每周監管資訊(2025年第45期)

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　　管

　　動(dòng)

　　態(tài)

　　中國人民銀行發(fā)布《銀行間市場(chǎng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)管理辦法》

　　11月14日，中國人民銀行發(fā)布《銀行間市場(chǎng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)管理辦法》(中國人民銀行公告〔2025〕第26號，以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)，自2026年1月1日起施行。

　　《辦法》共六章二十五條，包括總則、經(jīng)紀機構與從業(yè)人員、業(yè)務(wù)管理、監督管理、法律責任和附則。主要內容有：一是明確經(jīng)紀業(yè)務(wù)范圍，經(jīng)紀機構可向委托方提供貨幣市場(chǎng)、票據市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、銀行間債券市場(chǎng)及相關(guān)衍生品市場(chǎng)等經(jīng)紀服務(wù)，不得為金融機構參與債券發(fā)行業(yè)務(wù)提供經(jīng)紀服務(wù)。二是要求經(jīng)紀機構強化內控和業(yè)務(wù)全流程管理，提升人員管理、盡職調查、簽約服務(wù)、詢(xún)價(jià)報價(jià)、撮合交易、信息披露、留痕管理等環(huán)節規范性。三是明確委托方責任，委托方應與經(jīng)紀機構簽訂服務(wù)協(xié)議，配合經(jīng)紀機構開(kāi)展盡職調查，加強對通訊工具管理，確保委托真實(shí)性。四是加強監督管理，明確經(jīng)紀業(yè)務(wù)禁止性事項，完善違法違規查處機制，防范損害市場(chǎng)參與者合法權益和破壞市場(chǎng)秩序。

　　下一步，中國人民銀行將加強與各方溝通協(xié)作，推動(dòng)《辦法》落實(shí)，促進(jìn)經(jīng)紀業(yè)務(wù)規范健康發(fā)展。

　　點(diǎn)評

　　《辦法》系統構建銀行間經(jīng)紀業(yè)務(wù)監管框架，是補齊制度短板的關(guān)鍵舉措。通過(guò)明確業(yè)務(wù)邊界、壓實(shí)機構與委托方雙方法律責任，強化全流程風(fēng)控要求，有助于遏制信息泄露、不當撮合等亂象，提升市場(chǎng)透明度和運行效率。監管部門(mén)預留過(guò)渡期并強調協(xié)同落實(shí)，體現穩慎推進(jìn)理念，為銀行間市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展奠定制度基礎。

　　中國人民銀行發(fā)布《2025年第三季度中國貨幣政策執行報告》

　　今年以來(lái)，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領(lǐng)導下，國民經(jīng)濟頂住壓力延續穩中有進(jìn)發(fā)展態(tài)勢，高質(zhì)量發(fā)展取得積極成效，主要經(jīng)濟指標總體平穩，展現出強大韌性和活力。前三季度國內生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(cháng)5.2%。中國人民銀行堅持以習近平新時(shí)代中國特色社會(huì )主義思想為指導，認真落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，實(shí)施適度寬松的貨幣政策，保持流動(dòng)性充裕，綜合運用數量、價(jià)格、結構等多種貨幣政策工具，為經(jīng)濟回升向好和金融市場(chǎng)穩定運行創(chuàng )造了適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　一是保持貨幣信貸合理增長(cháng)。綜合運用公開(kāi)市場(chǎng)操作、中期借貸便利、再貸款再貼現等工具，保持流動(dòng)性充裕。引導金融機構充分滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟有效信貸需求，提高資金使用效率，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟質(zhì)效。二是推動(dòng)社會(huì )綜合融資成本下降。健全市場(chǎng)化的利率調控框架，強化利率政策執行，有效發(fā)揮市場(chǎng)利率定價(jià)自律機制作用，帶動(dòng)存貸款利率下行。三是引導信貸結構調整優(yōu)化。用好5000億元服務(wù)消費與養老再貸款和新增加的科技創(chuàng )新和技術(shù)改造再貸款額度，發(fā)揮好科技創(chuàng )新債券風(fēng)險分擔工具作用，加力支持提振消費、科技創(chuàng )新等重點(diǎn)內需領(lǐng)域，落實(shí)好存續的結構性貨幣政策工具，持續做好金融“五篇大文章”。四是保持匯率基本穩定。堅持市場(chǎng)在匯率形成中起決定性作用，發(fā)揮好匯率對宏觀(guān)經(jīng)濟、國際收支的調節功能，綜合施策，促進(jìn)預期平穩，在復雜形勢下保持人民幣匯率基本穩定。五是加強風(fēng)險防范化解。穩妥有序化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險，持續完善金融風(fēng)險監測、評估、預警體系。

