截至8月29日午盤(pán)，同花順（300033）iFinD數據顯示，光伏電池組件行業(yè)23家上市公司已全部披露2025年半年報，其中七成企業(yè)錄得虧損。在此背景下，行業(yè)監管持續發(fā)力：7月3日工信部召開(kāi)光伏行業(yè)制造業(yè)企業(yè)座談會(huì )，明確依法依規治理低價(jià)無(wú)序競爭、引導企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)；8月19日，工信部等部門(mén)再次召開(kāi)光伏產(chǎn)業(yè)座談會(huì )，重申“遏制低價(jià)無(wú)序競爭”的要求。

　　券商機構普遍看好行業(yè)后續優(yōu)化趨勢。中原證券（601375）等指出，下半年圍繞“反內卷”的產(chǎn)品定價(jià)規范、企業(yè)并購整合、行業(yè)準入門(mén)檻提升及產(chǎn)品質(zhì)量標準完善等措施將逐步落地，落后產(chǎn)能有望加速退出，行業(yè)競爭格局與產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)將持續優(yōu)化。目前光伏行業(yè)估值處于歷史低位，在“反內卷”政策推動(dòng)下，存在估值修復契機。

　　作為全球組件出貨量長(cháng)期領(lǐng)跑的企業(yè)，晶科能源（688223.SH）在近日發(fā)布的半年報中釋放積極信號：“7月中下旬，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格出現企穩回升�！惫�司同時(shí)強調，盡管短期光伏行業(yè)面臨挑戰，但隨著(zhù)技術(shù)持續進(jìn)步與新興市場(chǎng)崛起，光伏發(fā)電滲透率仍有較大提升空間，中長(cháng)期市場(chǎng)空間依舊廣闊。

　　需求動(dòng)力依舊堅實(shí)，經(jīng)營(yíng)現邊際改善

　　從行業(yè)基本面來(lái)看，全球能源轉型浪潮下的光伏需求增長(cháng)動(dòng)力強勁。晶科能源半年報引用國際能源署（IEA）2025年報告數據指出，2025年至2027年期間，全球電力需求將以年均3.9%的速度穩步增長(cháng)，而可再生能源預計將承接其中95%的增量需求，其中光伏發(fā)電更是核心支柱——到2027年，全球電力需求增長(cháng)的約一半將由光伏供應。這一數據背后，是世界主要經(jīng)濟體光伏滲透率的快速提升：近五年行業(yè)增速顯著(zhù)，2024年全球平均光伏發(fā)電滲透率已達6.57%，新興市場(chǎng)的崛起與技術(shù)進(jìn)步進(jìn)一步打開(kāi)了滲透率的提升空間。

　　政策端亦形成有力支撐。國內市場(chǎng)上，《關(guān)于有序推動(dòng)綠電直連發(fā)展有關(guān)事項的通知》《關(guān)于開(kāi)展零碳園區建設的通知》等政策密集出臺，其中明確要求數據中心綠電消費占比需達80%以上；《國家能源局關(guān)于促進(jìn)能源領(lǐng)域民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展若干舉措的通知》則進(jìn)一步放開(kāi)市場(chǎng)準入，允許民企參股投資“沙戈荒”大基地等重大項目，多重政策形成合力，為國內光伏需求提供中長(cháng)期支撐。全球范圍內，澳大利亞、英國、意大利等多國也相繼推出利好分布式光儲系統的政策，為光伏企業(yè)的海外拓展創(chuàng )造了有利環(huán)境。

　　在此背景下，晶科能源半年報業(yè)績(jì)呈現“短期承壓、環(huán)比改善”特征。上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入318.31億元，同比減少32.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-29.09億元，主要受行業(yè)供需失衡導致的價(jià)格低迷、政策變化引發(fā)的需求波動(dòng)等因素影響。不過(guò)，積極信號已顯現：2025年第二季度，公司扣非凈利潤環(huán)比減虧5.57億元，毛利率也環(huán)比改善2.27個(gè)百分點(diǎn)，疊加7月中下旬產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的企穩回升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力正逐步緩解。

　　從業(yè)務(wù)基本面來(lái)看，晶科能源的行業(yè)龍頭地位與核心競爭力并未動(dòng)搖。半年報顯示，截至第二季度，組件累計出貨約350GW；2025年上半年總出貨41.84GW，繼續位居全球第一，第三季度預計出貨20–23GW。其N(xiāo)型TigerNeo系列組件全球累計出貨約200GW，成為史上最暢銷(xiāo)組件系列，憑借低衰減、高雙面率、優(yōu)溫度系數等性能，有效幫助客戶(hù)降低度電成本（LCOE），已成為出貨主力。

