中國證券報

　　8月末我國外儲規模環(huán)比上升

　　國家外匯管理局9月7日發(fā)布的數據顯示，截至2025年8月末，我國外匯儲備規模為33222億美元，較7月末上升299億美元，升幅為0.91%。

　　國家外匯管理局表示，2025年8月，受主要經(jīng)濟體貨幣政策預期、宏觀(guān)經(jīng)濟數據等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲。在匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用下，當月外匯儲備規模上升。

　　國家金融與發(fā)展實(shí)驗室特聘高級研究員龐溟說(shuō)，從匯率折算角度看，8月美元指數相對走弱，給我國外匯儲備的非美貨幣資產(chǎn)估值提供了支撐；從資產(chǎn)價(jià)格變化角度看，月內全球金融市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格大多上行重估，進(jìn)一步提升了我國外匯儲備規模。

　　永贏(yíng)基金蔡路平： 從“切蛋糕”到“矩陣思維” 永贏(yíng)指數業(yè)務(wù)步入2.0時(shí)代

　　指數投資業(yè)務(wù)展業(yè)六年多以來(lái)，永贏(yíng)基金另辟蹊徑，在ETF領(lǐng)域通過(guò)創(chuàng )新研發(fā)和不斷探索，前瞻布局了醫療器械ETF、黃金股ETF、通用航空ETF、衛星ETF、港股醫療ETF等“首創(chuàng )”指數系列產(chǎn)品，在激烈的行業(yè)競爭中，走出了差異化發(fā)展之路。數據顯示，截至今年9月4日，永贏(yíng)基金ETF管理規模已突破150億元。

　　日前，永贏(yíng)基金指數與量化投資部總經(jīng)理蔡路平在接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)，詳細回顧了公司指數業(yè)務(wù)發(fā)展的探索歷程。蔡路平表示，下一步，永贏(yíng)基金在指數業(yè)務(wù)上將繼續做好基建工作，在豐富產(chǎn)品矩陣的同時(shí)，還將在營(yíng)銷(xiāo)配套、人員配置、投資服務(wù)等多方面協(xié)同發(fā)力。

　　太平基金韓聰、張子權： 建立“股債對沖+動(dòng)態(tài)再平衡”機制

　　近期市場(chǎng)情緒持續回暖，越來(lái)越多的投資者關(guān)注A股的配置價(jià)值。同時(shí)，伴隨銀行存款利率持續走低，“固收+”產(chǎn)品以其“進(jìn)可攻退可守”的特性再度成為投資者關(guān)注的熱門(mén)品種。

　　在此背景下，太平基金于9月1日發(fā)行一只“固收＋”產(chǎn)品——太平嘉裕債券。據悉，該產(chǎn)品為混合二級債基，由基金經(jīng)理韓聰與張子權共同管理。近期，兩位基金經(jīng)理在接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，這并非兩人第一次共管公募產(chǎn)品。早在2022年，由兩位基金經(jīng)理共同管理的太平嘉和三個(gè)月定開(kāi)產(chǎn)品便已成立。在太平資產(chǎn)任職時(shí)，兩人亦搭檔共管壽險等絕對收益類(lèi)產(chǎn)品。

　　爆款單品亮點(diǎn)紛呈 公募積極尋找規模抓手

　　在公募行業(yè)降費潮起的同時(shí)，部分公募基金管理人結合自身資源稟賦，加大力度挖掘產(chǎn)品結構亮點(diǎn)，在今年上半年的順風(fēng)行情中打造出諸多規模增量顯著(zhù)、得到投資者廣泛認可的重點(diǎn)單品。得益于此，上半年超過(guò)半數的公募基金管理人實(shí)現管理費收入的同比增長(cháng)，進(jìn)一步鞏固自身根基，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展轉型積蓄力量。