　　貨幣政策逆周期調節效果逐步顯現。金融總量合理增長(cháng)，9月末社會(huì )融資規模存量、廣義貨幣供應量(M2)同比分別增長(cháng)8.7%和8.4%，人民幣貸款余額270.4萬(wàn)億元。社會(huì )融資成本處于低位，9月新發(fā)放企業(yè)貸款和個(gè)人住房貸款利率同比分別下降約40個(gè)和25個(gè)基點(diǎn)。信貸結構不斷優(yōu)化，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，9月末人民幣對美元匯率中間價(jià)較上年末升值1.2%。

　　當前外部不穩定不確定性因素較多，國際經(jīng)濟貿易秩序遇到嚴峻挑戰，世界經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能不足，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟表現有所分化，我國經(jīng)濟運行依然面臨不少風(fēng)險挑戰，國內經(jīng)濟回升向好基礎仍需加力鞏固。同時(shí)，我國經(jīng)濟基礎穩、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長(cháng)期向好的支撐條件和基本趨勢沒(méi)有變，要保持戰略定力，增強必勝信心，推動(dòng)事關(guān)中國式現代化全局的戰略任務(wù)取得重大突破。

　　實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。綜合運用多種工具，保持社會(huì )融資條件相對寬松，同時(shí)繼續完善貨幣政策框架，強化貨幣政策的執行和傳導。保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì )融資規模、貨幣供應量增長(cháng)同經(jīng)濟增長(cháng)、價(jià)格總水平預期目標相匹配，持續營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動(dòng)物價(jià)保持在合理水平。進(jìn)一步完善利率調控框架，強化央行政策利率引導，完善市場(chǎng)化利率形成傳導機制，發(fā)揮市場(chǎng)利率定價(jià)自律機制作用，加強利率政策執行和監督，降低銀行負債成本，推動(dòng)社會(huì )綜合融資成本下降。發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，落實(shí)好各類(lèi)結構性貨幣政策工具，扎實(shí)做好金融“五篇大文章”，加力支持科技創(chuàng )新、提振消費、小微企業(yè)、穩定外貿等重點(diǎn)方向。堅持以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持匯率彈性，強化預期引導，防范匯率超調風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。探索拓展中央銀行宏觀(guān)審慎與金融穩定功能，維護金融市場(chǎng)穩定，堅決守住不發(fā)生系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。

　　點(diǎn)評

　　下階段，要平衡好短期與長(cháng)期、穩增長(cháng)與防風(fēng)險、內部均衡與外部均衡、支持實(shí)體經(jīng)濟與保持銀行體系自身健康性的關(guān)系，強化宏觀(guān)政策取向一致性，做好逆周期和跨周期調節，提升宏觀(guān)經(jīng)濟治理效能，持續穩增長(cháng)、穩就業(yè)、穩預期。

　　中國證監會(huì )舉辦學(xué)習貫徹黨的二十屆四中全會(huì )精神宣講報告會(huì )

　　近日，中國證監會(huì )舉辦學(xué)習貫徹黨的二十屆四中全會(huì )精神宣講報告會(huì )，中央宣講團成員，證監會(huì )黨委書(shū)記、主席吳清作宣講報告。

　　吳清圍繞習近平總書(shū)記在黨的二十屆四中全會(huì )上的重要講話(huà)精神和《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十五個(gè)五年規劃的建議》，從準確把握黨的二十屆四中全會(huì )的重大意義，深刻認識“十四五”時(shí)期我國經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展取得的新的重大成就，深刻領(lǐng)會(huì )“十五五”時(shí)期經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的指導思想、重要原則、主要目標、戰略任務(wù)和重大舉措，以及堅持和加強黨的全面領(lǐng)導，凝聚起推進(jìn)中國式現代化的磅礴力量等方面，結合資本市場(chǎng)工作實(shí)際，作了深入宣講和系統闡釋。

　　吳清強調，習近平總書(shū)記在全會(huì )上的重要講話(huà)高屋建瓴、定向領(lǐng)航，明確了推動(dòng)未來(lái)5年乃至更長(cháng)一段時(shí)期經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的一系列方向性、根本性重大問(wèn)題，進(jìn)一步深化了我們黨對經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的規律性認識，為推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、推進(jìn)中國式現代化提供了科學(xué)指南和重要遵循�！笆�五五”時(shí)期具有承前啟后的重要地位，是夯實(shí)基礎、全面發(fā)力的關(guān)鍵時(shí)期。證監會(huì )系統要深刻領(lǐng)悟“兩個(gè)確立”的決定性意義，增強“四個(gè)意識”、堅定“四個(gè)自信”、做到“兩個(gè)維護”，全面理解和把握全會(huì )關(guān)于加快建設金融強國的新部署新要求，認真落實(shí)金融系統學(xué)習貫徹全會(huì )精神會(huì )議提出的工作要求，抓緊研究謀劃“十五五”時(shí)期資本市場(chǎng)戰略任務(wù)和重大舉措，著(zhù)力推動(dòng)市場(chǎng)更具韌性、更加穩健，制度更加包容、更具吸引力，上市公司質(zhì)量更高、價(jià)值更優(yōu)，監管執法更加有效、更具震懾力，開(kāi)放邁向更深層次、更高水平，證監會(huì )系統全面從嚴治黨更嚴、更實(shí)，為實(shí)現黨中央確定的“十五五”目標任務(wù)積極貢獻資本市場(chǎng)力量。

