□本報記者吳彬

　　信托行業(yè)信息披露制度在統一監管框架下逐步完善，以金融監管總局發(fā)布的《銀行保險機構資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》為總綱，《信托公司管理辦法》與《資產(chǎn)管理信托管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》為具體支撐的多層次監管規則體系持續完善。

　　《中國銀行保險報》記者從昆侖信托、平安信托、中原信托、五礦信托、光大信托、國民信托多家機構采訪(fǎng)了解到，目前行業(yè)信息披露渠道與內容已初步實(shí)現規范化，而科技賦能與差異化披露正成為行業(yè)突破的新方向。

　　信披主體責任與產(chǎn)品透明度同步強化

　　在監管體系日趨嚴密的背景下，信托行業(yè)正從制度建設入手全面提升信披質(zhì)量。華鑫信托首席經(jīng)濟學(xué)家、中國信托業(yè)協(xié)會(huì )特約研究員袁田認為，信托行業(yè)落實(shí)信息披露“上位法”及時(shí)、嚴格、有效，突出表現在主體和行為兩個(gè)方面。

　　壓實(shí)主體責任，增加“專(zhuān)項規定”。袁田表示，《信托公司管理辦法》第二十五條明確規定，信托公司應當建立健全信息披露管理制度，按照法律法規和監管規定披露公司財務(wù)狀況、公司治理、信托業(yè)務(wù)、重大風(fēng)險、關(guān)聯(lián)交易等信息。相較于《信托公司管理辦法》(2007)舊規，這條規定是增設的條款，詳細規定了信披的內容、要求，以及嚴肅性和正當性，不得被公司管理層及實(shí)控人以任何理由、通過(guò)任何形式進(jìn)行干預。

　　在落實(shí)產(chǎn)品責任，突出“專(zhuān)節規定”方面，袁田分析，《資產(chǎn)管理信托管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》第六節通過(guò)5個(gè)條文的篇幅詳細規定資管信托產(chǎn)品的信息披露要求。披露方法與頻率更加科學(xué)，既有定期按照季度披露信托財產(chǎn)管理報告，又有對投資者可能產(chǎn)生不利重大事項后的及時(shí)披露要求。投資者可以主動(dòng)問(wèn)詢(xún)，信托公司更應主動(dòng)告知，不僅包括實(shí)際知曉，還包括應當知曉就履行信披義務(wù)，可見(jiàn)對信托公司的信披行為規范之細致，要求之嚴格。

　　目前，信托行業(yè)在信息披露方面整體表現良好。從披露渠道來(lái)看，信托公司目前已形成以官方平臺為主、定向通知為輔的格局。記者在采訪(fǎng)中了解到，五礦信托主要通過(guò)公司官網(wǎng)與紙質(zhì)媒體披露信息；光大信托、平安信托主要依托官網(wǎng)向委托人/受益人推送報告，其中平安信托在經(jīng)客戶(hù)同意后，可委托第三方機構協(xié)助披露；中原信托則構建了多渠道協(xié)同披露體系，除通過(guò)公司官網(wǎng)、APP客戶(hù)端披露外，還依托中信登系統完成監管要求的信息報送，并通過(guò)客戶(hù)短信通知實(shí)現定向觸達。

　　內容覆蓋方面，多數機構已實(shí)現關(guān)鍵信息的全面披露。以中原信托為例，其信息披露內容涵蓋信托財產(chǎn)專(zhuān)戶(hù)開(kāi)立情況、信托財產(chǎn)管理運用與收益分配及凈值情況、信托經(jīng)理變更、信托財產(chǎn)運用重大變動(dòng)說(shuō)明等事項，證券類(lèi)項目還額外披露報告期內投資運作策略與運作分析。

　　對此，用益信托研究員帥國讓分析認為，一系列更嚴格的信披要求從長(cháng)遠看將進(jìn)一步促使信托公司向主動(dòng)管理型業(yè)務(wù)轉型，如發(fā)展標準化證券投資、股權投資及另類(lèi)資產(chǎn)配置等業(yè)務(wù)，以適應信息披露和監管要求。同時(shí)，信息披露的加強也會(huì )促使信托公司更加重視風(fēng)險管理，完善風(fēng)險監測和評估體系，提高風(fēng)險防控能力。

　　行業(yè)普遍將科技賦能視為破局關(guān)鍵

　　面對日益提升的信披要求，行業(yè)普遍將科技賦能視為破局關(guān)鍵�！啊躲y行保險機構資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》統一了資管產(chǎn)品信披標準，對各類(lèi)機構一視同仁。為應對要求，信托公司須盡快布局‘運營(yíng)+科技’的強中臺建設，通過(guò)全過(guò)程主動(dòng)管理，增強信息披露能力，以此培育自身的核心競爭力�！痹�田說(shuō)。