　　一方面，廣發(fā)基金、富國基金等頭部機構憑借多元的產(chǎn)品類(lèi)型與健康的產(chǎn)品結構，在指數業(yè)務(wù)以及固收、主動(dòng)權益業(yè)務(wù)方面，涌現出諸多規模亮點(diǎn)；另一方面，部分大中型公募機構發(fā)揮差異化稟賦，借助風(fēng)口集中力量擴大領(lǐng)先優(yōu)勢，打造出很多爆款單品。

　　此前，由于受到產(chǎn)品結構單一、過(guò)度依賴(lài)傳統高費率主動(dòng)權益產(chǎn)品、明星基金經(jīng)理出走、主動(dòng)權益基金回本后遭遇贖回等因素影響，特別是2024年11月龍頭寬基ETF集體降費，給部分公募機構帶來(lái)了一定的經(jīng)營(yíng)壓力。身處行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的變革時(shí)代，業(yè)內人士建議，公募機構不僅需要通過(guò)提升投研能力、優(yōu)化產(chǎn)品結構、升級客戶(hù)服務(wù)、強化科技賦能等方式，增強核心競爭力，還要控制運營(yíng)成本，提升管理效率，實(shí)現可持續發(fā)展。

　　上海證券報

　　35萬(wàn)億元規模應是公募高質(zhì)量發(fā)展新起點(diǎn)

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，截至今年7月底，我國公募基金資產(chǎn)管理規模首次突破35萬(wàn)億元大關(guān)，達到35.08萬(wàn)億元。

　　公募資產(chǎn)管理規模創(chuàng )新高背后，是市場(chǎng)環(huán)境的整體改善和投資者信心的逐步修復。今年二季度以來(lái)，市場(chǎng)震蕩上行，權益類(lèi)基金表現搶眼。數據顯示，今年4至8月，主動(dòng)普通股票型基金平均回報為22.79%，主動(dòng)偏股混合型基金平均回報為21.49%。短短5個(gè)月時(shí)間，如此搶眼的業(yè)績(jì)回報，對絕大多數投資者來(lái)說(shuō)，吸引力不言而喻。

　　值得注意的是，公募資產(chǎn)管理規模屢創(chuàng )新高，ETF是重要的推動(dòng)力量。統計數據顯示，今年以來(lái)，ETF市場(chǎng)呈現爆發(fā)式增長(cháng)，最新規模已突破5萬(wàn)億元，越來(lái)越多的投資者借道權益ETF入市。

　　1998年開(kāi)始起步的中國公募基金行業(yè)，歷經(jīng)27年的快速發(fā)展，已成為居民理財的重要選擇。但是也應看到，規模的擴張并不意味著(zhù)行業(yè)發(fā)展質(zhì)量的同步提升，在公募基金追求高質(zhì)量發(fā)展的背景下，35萬(wàn)億元應成為行業(yè)以投資者為本的新起點(diǎn)，而非簡(jiǎn)單追求規模擴張的里程碑。

　　乘風(fēng)破浪的公募基金

　　公募基金行業(yè)迎來(lái)里程碑時(shí)刻。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )最新數據顯示，截至2025年7月底，公募基金規模突破35萬(wàn)億元，產(chǎn)品數量超過(guò)13000只。

　　指數化投資加速、穩健類(lèi)產(chǎn)品需求增加、主動(dòng)權益類(lèi)基金信任回歸。當下，三大引擎正推動(dòng)著(zhù)行業(yè)奔騰向前。與此同時(shí)，公募基金亦加快拓展海外市場(chǎng)，海闊憑魚(yú)躍。

　　量增之后，更須提質(zhì)。站在新起點(diǎn)，公募基金如何在規模之上實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展，值得期待。

　　圍繞供應鏈及生態(tài)建設 半導體設備企業(yè)共話(huà)產(chǎn)業(yè)突圍之道

　　9月4日，在第十三屆半導體設備與核心部件及材料展（CSEAC 2025）半導體制造與設備及核心部件董事長(cháng)論壇的圓桌對話(huà)環(huán)節，中微公司、日聯(lián)科技等企業(yè)的嘉賓齊聚一堂，圍繞半導體供應鏈國產(chǎn)化及生態(tài)建設等關(guān)鍵議題，為中國半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展建言獻策。

