“果鏈”巨頭立訊精密（002475）上半年又交出了一份“靚麗”的業(yè)績(jì)單。

　　8月25日晚間，立訊精密發(fā)布2025年半年報。財報顯示，公司上半年實(shí)現營(yíng)收1245.03億元，同比增長(cháng)20.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為66.44億元，同比增長(cháng)23.13%。

　　作為我國領(lǐng)先的通訊設備和企業(yè)級互連產(chǎn)品提供商，立訊精密成立于2004年，2009年2月，立訊精密由有限責任公司改制為股份有限公司；2010年9月，在深交所掛牌上市。

　　公司核心業(yè)務(wù)包括為消費電子、汽車(chē)電子、通信與數據中心和其他領(lǐng)域的全球客戶(hù)提供從精密零組件、模組到系統整機的跨領(lǐng)域垂直一體化開(kāi)發(fā)與智造解決方案。近年來(lái)，公司順應AI重塑消費電子產(chǎn)業(yè)格局的大趨勢，憑借在精密制造、材料科學(xué)、系統集成領(lǐng)域的深度積累，形成了快速迭代能力、成本管控能力、全球化供應鏈及研發(fā)創(chuàng )新等核心競爭力。

　　目前，公司正在發(fā)力下一代AI光互聯(lián)技術(shù)，以系列高速光模塊產(chǎn)品，賦能超大規模數據中心建設，持續鍛造AI算力底座，加速釋放AI算力價(jià)值。分析認為，公司這種“智能制造升級”和“底層技術(shù)創(chuàng )新”的雙輪驅動(dòng)策略，以及多元化業(yè)務(wù)戰略布局，正將公司帶上嶄新的發(fā)展軌道。

　　與此同時(shí)，公司在資本市場(chǎng)也進(jìn)行了國際化布局。7月2日，公司公告稱(chēng)，正在籌劃境外發(fā)行股份（H股），深化公司全球化戰略布局，增強境外融資能力。8月18日，公司正式向香港聯(lián)交所遞交了發(fā)行境外上市股份（H股）并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的申請，如果上市成功，在資本力量的加持下，立訊精密的競爭優(yōu)勢將進(jìn)一步顯現。

　　多元化探路 業(yè)績(jì)實(shí)現穩步增長(cháng)

　　相比于2024年營(yíng)收同比增長(cháng)15.91%，今年上半年立訊精密營(yíng)收同比增長(cháng)20.18%，業(yè)績(jì)增長(cháng)提速，反應了公司轉型發(fā)展的積極成效。

　　從業(yè)務(wù)板塊看，汽車(chē)與通信業(yè)務(wù)成為立訊精密核心增長(cháng)引擎，汽車(chē)互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件營(yíng)收86.58億元，同比激增82.07%；通訊互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件營(yíng)收110.98億元，同比增長(cháng)48.65%。

　　消費電子基本盤(pán)穩固，消費性電子收入977.99億元，同比增長(cháng)14.32%，占總營(yíng)收78.55%，在A(yíng)I新品周期下貢獻穩定收入與現金流。全球化產(chǎn)能布局成效顯現，越南、墨西哥等海外基地對沖地緣政治與關(guān)稅風(fēng)險，支撐海外業(yè)務(wù)擴張，外銷(xiāo)收入1057.26億元，同比增長(cháng)17.38%。

　　從整體上來(lái)看，近年來(lái)公司業(yè)績(jì)實(shí)現穩步增長(cháng)。2022年—2024年以及2025年第一季度，立訊精密收入為2140.28億元、2319.05億元、2687.95億元以及617.88億元。

　　分析認為，在全球AI浪潮洶涌、算力需求呈指數級攀升的大背景下，全球產(chǎn)業(yè)格局正加速重構，對于消費電子行業(yè)，AI的重塑力更為明顯。在這樣的大背景下，立訊精密依托長(cháng)期積累的技術(shù)優(yōu)勢和高效的智能制造平臺，更容易精準把握行業(yè)脈動(dòng)，為公司注入源源不斷的增長(cháng)新動(dòng)能。

　　對此，國盛證券研報稱(chēng)，AI正重塑消費電子產(chǎn)業(yè)格局，算力需求從云端向邊緣及端側滲透，立訊精密憑借在精密制造、材料科學(xué)、系統集成領(lǐng)域的深度積累，通過(guò)協(xié)同發(fā)展消費電子、通信與數據中心、汽車(chē)三大業(yè)務(wù)板塊，抓住了這個(gè)為高端制造企業(yè)帶來(lái)的歷史性機遇，從而實(shí)現了快速發(fā)展。

　　8月25日晚間，立訊精密同時(shí)還發(fā)布了2025年三季度業(yè)績(jì)預告。立訊精密預計2025年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為108.90億元至113.44億元，同比增長(cháng)20%至25%。其中，公司預計2025年第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為42.46億元至46.99億元，同比增長(cháng)15.41%至27.74%。