　　四大戰略應對行業(yè)挑戰，差異化優(yōu)勢強化

　　面對行業(yè)“內卷”壓力，晶科能源正通過(guò)四大核心策略構建差異化競爭優(yōu)勢，推動(dòng)企業(yè)與行業(yè)共同實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展。

　　技術(shù)突破成為“反內卷”關(guān)鍵。近期，公司N型TOPCon高效光伏組件最高轉化效率達25.58%；182N型高效單晶硅電池（TOPCon）全面積轉換效率達27.02%，雙雙刷新紀錄。再破大面積N型TOPCon電池效率紀錄。產(chǎn)能升級同步推進(jìn)，預計2025年底40%-50%的現有產(chǎn)能將實(shí)現主流版型功率640W以上技術(shù)升級，2026年部分主流版型功率將進(jìn)一步提升至650-670W。值得注意的是，此次產(chǎn)能升級預計可產(chǎn)生0.5-1美分的單瓦溢價(jià)，既能提升公司盈利能力，又能加速行業(yè)低效產(chǎn)能出清，助力行業(yè)“反內卷”。

　　全球化布局有效分散風(fēng)險。2025年上半年，公司海外出貨占比超六成，在日本市場(chǎng)多年保持出貨第一，在沙特份額顯著(zhù)領(lǐng)先同業(yè)，并于中東、東南亞、拉美等多地新興市場(chǎng)占據率前列。其在巴基斯坦上半年組件出貨量已超2024年全年。

　　數智化運營(yíng)降本增效。山西大基地通過(guò)“垂直一體化”產(chǎn)能改造，將生產(chǎn)周期從22天縮短至7天，滿(mǎn)產(chǎn)運營(yíng)成本預計降25%。公司還推出AI戰略白皮書(shū)，構建產(chǎn)供銷(xiāo)數字化協(xié)同平臺，目前已組建AI團隊并推進(jìn)近百個(gè)場(chǎng)景落地。

　　光儲一體打造第二增長(cháng)極。公司聚焦工商業(yè)與大型儲能，上半年SunTera大儲系統&SunGiga工商業(yè)產(chǎn)品實(shí)現多項目交付及產(chǎn)品線(xiàn)迭代升級，儲能簽單與出貨超預期，連續多季度入選BNEFTier1一級儲能廠(chǎng)商名錄。全年6GWh的出貨目標正穩步推進(jìn)，光儲協(xié)同效應逐漸顯現。

　　下半年價(jià)格趨穩，分銷(xiāo)市場(chǎng)更具優(yōu)勢

　　展望下半年，晶科能源方面稱(chēng)，中國市場(chǎng)需求歷經(jīng)上半年搶裝潮后下半年回歸正常，需求主要由集中式項目貢獻；海外市場(chǎng)方面，美國市場(chǎng)需求受政策擾動(dòng)存在不確定性；中東非、印太等新興市場(chǎng)保持快速增長(cháng)，保障下半年全球光伏市場(chǎng)需求穩健發(fā)展。下半年整體市場(chǎng)需求量將與行業(yè)“反內卷”下謹慎供應相呼應，整體組件價(jià)格趨穩，定價(jià)更為靈活的國內外分銷(xiāo)市場(chǎng)具有更大的價(jià)格傳導優(yōu)勢。

　　券商機構也對晶科能源的長(cháng)期發(fā)展持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。光大證券發(fā)布研報稱(chēng)，在光伏裝機需求增長(cháng)、組件市場(chǎng)集中度提升的背景下，公司的品牌、渠道與產(chǎn)品競爭力將保障出貨量持續提升，而在TOPCon技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先布局（產(chǎn)能、出貨、良率、成本等）將進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢，維持“買(mǎi)入”評級。國金證券則重點(diǎn)關(guān)注公司的全球化布局與儲能業(yè)務(wù)，認為海外市場(chǎng)的高占比與儲能業(yè)務(wù)的加速放量，將成為公司利潤增長(cháng)的重要驅動(dòng)力。

　　總體來(lái)看，盡管短期市場(chǎng)環(huán)境給晶科能源帶來(lái)業(yè)績(jì)壓力，但公司在技術(shù)創(chuàng )新、產(chǎn)能升級、全球化拓展、數智化管理與光儲一體化布局等方面的積極進(jìn)展，已為長(cháng)期發(fā)展奠定堅實(shí)基礎。隨著(zhù)N型技術(shù)溢價(jià)的逐步兌現、儲能業(yè)務(wù)的持續放量以及山西大基地等標桿項目的經(jīng)驗復制，公司盈利能力與市場(chǎng)競爭力有望進(jìn)一步提升，而其探索的“技術(shù)驅動(dòng)+全球化+數智化”發(fā)展路徑，也將為光伏行業(yè)突破“內卷”、實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展提供重要參考。