　　作為半導體設備領(lǐng)軍企業(yè)，中微公司資深副總裁、全球業(yè)務(wù)管理及刻蝕產(chǎn)品事業(yè)總部、EPI及D-RID PECVD產(chǎn)品部總經(jīng)理叢海表示，中微公司始終構建開(kāi)放、全球化且長(cháng)期安全穩定的供應鏈體系。公司在過(guò)去14年保持營(yíng)業(yè)收入年均增長(cháng)大于35%，其中2024年同比增長(cháng)44.7%。2025年上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入49.61億元，同比增長(cháng)43.9%。其中，占公司收入75%以上的主打設備——等離子體刻蝕設備在上半年實(shí)現銷(xiāo)售額37.81億元，同比增長(cháng)約40.1%。據介紹，這離不開(kāi)國產(chǎn)零部件供應商的支持。中微公司與江蘇神州半導體科技有限公司等國內供應商合作，成功攻克眾多技術(shù)難題，保障國內大型半導體廠(chǎng)生產(chǎn)。

　　新成果集中涌現 低空經(jīng)濟“蕪湖起飛”

　　9月5日至7日，為期三天的第四屆低空經(jīng)濟發(fā)展大會(huì )在安徽蕪湖舉行。作為2025世界制造業(yè)大會(huì )的重點(diǎn)專(zhuān)項活動(dòng)，大會(huì )聚焦低空經(jīng)濟領(lǐng)域國家最新政策方向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，吸引了來(lái)自新加坡、馬來(lái)西亞等十余個(gè)國家的嘉賓參會(huì )。

　　“低空經(jīng)濟既是對新的交通范式的變革，也是對經(jīng)濟形態(tài)的轉型升級�！敝袊�工程院院士、國家空管專(zhuān)家咨詢(xún)委員會(huì )主任、空中交通管理系統全國重點(diǎn)實(shí)驗室主任陳志杰在大會(huì )期間表示，“圍繞空域資源服務(wù)化、科技創(chuàng )新密集化、基礎設施網(wǎng)聯(lián)化、產(chǎn)業(yè)發(fā)展協(xié)同化，下一步，低空經(jīng)濟將在未來(lái)的演進(jìn)方向上重點(diǎn)著(zhù)力�！�

　　證券時(shí)報

　　權益投資風(fēng)生水起 公募加力布局含權產(chǎn)品

　　近年來(lái)，隨著(zhù)資本市場(chǎng)邁向成熟，公募整體規模的“含權量”（指權益基金的占比）也在迅猛增長(cháng)。

　　2025年5月印發(fā)的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》中，把“顯著(zhù)提升權益類(lèi)基金相關(guān)指標權重”寫(xiě)進(jìn)了基金公司分類(lèi)評價(jià)；此外，證券時(shí)報記者在采訪(fǎng)中了解到，監管層也在進(jìn)一步研究和完善公募基金產(chǎn)品注冊安排，支持其他各類(lèi)含權產(chǎn)品協(xié)調發(fā)展，努力促進(jìn)提高公募基金實(shí)際權益投資規模與占比。

　　雖然權益基金呈現明顯增長(cháng)態(tài)勢，但債基、貨基依舊擔綱著(zhù)主力，權益產(chǎn)品貢獻度依舊不足兩成。對比發(fā)達市場(chǎng)，國內公募的權益產(chǎn)品比例仍有很大抬升空間。有公募人士指出，布局含權產(chǎn)品成為當前基金產(chǎn)品的供給側改革，有利于實(shí)現“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”，解決資本市場(chǎng)資金短、波動(dòng)大的頑疾。更多公募資金長(cháng)期沉淀在權益資產(chǎn)后，一級市場(chǎng)融資、并購重組、產(chǎn)業(yè)整合將獲得持續“彈藥”，資本市場(chǎng)服務(wù)國家戰略的功能能夠真正落地。