　　業(yè)績(jì)放量增長(cháng)的背后，是立訊精密從底層技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng )新、傳統消費電子業(yè)務(wù)“煥新”、通信與數據中心業(yè)務(wù)、汽車(chē)業(yè)務(wù)“第二增長(cháng)曲線(xiàn)”崛起的多元化布局的綜合結果使然。此前，公司董事長(cháng)兼總經(jīng)理王來(lái)春曾多次稱(chēng)“要多條腿走路”“雞蛋不能放在一個(gè)籃子里”，如今看來(lái)，她的前瞻布局，讓公司發(fā)展更加穩健和平衡。

　　綁定AI浪潮 發(fā)力下一代光互聯(lián)技術(shù)

　　當前，算力需求正呈爆發(fā)式增長(cháng)，面向人工智能、云計算、大數據等領(lǐng)域的超大規模數據中心正迎來(lái)全球爆發(fā)式增長(cháng)。發(fā)展研究機構Synergy Research Group 預測，到 2030 年，全球超大規模數據中心總容量將增長(cháng)近三倍。

　　在此背景下，跨地域、跨層級、跨主體、高可靠的算力協(xié)同與調度，以及智算中心互聯(lián)核心關(guān)鍵技術(shù)的國產(chǎn)化替代及創(chuàng )新突破成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。在研發(fā)投入方面持續保持高位，上半年公司投入45.94億元，同比增長(cháng)8.86%，約30% 研發(fā)費用投向底層材料、工藝等前沿技術(shù)，近三年累計研發(fā)投入251.92億元，擁有7164件發(fā)明專(zhuān)利，聚焦高速互聯(lián)、汽車(chē)智能連接等領(lǐng)域。

　　公司持續突破以Cable Cartridge、OmniStack為代表的下一代高速互連技術(shù)解決方案，加強產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，以系列高速光模塊產(chǎn)品，賦能超大規模數據中心建設，持續鍛造AI算力底座，加速釋放AI算力價(jià)值，為全球AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入源源不斷的動(dòng)力。

　　公司首先錨定下一代數據中心擴張的市場(chǎng)需求，牽頭制定了《半導體集成電路光互連技術(shù)接口要求》(T/CESA 1266-2023)，該標準是中國首個(gè)CPO技術(shù)標準，填補了國內空白。

　　其自主研發(fā)的“共封裝光互連技術(shù)”（CPO），創(chuàng )新性地將光收發(fā)芯片、光電信號轉換芯片與處理器集成，模塊體積縮小40%，攻克了高密度與小型化難以兼顧的行業(yè)難題。同時(shí)，公司發(fā)力“共封裝銅互連技術(shù)”（CPC），極大縮短了信號傳輸路徑，有效降低了信號傳輸損耗，提升了數據傳輸的性能。

　　在此基礎上，今年4月，立訊精密聯(lián)合有關(guān)科研機構共同研發(fā)了 ETH-X 超節點(diǎn)項目，提供了涵蓋Koolio共封裝銅互連(CPC)方案、OmniStack近封裝銅互連(NPC)方案，Intrepid Cable Cartridge高速線(xiàn)纜背板解決方案，為我國ETH-X標準的提出與實(shí)踐做出重要貢獻，彰顯了公司在 AI 算力中心高速互連、超低損耗超高帶寬領(lǐng)域的關(guān)鍵突破。

　　作為數據中心高速互連的關(guān)鍵組件，高速光模塊市場(chǎng)規模也隨之飛速擴張。AI硬件Light Counting數據顯示，今年以太網(wǎng)光模塊市場(chǎng)將增長(cháng)50%，全球光模塊市場(chǎng)規模未來(lái)幾年有望以22%的CAGR持續增長(cháng)，2029年或突破370億美元。

　　2023年，公司推出了800G OSFP DR8 硅光模塊產(chǎn)品，創(chuàng )新采用硅光芯片技術(shù)，在高集成度與優(yōu)秀傳輸性能的同時(shí)，兼具顯著(zhù)的成本效益，憑借卓越的可擴展架構，廣泛支持8x100G / 4x200G / 2x400G等多種以太網(wǎng)應用，充分滿(mǎn)足不同架構的網(wǎng)絡(luò )部署需求。

　　2024年2月，本著(zhù)從設計源頭融入高適用性理念，針對實(shí)際應用場(chǎng)景的多元化、個(gè)性化需求，公司對產(chǎn)品進(jìn)行升級和創(chuàng )新，推出了800G LRO產(chǎn)品，以出色性能及廣泛的兼容性，率先在業(yè)界驗證了技術(shù)路徑的可行性，獲得市場(chǎng)高度認可。