　　清華大學(xué)法學(xué)院金融與法律研究中心研究員邢成持相似觀(guān)點(diǎn)。他認為，當下全面的信息披露、嚴格的銷(xiāo)售合規、穿透式的投資管理、精細化的風(fēng)險管理，都對信托公司的運營(yíng)效率和中后臺支撐能力提出了較高要求。借助金融科技實(shí)現數字化轉型，將成為必然選擇。隨著(zhù)相關(guān)政策法規逐漸落地，信托公司的運營(yíng)管理將呈現出“科技化與集約化”趨勢。

　　邢成特別指出，頭部與中小信托公司因資源差異，需采取差異化的信披能力建設路徑：頭部機構應聚焦自主化數字中臺建設，整合跨業(yè)務(wù)數據，實(shí)現全流程自動(dòng)化披露與智能分析；中小機構則可依托行業(yè)協(xié)會(huì )共享模板、第三方科技平臺(如云端信披系統)降低成本，快速滿(mǎn)足基礎合規要求。他強調，行業(yè)面臨的共性挑戰，如數據治理短板、系統兼容性、人才儲備不足等，需通過(guò)行業(yè)協(xié)作與技術(shù)標準化逐步突破。

　　目前，不少信托公司已在探索利用科技手段提升信息披露質(zhì)量。記者采訪(fǎng)了解到，昆侖信托正推進(jìn)系統升級與數據中臺建設，預計投入數千萬(wàn)元用于技術(shù)改造；五礦信托已引入RPA工具實(shí)現批量操作，自動(dòng)抓取信托計劃數據并校驗財務(wù)信息，減少人工差錯；光大信托正在推進(jìn)信息披露自動(dòng)化，已經(jīng)實(shí)現了募集、成立、清算等的自動(dòng)化，計劃2026年提升大數據平臺的數據治理能力；國民信托在網(wǎng)銀數據爬取場(chǎng)景應用RPA，并搭建大數據平臺用于披露數據的交叉驗證，從源頭保障數據準確性。

　　差異化披露成下一階段重點(diǎn)

　　隨著(zhù)信披基礎逐漸夯實(shí)，差異化披露正成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。此前原銀保監會(huì )出臺《關(guān)于規范信托公司信托業(yè)務(wù)分類(lèi)的通知》，將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托、公益慈善信托三大類(lèi)。多家機構反映，新興業(yè)務(wù)與傳統業(yè)務(wù)的披露重點(diǎn)差異較為明顯。

　　袁田認為，信托業(yè)務(wù)三分類(lèi)項下的業(yè)務(wù)類(lèi)型性質(zhì)不同，資金募集方式、財產(chǎn)管理方式、資產(chǎn)運用目的顯著(zhù)不同，信息披露內容和方式也自然應有顯著(zhù)差異。不同于資產(chǎn)管理信托交付的受托成果是“產(chǎn)品”，資產(chǎn)服務(wù)信托交付的受托成果是“服務(wù)”本身，因此信息披露的重點(diǎn)應是“服務(wù)”的行為標準和由此產(chǎn)生的價(jià)值增益。

　　具體而言，通過(guò)受托人履行信息披露義務(wù)，委托人及受益人能夠對受托人提供的受托服務(wù)可感知、可評價(jià)，才能夠堅持或變更接受信托服務(wù)的選擇。鑒于資產(chǎn)服務(wù)信托的場(chǎng)景多元化和信托方案設計復雜化，袁田建議資產(chǎn)服務(wù)信托的信息披露要求應充分尊重委托人意愿和當事人合意，以信托合同及相關(guān)文件約定為主要標準。

　　舉例來(lái)看，對于公益慈善信托，信托目的具有公益性，信托財產(chǎn)運用于公益項目或公益活動(dòng)，因此信息披露的重點(diǎn)除了信托財產(chǎn)本身審慎管理之外，還須拓展至公益項目的實(shí)施效果。例如，“慈善中國”全國慈善信息公開(kāi)平臺即可對公益慈善信托的基礎信息提供良好的披露功能，可以進(jìn)一步完善拓展，豐富公益慈善項目的實(shí)際實(shí)施情況與效果披露，由此落實(shí)公益慈善信托財產(chǎn)運用的執行效果。

　　為提升信息披露質(zhì)量，邢成建議，信托公司應設計兼顧合規性與有效性的考核指標：一方面，將披露及時(shí)性、完整性等基礎指標納入績(jì)效考核；另一方面，引入可讀性指標，例如要求凈值化產(chǎn)品在披露收益時(shí)附注波動(dòng)原因分析，如市場(chǎng)因素、個(gè)券調整等、風(fēng)險調整后收益(如夏普比率)、業(yè)績(jì)歸因報告，幫助投資者理解產(chǎn)品表現。此外，可通過(guò)投資者反饋機制，如披露內容滿(mǎn)意度調查，反向優(yōu)化披露策略，確保信息既符合監管要求，又具備決策參考價(jià)值。