　　降費讓利影響深遠 公募基金費率改革邁入新階段

　　《公開(kāi)募集證券投資基金銷(xiāo)售費用管理規定（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規定》）發(fā)布，意味著(zhù)公募基金費率改革已步入新階段，公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展即將邁向新階段。

　　此次費率改革影響深遠，接受采訪(fǎng)的基金公司以及基金代銷(xiāo)機構積極響應，表示堅決踐行“金融為民”理念，切實(shí)提升投資者獲得感，助力公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　時(shí)隔12年之后，中國證監會(huì )再次修訂基金銷(xiāo)售管理規定�！兑幎ā饭�6章28條內容，主要包括降低認申購費率、優(yōu)化贖回費安排、規范銷(xiāo)售服務(wù)費、聚焦個(gè)人客戶(hù)服務(wù)、明確平臺法律定位等。

　　上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量大掃描： 地產(chǎn)風(fēng)險持續出清 零售貸款承壓

　　2025年上半年，上市銀行不良貸款率整體仍保持優(yōu)秀水平。

　　證券時(shí)報記者據A股42家上市銀行2025年半年報數據，梳理各銀行不良貸款率、撥備覆蓋率等風(fēng)險管理指標發(fā)現，上半年多數上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量穩健向好，僅有7家銀行不良率較年初有小幅反彈，其余35家均保持資產(chǎn)質(zhì)量平穩或優(yōu)化。值得注意的是，上市銀行普遍加大不良資產(chǎn)撥備計提，導致近七成上市銀行撥備覆蓋率下滑。

　　日前，多家上市銀行高管在中期業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上回應銀行資產(chǎn)質(zhì)量話(huà)題，這些高管提及風(fēng)險管理有兩大趨勢：一方面，今年上半年房地產(chǎn)、地方政府融資平臺等領(lǐng)域的風(fēng)險得到持續出清；另一方面零售領(lǐng)域如個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款、個(gè)人消費貸款等資產(chǎn)質(zhì)量承受壓力，不良率有所上升。

　　向日葵籌劃重大資產(chǎn)重組 跨界半導體材料

　　因籌劃重大資產(chǎn)重組，以醫藥為主營(yíng)業(yè)務(wù)的向日葵今日起停牌，公司計劃收購的標的之一從事半導體材料行業(yè)。

　　公告顯示，向日葵正在籌劃以發(fā)行股份及/或支付現金的方式，收購漳州兮璞材料科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“兮璞材料”）的控股權及浙江貝得藥業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“貝得藥業(yè)”）40%股權，同時(shí)擬募集配套資金。

　　因本次交易尚處于籌劃階段，截至本公告披露日，兮璞材料及貝得藥業(yè)的估值尚未最終確定。向日葵表示，經(jīng)初步測算，本次交易預計構成重大資產(chǎn)重組，不過(guò)本次交易不會(huì )導致公司實(shí)際控制人發(fā)生變更，不構成重組上市。

　　證券日報

　　威馬汽車(chē)宣稱(chēng)已復產(chǎn)并披露“三步走”藍圖

　　9月6日，威馬汽車(chē)科技集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“威馬汽車(chē)”）重整投資人深圳翔飛汽車(chē)銷(xiāo)售有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“翔飛”）發(fā)布了《致供應商白皮書(shū)》，明確基于2025年4月份上海市第三中級人民法院批準的重整計劃，翔飛已全面接管威馬汽車(chē)四家核心公司，將推動(dòng)EX5與E5車(chē)型于本月在溫州基地恢復量產(chǎn)。同時(shí)，威馬汽車(chē)還披露了公司2025年至2030年“三步走”發(fā)展規劃，表示將于2028年啟動(dòng)IPO籌備，2030年沖擊百萬(wàn)輛年產(chǎn)量與1200億元營(yíng)收目標，沉寂已久的威馬汽車(chē)正式“回歸”。