　　目前，立訊精密 800G OSFP DR8 光模塊已完成與 NVIDIA、Arista、Juniper 等品牌主流交換機的適配測試，批量交付北美多個(gè)AI客戶(hù)，公司在全球頭部云服務(wù)商（CSP）及AI服務(wù)器客戶(hù)中的份額持續提升。

　　隨著(zhù)AI光互連需求的持續增長(cháng)，光模塊市場(chǎng)已進(jìn)入800G產(chǎn)品迭代周期，立訊精密著(zhù)眼于下一輪光通信技術(shù)迭代，“未雨綢繆”率先實(shí)現了1.6T光模塊方案落地，鋪就更加敏捷、高效、可靠、低耗的超高速連接之路。

　　遞表港交所 加速資本國際化運作

　　產(chǎn)品和技術(shù)加速?lài)�際化的同時(shí)，立訊精密資本國際化運作也在提速。

　　公司于8月18日向香港聯(lián)交所遞交了發(fā)行境外上市股份（H股）并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的申請，中信證券、高盛和中金公司（601995）為聯(lián)席保薦人。公告顯示，立訊精密該次發(fā)行并上市尚需取得中國證券監督管理委員會(huì )、香港證監會(huì )和香港聯(lián)交所等相關(guān)政府機關(guān)、監管機構、證券交易所的批準、核準或備案，不過(guò)，該事項仍存在不確定性。

　　根據招股書(shū)引用的弗若斯特沙利文的資料，2024年，按收入計，立訊精密在精密智造解決方案(PIMS)行業(yè)中排名全球第四、中國大陸第一，并在消費電子、汽車(chē)電子、通信與數據中心等各主要業(yè)務(wù)線(xiàn)均處于全球領(lǐng)先地位，于2023年至2025年連續三年躋身《財富》世界500強榜單。

　　對于未來(lái)業(yè)務(wù)收入構成，立訊精密表示，公司大部分收入來(lái)自消費電子產(chǎn)品應用場(chǎng)景的產(chǎn)品及解決方案銷(xiāo)售。汽車(chē)電子及通信與數據中心業(yè)務(wù)線(xiàn)于2022年—2024年的收入持續增長(cháng)，復合年增長(cháng)率分別為49.6%及19.6%。2025年第一季度，該公司汽車(chē)電子業(yè)務(wù)線(xiàn)收入為40.85億元，同比增加98.9%，通信與數據中心業(yè)務(wù)線(xiàn)收入為48.79億元，同比增加48.5%。

　　立訊精密表示，隨著(zhù)公司豐富產(chǎn)品組合，預期來(lái)自汽車(chē)電子及通信與數據中心業(yè)務(wù)線(xiàn)的收入占公司未來(lái)總收入的比例或持續增加。這無(wú)疑為公司成功上市加大籌碼，后續可以對公司業(yè)績(jì)構成深遠影響。

　　近年來(lái)，公司在海外的資本運作布局也再提速。2024年9月，立訊精密以5.2541億歐元（約合人民幣44億元）收購了德國百年汽車(chē)線(xiàn)束廠(chǎng)商德國萊尼公司50.1%股權及其全資子公司“Leoni K”的100%股權，借此收購切入全球頂級車(chē)企供應鏈，加速在汽車(chē)電子領(lǐng)域的全球化布局。

　　同時(shí)，公司客戶(hù)結構也從國內頭部車(chē)企向全球主流品牌延伸。目前，立訊精密布局線(xiàn)束、智能座艙等全鏈條，已獲主流車(chē)企定點(diǎn)，向Tier1系統級供應商邁進(jìn)，正吃定新能源汽車(chē)的增量市場(chǎng)。

　　對于此次IPO募集資金，招股書(shū)并未披露，不過(guò)有消息稱(chēng)，立訊精密預計融資規模為20億至30億美元（約合人民幣145億至218億元）。

　　募集資金將重點(diǎn)投向五大領(lǐng)域：一是生產(chǎn)基地擴建與智能化升級；二是核心技術(shù)研發(fā)與智能制造能力提升；三是產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)標的投資；四是優(yōu)化財務(wù)結構，償還部分銀行借款；五是補充營(yíng)運資金及一般企業(yè)用途。

　　值得注意的是，截至目前，立訊精密仍是蘋(píng)果AirPods第一大代工廠(chǎng)、iPhone第二大代工廠(chǎng)，也是蘋(píng)果Vision Pro頭顯獨家供應商，繼續穩坐“果鏈一哥”的地位。

　　此前，其競爭對手藍思科技（300433）已于2025年3月31日向港交所遞表，并計劃于7月9日在香港聯(lián)交所掛牌上市。歌爾股份（002241）則通過(guò)分拆子公司歌爾微電子的形式實(shí)現港股上市，歌爾微電子已于2025年1月20日向港交所遞交招股書(shū)。如果三者順利IPO，果鏈“三巨頭”有望“會(huì )師”香江。