落實(shí)“60天內支付供應商貨款”承諾，同步構建全流程管控體系，在履行按時(shí)支付賬款責任的基礎上，依托多種創(chuàng )新模式，進(jìn)一步保障賬期執行落實(shí)。

　　在供應商方面，福耀集團等企業(yè)有關(guān)負責人對記者介紹，支付賬期不超60天對企業(yè)的現金流壓力緩解、供應鏈穩定性提升、財務(wù)成本優(yōu)化等方面都有很大幫助。不過(guò)，也有多家供應商對記者反映，部分車(chē)企實(shí)際回款情況并未改善。業(yè)內專(zhuān)家表示，要實(shí)現支付賬期不超60天，將是一個(gè)艱苦的過(guò)程，需要各方持續付出努力。

　　風(fēng)電行業(yè)持續向好 零部件企業(yè)業(yè)績(jì)攀升

　　截至8月12日，11家風(fēng)電零部件上市公司披露了2025年半年報或業(yè)績(jì)預告，其中6家實(shí)現或預計實(shí)現凈利潤增幅超100%

　　風(fēng)電行業(yè)回暖勢頭強勁，零部件企業(yè)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。數據顯示，截至8月12日，11家風(fēng)電零部件上市公司披露了2025年半年報或業(yè)績(jì)預告，其中6家實(shí)現或預計實(shí)現凈利潤增幅超100%，行業(yè)復蘇動(dòng)能強勁。

　　中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(cháng)柏文喜對上海證券報記者表示：“上半年風(fēng)電零部件企業(yè)的業(yè)績(jì)大增，是政策、市場(chǎng)、價(jià)格等多重因素共振的結果。隨著(zhù)需求持續釋放，價(jià)格觸底反彈，行業(yè)利潤正快速向產(chǎn)業(yè)鏈上游傳導�！�

　　證券時(shí)報

　　靈活配置穿越市場(chǎng)波動(dòng) “固收+”策略顯優(yōu)勢

　　今年權益市場(chǎng)回暖的背景下，“固收+”產(chǎn)品憑借其靈活的多資產(chǎn)配置能力，再度成為資金配置的重要選擇。統計顯示，截至6月30日，全市場(chǎng)“固收+”基金規模已達1.55萬(wàn)億元，較一季度增長(cháng)7.1%。

　　廣發(fā)基金混合資產(chǎn)投資副總監、混合資產(chǎn)投資部聯(lián)席總經(jīng)理曾剛認為，固收類(lèi)基金產(chǎn)品的投資策略，核心是在風(fēng)險與收益之間尋找平衡點(diǎn)。今年后半程的債券市場(chǎng)短期風(fēng)險有限，A股和港股預計會(huì )有較好的表現。

　　“‘固收+’產(chǎn)品主要有兩種管理思路，一是優(yōu)選收益確定性強、波動(dòng)較小的資產(chǎn)進(jìn)行配置，二是既要考慮風(fēng)險資產(chǎn)的總體比例，又要在資產(chǎn)的配置中權衡性?xún)r(jià)比，例如銀行黃金對沖科技成長(cháng)，也能實(shí)現較好的穩健低波特征�！痹鴦偙硎�，經(jīng)歷近幾年市場(chǎng)回調期的考驗，其管理“固收+”組合的投資框架也進(jìn)一步完善，更加注重匹配不同的客戶(hù)需求，為投資者提供風(fēng)險相對可控、收益區間滿(mǎn)足投資者要求的產(chǎn)品。

　　資金對“固收+”基金的認可也得益于今年“固收+”產(chǎn)品不錯的表現。部分績(jì)優(yōu)“固收+”產(chǎn)品今年以來(lái)回報超5%，過(guò)去一年回報超10%，曾剛管理的二級債基廣發(fā)集裕就是其中之一。截至7月31日，廣發(fā)集裕今年以來(lái)實(shí)現6.70%的業(yè)績(jì)回報，大幅超越同期業(yè)績(jì)比較基準（-1.01%）。過(guò)去一年，該基金凈值增長(cháng)率達13.10%，在普通債券型基金（二級）（A類(lèi)）中排名前10%（47/488）。