　　吳清要求，證監會(huì )系統要把學(xué)習宣傳貫徹全會(huì )精神這項重大政治任務(wù)抓緊抓實(shí)，扎實(shí)開(kāi)展多層次、全覆蓋學(xué)習培訓，大興調查研究，認真做好規劃編制，精心做好宣傳解讀，以釘釘子精神抓好各項任務(wù)落實(shí)，切實(shí)把全會(huì )精神的學(xué)習成效轉化為推動(dòng)資本市場(chǎng)防風(fēng)險、強監管、促高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)績(jì)實(shí)效。

　　點(diǎn)評

　　吳清主席系統闡釋“十五五”規劃與資本市場(chǎng)改革的內在聯(lián)系，將頂層設計轉化為監管施工圖，重點(diǎn)突出制度包容性、監管震懾力與上市公司質(zhì)量提升。通過(guò)強化黨對資本市場(chǎng)的全面領(lǐng)導，推動(dòng)政策傳導與執行效能提升，為構建更具韌性的一流市場(chǎng)注入確定性，體現了金融工作的政治性和人民性。

　　觀(guān)

　　點(diǎn)

　　聚

　　焦

　　蔡昉：對標高質(zhì)量發(fā)展目標是人工智能發(fā)展的重要保障

　　11月13日，中國社會(huì )科學(xué)院學(xué)部委員、原副院長(cháng)蔡昉在太湖世界文化論壇.錢(qián)塘對話(huà)上表示，對標中國的高質(zhì)量發(fā)展目標，是人工智能發(fā)展的健康性和可持續性的重要保障。人工智能的實(shí)力決定了一個(gè)國家處在什么樣的制高點(diǎn)上，所以每個(gè)國家都會(huì )不遺余力地推動(dòng)這場(chǎng)革命，這是沒(méi)法遏制的。同時(shí)，一些世界上重要的科技企業(yè)，都把人工智能的技術(shù)地位當做自己的技術(shù)領(lǐng)先和市場(chǎng)份額的一個(gè)象征。

　　蔡昉認為，人工智能的發(fā)展究竟是一場(chǎng)革命還是一場(chǎng)泡沫？實(shí)際上兩者都是。不管是革命還是泡沫，這一輪人工智能投資熱是澆不冷的。

　　蔡昉表示，人工智能的對標都不是自然而然的，需要制度環(huán)境，而這個(gè)制度環(huán)境需要通過(guò)改革。蔡昉認為有三個(gè)方向：第一，用制度建設平衡新技術(shù)的創(chuàng )造性和破壞性之間的關(guān)系，要讓創(chuàng )造性大于破壞性；第二，制度建設要實(shí)現老有所為老有所養；第三，深化戶(hù)籍制度改革，釋放需求側紅利。

　　劉世錦：需要重視如何形成更多更好的創(chuàng )新生態(tài)和增長(cháng)空間

　　近日，第十三屆全國政協(xié)經(jīng)濟委員會(huì )副主任、國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦在第十六屆財新峰會(huì )“新質(zhì)生產(chǎn)力：科技創(chuàng )新如何持續蓄力？”專(zhuān)題會(huì )議上表示，新質(zhì)生產(chǎn)力的一個(gè)很重要的特點(diǎn)是人工智能、人形機器人的發(fā)展，歷史上歷次技術(shù)革命基本上人是主體，是技術(shù)進(jìn)步提升人的技能，擴大人的能力，但這一次有可能是發(fā)生替代，不僅是替代體力勞動(dòng)，也在替代腦力勞動(dòng)。

　　劉世錦認為，其實(shí)這些帶來(lái)的不僅僅是就業(yè)問(wèn)題，也是工作方式問(wèn)題，將來(lái)可能工作時(shí)間會(huì )大幅度縮短，假期會(huì )延長(cháng)，基本收入計劃等等這些東西都是需要的。

　　劉世錦表示，如果這些問(wèn)題不解決好的話(huà)，經(jīng)濟增長(cháng)高度和寬度的矛盾可能會(huì )突出。需要重視如何形成更多更好的創(chuàng )新生態(tài)和增長(cháng)空間。