　　“在復工復產(chǎn)方面，威馬汽車(chē)當前仍面臨資金短缺、產(chǎn)品技術(shù)落后以及市場(chǎng)競爭激烈等重重挑戰。上述白皮書(shū)未詳述復工復產(chǎn)資金需求與計劃，公司長(cháng)時(shí)間停產(chǎn)導致產(chǎn)品競爭力下降，急需新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)以適應市場(chǎng)需求�！秉S河科技學(xué)院客座教授張翔向《證券日報》記者表示，威馬汽車(chē)復工復產(chǎn)還需完成員工招聘、供應商重組和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )建設等諸多工作，這些都需要大量資金支持。同時(shí)，隨著(zhù)海外市場(chǎng)競爭加劇，公司的產(chǎn)品出口也面臨難題。

　　年內港股公司配售融資規模合計超2000億港元

　　港股市場(chǎng)再融資活動(dòng)活躍，年內港股公司配售規模合計突破2000億港元大關(guān)。數據顯示，按上市日期計，截至9月5日，年內港股公司累計完成281起配售，配售規模約2034.78億港元，同比增長(cháng)506.33%，規模遠超過(guò)年內新股募資額。目前還有多家公司正在推進(jìn)配售計劃。

　　配售機制是上市公司在無(wú)需股東大會(huì )額外批準的情況下，向特定投資者發(fā)行新股或出售舊股以籌集資金的行為。今年以來(lái)，港股配售活動(dòng)顯著(zhù)活躍，科技等資產(chǎn)迎來(lái)價(jià)值重估、上市公司加緊現金儲備、市場(chǎng)流動(dòng)性顯著(zhù)改善，全球資本再平衡下更多國際長(cháng)線(xiàn)基金踴躍參與港股配售。

　　從發(fā)行方式來(lái)看，折價(jià)配售成為主流。多數企業(yè)采用折價(jià)方式吸引投資者。配售節奏明顯加快，“閃電配售”或“先舊后新”被廣泛應用，助力企業(yè)快速完成融資，應對市場(chǎng)變化和業(yè)務(wù)擴張需求。此外，中小盤(pán)企業(yè)配售尤為活躍，積極進(jìn)行再融資。

　　公募基金費率改革誠意滿(mǎn)滿(mǎn)

　　公募基金費率改革邁出了“最后關(guān)鍵一步”。

　　9月5日，證監會(huì )發(fā)布了《公開(kāi)募集證券投資基金銷(xiāo)售費用管理規定（征求意見(jiàn)稿）》，標志著(zhù)公募基金行業(yè)歷經(jīng)兩年的費率改革終于全面落地，這場(chǎng)以投資者利益為核心的改革累計每年將向投資者讓利超500億元，真金白銀的讓利舉措誠意滿(mǎn)滿(mǎn)。

　　此次改革圍繞降低投資者成本、大力發(fā)展權益類(lèi)基金、引導長(cháng)期投資等方面作出了諸多制度安排，不僅是行業(yè)從規模導向向投資者回報導向的重大轉型，更是一場(chǎng)重構行業(yè)生態(tài)的改革。

　　8月末我國外匯儲備規模升至33222億美元

　　9月7日，國家外匯管理局（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“外匯局”）公布2025年8月末外匯儲備規模數據。數據顯示，截至2025年8月末，我國外匯儲備規模為33222億美元，較7月末上升299億美元，升幅為0.91%。

　　外匯局表示，2025年8月份，受主要經(jīng)濟體貨幣政策預期、宏觀(guān)經(jīng)濟數據等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。

　　中銀證券（601696）全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，截至8月底，中國外匯儲備余額再次刷新2016年以來(lái)新高，表明中國防范化解各種沖擊的能力繼續提升。