　　A股再融資市場(chǎng)掃描：政策發(fā)力引活水 規模與質(zhì)效齊升

　　今年以來(lái)，在政策端的持續發(fā)力下，A股再融資市場(chǎng)顯著(zhù)回暖。截至7月31日，A股再融資額大幅超過(guò)去年全年再融資總額，市場(chǎng)呈現出多重新特征。再融資市場(chǎng)的繁榮，既折射出政策風(fēng)向的調整，也體現了融資對實(shí)體經(jīng)濟的精準服務(wù)。

　　本文對今年前7個(gè)月A股再融資市場(chǎng)進(jìn)行系統性梳理，重點(diǎn)對比募資規模、項目過(guò)會(huì )節奏、市場(chǎng)運行特征及實(shí)施再融資公司的質(zhì)地等，展現年內再融資市場(chǎng)監管與公司層面的積極變化。

　　今年1月，中央金融辦、中國證監會(huì )等六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，引導中長(cháng)期資金進(jìn)一步加大入市力度。允許公募基金、商業(yè)保險資金、基本養老保險基金、企（職）業(yè)年金基金、銀行理財等作為戰略投資者參與上市公司定增。在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。

　　監管部門(mén)將加強監督檢查 劍指自動(dòng)駕駛夸大宣傳

　　8月13日，市場(chǎng)監管總局、工信部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加強智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)產(chǎn)品召回、生產(chǎn)一致性監督管理與規范宣傳的通知（征求意見(jiàn)稿）》明確，企業(yè)向消費者提供有關(guān)智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)駕駛自動(dòng)化等級、系統能力、系統邊界等信息時(shí)，不得做虛假、夸大系統能力或引人誤解的宣傳，確保消費者正確理解和駕駛智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)。市場(chǎng)監管總局將加大對企業(yè)廣告活動(dòng)和商業(yè)宣傳行為中夸大組合駕駛輔助功能、欺騙或誤導消費者等情形的監督檢查力度。

　　今年以來(lái)，多家車(chē)企或發(fā)布智駕普及戰略，或披露L3級有條件自動(dòng)駕駛、L4級高度自動(dòng)駕駛技術(shù)的量產(chǎn)落地時(shí)間，掀起新一輪“全民智駕”技術(shù)普惠與量產(chǎn)競速熱潮。然而，因司機使用智能駕駛、輔助駕駛導致的交通事故時(shí)有發(fā)生，引發(fā)社會(huì )廣泛關(guān)注。

　　事實(shí)上，早在4月16日，工信部裝備工業(yè)一司組織召開(kāi)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)產(chǎn)品準入及軟件在線(xiàn)升級管理工作推進(jìn)會(huì )，就強調了智能駕駛的宣傳邊界，提出“不得進(jìn)行夸大和虛假宣傳，嚴格履行告知義務(wù)，切實(shí)擔負起生產(chǎn)一致性和質(zhì)量安全主體責任”。5月初，小米、理想、蔚來(lái)、小鵬等車(chē)企紛紛調整線(xiàn)上、線(xiàn)下宣傳物料中的“智駕”描述，將其改稱(chēng)為“輔助駕駛”。

　　“反內卷”重構供應格局 大類(lèi)資產(chǎn)迎新一輪波動(dòng)

　　近期，各行業(yè)協(xié)會(huì )陸續發(fā)出“反內卷”倡議。市場(chǎng)預期，下半年“反內卷”力度將進(jìn)一步加大，鋼鐵、有色金屬、建材、光伏等多個(gè)行業(yè)有望迎來(lái)供應格局的重新定位，進(jìn)而帶動(dòng)大宗商品、股市、債市出現新一輪波動(dòng)。8月12日碳酸鋰期貨繼續上漲，盤(pán)中創(chuàng )下近一年多新高；此外多個(gè)商品期貨同步上漲，成交量持續放大，其中焦煤期貨盤(pán)中價(jià)格突破2024年11月高點(diǎn)。

　　證券日報

　　多只公募基金產(chǎn)品增設代銷(xiāo)機構

　　8月13日，農銀匯理基金、上銀基金、寶盈基金等多家公募機構發(fā)布公告稱(chēng)，為旗下部分基金產(chǎn)品增設代銷(xiāo)機構，包括券商、銀行等多種類(lèi)型。

　　在受訪(fǎng)人士看來(lái)，不同代銷(xiāo)機構各有優(yōu)勢，在公募基金行業(yè)發(fā)展壯大、指數化投資持續發(fā)展、代銷(xiāo)市場(chǎng)競爭加劇等背景下，代銷(xiāo)市場(chǎng)也出現了新變化，代銷(xiāo)機構正在積極探索發(fā)展新路徑。

　　渠道代銷(xiāo)是基金銷(xiāo)售的重要方式。在近日公募機構增設的代銷(xiāo)機構中，銀行、券商和獨立基金銷(xiāo)售機構較為常見(jiàn)。

　　外資布局中國債市多偏向中長(cháng)期配置

　　人民幣資產(chǎn)正在成為國際投資者的重要配置方向。中國人民銀行發(fā)布的2025年6月份金融市場(chǎng)運行情況顯示，截至6月末，境外機構在中國債券市場(chǎng)的托管余額4.3萬(wàn)億元，占中國債券市場(chǎng)托管余額的比重為2.3%。其中，境外機構在銀行間債券市場(chǎng)的債券托管余額4.2萬(wàn)億元；分券種看，境外機構持有國債2.1萬(wàn)億元、占比49.6%，同業(yè)存單1.2萬(wàn)億元、占比27.2%，政策性銀行債券0.8萬(wàn)億元、占比19.1%。

　　年內險資舉牌上市公司已達27次

　　保險公司舉牌上市公司持續活躍�！　�

　　8月13日，中國太平洋人壽保險股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“太保壽險”)發(fā)布公告稱(chēng)，公司及其關(guān)聯(lián)方及一致行動(dòng)人近日舉牌廣東東陽(yáng)光（600673）藥業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東陽(yáng)光藥”)H股股票。

　　截至8月13日，年內險資舉牌上市公司總次數已達27次。業(yè)內人士認為，未來(lái)，險資增配權益資產(chǎn)仍有較大空間。

　　資本市場(chǎng)指數化投資增添“新動(dòng)能”

　　債券指數加速擴容，產(chǎn)品矩陣持續豐富

　　8月12日，深圳證券交易所全資子公司深圳證券信息有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，將于8月15日正式發(fā)布深證AAA國企信用債指數和深證AAA民企信用債指數。兩條指數分別聚焦國企和民企兩類(lèi)發(fā)行主體，多維度反映深市高等級信用債的整體表現，充分滿(mǎn)足市場(chǎng)對高等級信用債的投資需求。

　　而這一舉措，恰是對今年1月份中國證監會(huì )印發(fā)的《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》的積極響應。該方案明確提出“持續豐富債券ETF產(chǎn)品供給，更好滿(mǎn)足場(chǎng)內投資者低風(fēng)險投資需求”的要求，此次兩條信用債指數的發(fā)布，是推動(dòng)資本市場(chǎng)指數化投資向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)的重要實(shí)踐。

　　接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家表示，此舉不僅豐富了債券指數體系，為投資者提供了更具針對性的投資參考，助力其更精準地把握不同主體高等級信用債的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，促進(jìn)市場(chǎng)資源合理配置；同時(shí)，還進(jìn)一步完善了資本市場(chǎng)生態(tài)，吸引更多資金流入高等級信用債領(lǐng)域，提升市場(chǎng)的活躍度與穩定性，推動(dòng)資本市場(chǎng)指數化投資在產(chǎn)品創(chuàng )新、投資服務(wù)等方面持續優(yōu)化升級。